Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых бондов будут двигаться в «боковике»; росту воспрепятствует повышенная стоимость заимствования вкупе с очередным налоговым днем;

- Рубль продолжит слабеть по отношению к доллару США ввиду отсутствия мощных факторов поддержки.

ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

На прошлой неделе, как мы помним, на локальную арену вновь пришел ревизор в лице налогового периода. 15 мая отечественные организации рассчитывались по страховым взносам в фонды за апрель и авансовым платежам по акцизам за май. Не будет лишена налогового давления и текущая неделя, однако пока ещё оно будет не столь велико. Сегодня предстоит рассчитаться по 1/3 суммы НДС за 1-й квартал 2013 года, остальные платежи придутся на следующую неделю: 27 мая – НДПИ за апрель и акцизы; 28 мая - авансовый платеж по налогу на прибыль за 2-й квартал 2013 года.

Ситуация с рублёвой ликвидностью в конце прошлой недели выглядела не самым худшим образом. Её совокупный объём (сумма средств банков на корсчетах и депозитах в ЦБ РФ) в пятницу был выше триллионного уровня (1008 млрд рублей; +41 млрд рублей). Безусловно, ложкой дегтя продолжает оставаться высокая стоимость заимствования. Индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» пока не смогла опуститься ниже рубежа в 6.50% годовых, оставшись на уровне четверга. При этом Банк России продолжает оказывать существенную поддержку банковскому сообществу. Лимит по операциям однодневного аукционного РЕПО в последний день недели составлял 370 млрд рублей (-30 млрд рублей). Совокупный спрос со стороны банков находился на сопоставимом уровне (даже немногим выше): на первом утреннем аукционе он составлял 264 млрд рублей, на втором - 113 млрд рублей. Не будем забывать и про 2-триллионный лимит по недельному РЕПО во вторник. Как мы видим, свою поддержку регулятор пока сводить на нет не собирается.

Ценовой индекс корпоративных рублёвых бондов MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, смог подрасти на 0.03% - до уровня 93.64 пунктов. Что касается сегодняшнего дня, то от него ожидаем «боковика». Препятствовать росту рынка будет вышеупомянутая повышенная стоимость заимствования вкупе с очередным налоговым днем. Что касается отечественного рубля, то ему вряд ли удастся победить доллар США ввиду отсутствия мощных факторов поддержки. Ожидаем продолжения его ослабления по отношению к «американцу», несмотря на налоговый фактор.

Прилетели информационные ласточки и со стороны отечественного Минфина, сообщившего о планах по размещению во 2-м квартале текущего года новых 20-летних ОФЗ. Так, начиная с 15 мая, два новых выпуска ОФЗ серии 25082 и 26213 со сроками до погашения 3 года и 20 лет доступны для предложения на аукционах. Однако если о размещении наиболее коротких 3-летних бондов (без указания конкретных выпусков; в совокупности на 20 млрд рублей) ведомство в преддверии текущего квартала говорило, то вот о столь длинной дюрации мы слышим впервые. Размещение 20-летних ОФЗ на аукционах в текущем квартале будет осуществляться в пределах совокупного объёма предложения ОФЗ в указанном периоде – 300 млрд рублей, за счёт сокращения объёмов предложения других долгосрочных ОФЗ. Минфин – искусный игрок, который хорошо ориентируется в рыночных настроениях. Сектор госдолга не обделен вниманием инвесторов в последние пару месяцев, вновь присутствуют свои спекулятивные идеи. В целом это неплохое время для воплощения в жизнь планов ведомства по удлинению дюрации на своих аукционах.

Помимо всего прочего, ожидаем купонные выплаты по выпускам: Кредит Европа Банк 2013 (7.75% годовых), Транснефть 01 (9.75% годовых), СУ-155 КАПИТАЛ 04 (13.75% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2008 1-A (10.50% годовых), Ипотечный агент АИЖК 2010 1-A2 (9.00% годовых).

Также погасится выпуск Кредит Европа Банк 2013 (300 млн долларов), пройдет оферта по выпуску Росбанк БО-03 (10 млрд рублей). Размещений новых выпусков рублёвых бондов в сегодняшней повестке дня не значится. В последующие дни недели нас ждут следующие предложения: 21 мая – Волгоградская обл 35003 (5 млрд рублей); 23 мая – ВТБ 24-4-ИП класс А (4 млрд рублей), ВТБ 24-4-ИП класс Б (2 млрд рублей).