Прогнозы на текущий день:

- Рубль сегодня имеет шансы продолжить свое укрепление в связи с пока сохраняющимся внешним позитивом.

- Внешний фон будет способствовать росту цен наиболее ликвидных выпусков корпоративных облигаций, однако в целом рынок будет двигаться в боковике.

- Сегодняшний аукцион по размещению ОФЗ 25079 может в очередной раз разочаровать Минфин.

Как мы и прогнозировали, рубль вчера смог продолжить ранее взятый тренд на укрепление своих позиций, что является позитивным моментом: мы не увидели паники на рынке, вместо этого национальная валюта проявила здравый смысл и отреагировала на стабилизацию внешних факторов (в частности, это и отскок в нефтяных котировках, и улучшение настроений на рынках капитала). Участники рынка предпочитали фиксировать свою прибыль, кроя при этом свои спекулятивные длинные позиции. Сказались и высказывания со стороны Банка России, в которых регулятор всячески пытался успокоить рынок, валютные интервенции (а даже больше разговоры о них) также внесли посильную лепту в укрепление рубля. В результате всех вышеперечисленных факторов рубль завершил вчерашний день абсолютным победителем: по итогам валютных торгов на ММВБ рубль прилично укрепился относительно доллара США (33.005 руб./$; -44.6 коп.), при этом показав еще более существенное укрепление к европейской валюте (41.14 руб./€, -77.11 коп.). В результате такой благоприятной для рубля динамики стоимость бивалютной корзины за день снизилась на целых 59 коп. – до 36.67 руб. Сегодня внешний фон также будет способствовать дальнейшему укреплению рубля.

Рынок рублевых облигаций вчера выглядел неплохо, однако главная жертва последнего времени, госсектор, вчера снова выглядел лучше корпоративного сегмента (если смотреть на рынок в индексном разрезе). Так, индекс государственных бумаг RGBI смог вырасти до 127.95%, прибавив за день 0.13%. Ценовой индекс корпоративных облигаций претерпел снижение в 0.07%, составив при этом 91.80%. В целом в корпоративных бондах (если брать наиболее ликвидные выпуски) сейчас наблюдается преимущественно боковая динамика с небольшим отрицательным окрасом. Сектор госбумаг сильнее всего пострадал, поэтому сейчас быстрее всего среагировал на внешний позитив (в частности, отыгрыш рублем части своего снижения). При сохранении внешнего позитива корпоративный бонды в скором времени могут подтянуться. Что касается сегодняшнего дня, что внешний фон по-прежнему способствует росту российских бондов, равно как и продолжению укрепления рублем своих позиций: Штаты вчера завершили день на зеленой территории (фьючерсы на ключевые американские индексы сейчас также демонстрируют позитивную динамику, растет и фьючерс на Nikkei), «черное золото» выглядит также очень неплохо.

Для локального рынка долга ключевым событием сегодняшнего дня станет долгожданное размещение Минфином своих ОФЗ. Как мы помним, в прошлом месяце план по заимствованиям не был выполнен даже частично, в результате чего министерство упустило 90 млрд руб.: два последних аукциона были попросту отменены на «основе анализа текущей рыночной конъюнктуры», а предшествующий аукцион оказался провальным (даже несмотря на «урезанную» дюрацию и сокращенный объем предложения). Что ждет Минфин сегодня? Попробуем разобраться. Ранее в плане размещений на текущий квартал на сегодняшнюю дату выпадало размещение выпуска 26207 с погашением в феврале 2027 г. на 20 млрд руб., но опять на основе анализа рыночной конъюнктуры было принято решение об изменении параметров выпуска. В итоге сегодня мы увидим размещение более короткого выпуска ОФЗ 25079 с погашением в июне 2015 г., объем также будет урезан в 2 раза – до 10 млрд руб. Результаты сегодняшнего аукциона представляют для рынка очень большой интерес, так как 16 мая Минфин провалил размещение именно этого выпуска, тогда он также был предложен рынку вместо более длинного (и от того менее привлекательного) выпуска. Сегодняшний исход аукциона покажет нам, насколько измелилась ситуация и отношение инвесторов к риску с середины мая. Министерство установило ориентир по доходности в рамках 7.55-7.65% годовых, вчерашний день выпуск завершил на вторичных торгах с доходностью 7.69% годовых. Выпуск выглядит не очень привлекательным, история повторяется: инвесторы вновь не получают премии к рынку, а в текущей ситуации это может существенно подпортить результаты аукциона. Резюмируя все вышесказанное, можно сказать о том, что сегодня Минфин может потерпеть очередное фиаско, так как «безпремиальным» бумагам будет довольно сложно привлечь инвесторов в текущих рыночных реалиях.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россия 25079 (7.00%, 5.2 млрд руб.), Россия 46018 (8.00%, 2.6 млрд руб.), КБ Ренессанс Капитал 03 (9.25%, 183.5 млн руб.), ВТБ-Лизинг Финанс 07 (8.15%, 78.1 млн руб.), СКБ-банк БО-04 (10.75%, 107.2 млн руб.), ТрансФин-М 04 (9.50%, 14.2 млн руб.), ТрансФин-М 05 (9.50%, 14.2 млн руб.), ТрансФин-М 06 (9.50%, 23.7 млн руб.), ТрансФин-М 07 (9.50%, 23.7 млн руб.), Сатурн 03 (8.00%, 140.3 млн руб.), РЖД БО-01 (9.40%, 703 млн руб.), Волгоградская область 34004 (8.25%, 82.2 млн руб.), Липецкая область 34006 (8.98%, 33.5 млн руб.), Самарская область 35007 (7.49%, 227.7 млн руб.).

Также сегодня должна состояться оферта по выпуску Золото Селигдара 03 (1.5 млрд руб.) и пройти погашение выпуска КБ Ренессанс Капитал 03 (4 млрд руб.). Ожидаем размещение выпуска Синергия БО-03 (2 млрд руб.) и доразмещение ОФЗ серии 26207.