Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня будут двигаться в боковике, тон которому будут задавать существующие противоречия как во внешних, так и во внутренних факторах.

- Российский рубль сегодня, вероятнее всего, умеренно ослабнет к доллару США на фоне корректирующихся рынков капитала.

- Ставки денежно-кредитного рынка консолидируются на достигнутых уровнях.

Состоявшееся в пятницу заседание Банка России по ключевым процентным ставкам подкинуло инвесторам немало пищи для ума. В итоге хоть и было решено оставить ставки на прежнем уровне (что и ожидалось рынком), однако каждое последующее заседание будет набирать все больший вес на фоне роста инфляции на российской арене. В пользу такого аргумента говорит то, что регулятор впервые за последние месяцы убрал из своей речи информацию о приемлемости текущего уровня ставок, в этот раз промолчав. Ранее мы слышали высказывания о том, что они «приемлемы на ближайшие месяцы/время». За последние месяцы инфляционная картина сильно подпортилась, в результате чего на 6 августа мы имеем годовую инфляцию уже в размере 5.7%. Данное значение почти вплотную приблизилось к верхней границе целевого ориентира ЦБ РФ на текущий год в 5-6%. О причинах такого ускорения уже говорилось ни один раз, не будем заострять на этом внимание, а вот дополнительные инфляционные риски, к сожалению, присутствуют, что вряд ли позволит уложиться ЦБ РФ в его целевой ориентир. Все большее беспокойство внушает урожай текущего года, новостной фон довольно негативный. Эффект «низкой базы» 2011 г. может сыграть злую шутку с потребительскими ценами. На таком фоне Банк России, скорее всего, прибегнет к повышению ключевых процентных ставок, которое может произойти уже в сентябре. Вероятность повышения ставки рефинансирования до конца текущего года (хотя бы на 25 б.п.) мы оцениваем как крайне высокую. Пока же рыночные реалии сохраняются на своих прежних значениях: ставка рефинансирования - 8.00% годовых, ставка однодневного аукционного РЕПО - 5.25% годовых, ставка по депозитам «овернайт» - 4% годовых.

Что касается рынка корпоративных рублевых облигаций в целом, то сегодня бонды вряд ли покажут нам выразительную динамику, ожидаем превалирования боковых настроений. В целом утром для рынка сформировался смешанный фон. Внешние факторы демонстрируют нам противоречивую динамику: снижаются фьючерсы на ключевые американские индексы, азиатские площадки также пока не блещут оптимизмом, а вот нефть чувствует себя довольно неплохо, торгуясь на уровне 113.50 $/барр. Внутренние факторы также не лишены своих противоречий. С одной стороны, над рынком продолжает довлеть фактор «сезона отпусков». Вот, например, в пятницу торговая активность снизилась аж в 2.5 раза по сравнению с днем предыдущим, оказавшись в итоге ниже среднедневных показателей. С другой стороны, ситуация с рублевой ликвидностью сейчас отнюдь не самая плохая, ее суммарная величина (сумма остатков на корсчетах и депозитов банков в ЦБ РФ) в пятницу выросла на 21.7 млрд руб. – до 861.2 млрд руб. Ставки денежно-кредитного рынка также в конце недели претерпели существенное снижение, что сформировала более благоприятные условия для рынка рублевого долга: в четверг индикативная ставка Mosprime по кредитам овернайт снизилась на целых б.п. – до 5.07% годовых, в пятницу немного скорректировалась вверх – до 5.25% годовых.

Из наиболее интересных событий конца недели отметим крайне удачное доразмещение Сбербанком своих долларовых евробондов, итоги которого рынок увидел в пятницу. Напомним, что Сбербанк размещал данные пятилетние евробонды 31 января текущего года, тогда ставка была на фигуру выше – 4.95% годовых, а размещено в итоге было бумаг на $1 млрд. Сейчас же было доразмещено бумаг еще на $300 млн при спросе в $420 млн. Крайне порадовала доходность в размере 3.95% годовых – рекордно низкое значение, абсолютный исторический минимум среди когда-либо размещаемых выпусков российских корпоративных и банковских заемщиков. Особого внимания заслуживает структура приобретателей бондов: 43% - европейцы; 37% - американцы; 12% -граждане Великобритании; 5% - азиаты. Мы видим максимальный спрос на бумаги со стороны инвесторов из Европы, это еще раз подтверждает перетекание части средств и интереса инвесторов из проблемных европейских бондов в инструменты развивающихся стран (особенно, с высокими рейтингами).

Сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Сбербанк России 2015 (7.73%, $ 38.6 млн), Внешэкономбанк 2017-2 (5.375%, $ 20.1 млн), ТрансКредитБанк 05 (7.90%, 118.8 млн руб.), ТГК-9 01 (8.10%, 282.7 млн руб.), ТМК 2015 (5.25%, $ 5.4 млн), Теле2-Санкт-Петербург 04 (8.90%, 133.1 млн руб.), Теле2-Санкт-Петербург 05 (8.90%, 177.5 млн руб.), ING Commercial Banking Россия 02 (8.28%, 104.3 млн руб.). Также состоится оферта по выпуску РМП-Холдинг01 (800 млн руб.).