Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": ”тром дл€ корпоративных рублевых облигаций сформировалс€ смешанный фон


[13.08.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕрогнозы на текущий день:

- ÷ены корпоративных рублевых облигаций сегодн€ будут двигатьс€ в боковике, тон которому будут задавать существующие противоречи€ как во внешних, так и во внутренних факторах.

- –оссийский рубль сегодн€, веро€тнее всего, умеренно ослабнет к доллару —Ўј на фоне корректирующихс€ рынков капитала.

- —тавки денежно-кредитного рынка консолидируютс€ на достигнутых уровн€х.

—осто€вшеес€ в п€тницу заседание Ѕанка –оссии по ключевым процентным ставкам подкинуло инвесторам немало пищи дл€ ума. ¬ итоге хоть и было решено оставить ставки на прежнем уровне (что и ожидалось рынком), однако каждое последующее заседание будет набирать все больший вес на фоне роста инфл€ции на российской арене. ¬ пользу такого аргумента говорит то, что регул€тор впервые за последние мес€цы убрал из своей речи информацию о приемлемости текущего уровн€ ставок, в этот раз промолчав. –анее мы слышали высказывани€ о том, что они «приемлемы на ближайшие мес€цы/врем€». «а последние мес€цы инфл€ционна€ картина сильно подпортилась, в результате чего на 6 августа мы имеем годовую инфл€цию уже в размере 5.7%. ƒанное значение почти вплотную приблизилось к верхней границе целевого ориентира ÷Ѕ –‘ на текущий год в 5-6%. ќ причинах такого ускорени€ уже говорилось ни один раз, не будем заостр€ть на этом внимание, а вот дополнительные инфл€ционные риски, к сожалению, присутствуют, что вр€д ли позволит уложитьс€ ÷Ѕ –‘ в его целевой ориентир. ¬се большее беспокойство внушает урожай текущего года, новостной фон довольно негативный. Ёффект «низкой базы» 2011 г. может сыграть злую шутку с потребительскими ценами. Ќа таком фоне Ѕанк –оссии, скорее всего, прибегнет к повышению ключевых процентных ставок, которое может произойти уже в сент€бре. ¬еро€тность повышени€ ставки рефинансировани€ до конца текущего года (хот€ бы на 25 б.п.) мы оцениваем как крайне высокую. ѕока же рыночные реалии сохран€ютс€ на своих прежних значени€х: ставка рефинансировани€ - 8.00% годовых, ставка однодневного аукционного –≈ѕќ - 5.25% годовых, ставка по депозитам «овернайт» - 4% годовых.

„то касаетс€ рынка корпоративных рублевых облигаций в целом, то сегодн€ бонды вр€д ли покажут нам выразительную динамику, ожидаем превалировани€ боковых настроений. ¬ целом утром дл€ рынка сформировалс€ смешанный фон. ¬нешние факторы демонстрируют нам противоречивую динамику: снижаютс€ фьючерсы на ключевые американские индексы, азиатские площадки также пока не блещут оптимизмом, а вот нефть чувствует себ€ довольно неплохо, торгу€сь на уровне 113.50 $/барр. ¬нутренние факторы также не лишены своих противоречий. — одной стороны, над рынком продолжает довлеть фактор «сезона отпусков». ¬от, например, в п€тницу торгова€ активность снизилась аж в 2.5 раза по сравнению с днем предыдущим, оказавшись в итоге ниже среднедневных показателей. — другой стороны, ситуаци€ с рублевой ликвидностью сейчас отнюдь не сама€ плоха€, ее суммарна€ величина (сумма остатков на корсчетах и депозитов банков в ÷Ѕ –‘) в п€тницу выросла на 21.7 млрд руб. – до 861.2 млрд руб. —тавки денежно-кредитного рынка также в конце недели претерпели существенное снижение, что сформировала более благопри€тные услови€ дл€ рынка рублевого долга: в четверг индикативна€ ставка Mosprime по кредитам овернайт снизилась на целых б.п. – до 5.07% годовых, в п€тницу немного скорректировалась вверх – до 5.25% годовых.

»з наиболее интересных событий конца недели отметим крайне удачное доразмещение —бербанком своих долларовых евробондов, итоги которого рынок увидел в п€тницу. Ќапомним, что —бербанк размещал данные п€тилетние евробонды 31 €нвар€ текущего года, тогда ставка была на фигуру выше – 4.95% годовых, а размещено в итоге было бумаг на $1 млрд. —ейчас же было доразмещено бумаг еще на $300 млн при спросе в $420 млн.  райне порадовала доходность в размере 3.95% годовых – рекордно низкое значение, абсолютный исторический минимум среди когда-либо размещаемых выпусков российских корпоративных и банковских заемщиков. ќсобого внимани€ заслуживает структура приобретателей бондов: 43% - европейцы; 37% - американцы; 12% -граждане ¬еликобритании; 5% - азиаты. ћы видим максимальный спрос на бумаги со стороны инвесторов из ≈вропы, это еще раз подтверждает перетекание части средств и интереса инвесторов из проблемных европейских бондов в инструменты развивающихс€ стран (особенно, с высокими рейтингами).

—егодн€ ожидаем купонные выплаты по выпускам: —бербанк –оссии 2015 (7.73%, $ 38.6 млн), ¬нешэкономбанк 2017-2 (5.375%, $ 20.1 млн), “ранс редитЅанк 05 (7.90%, 118.8 млн руб.), “√ -9 01 (8.10%, 282.7 млн руб.), “ћ  2015 (5.25%, $ 5.4 млн), “еле2-—анкт-ѕетербург 04 (8.90%, 133.1 млн руб.), “еле2-—анкт-ѕетербург 05 (8.90%, 177.5 млн руб.), ING Commercial Banking –осси€ 02 (8.28%, 104.3 млн руб.). “акже состоитс€ оферта по выпуску –ћѕ-’олдинг01 (800 млн руб.).

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов