Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых облигаций сегодня могут умеренно вырасти на фоне комфортного объёма банковской ликвидности и отсутствия внешних шоков

- Российский рубль чуть ослабнет по отношению к доллару США

Сегодня мы не увидим традиционных для среды аукционов Минфина по размещению ОФЗ, на прошлой неделе ведомство исполнило свой финальный аккорд, предложив рынку 7-летние и 15-летние бонды. Пусть этот аккорд и не был столь ярким, однако это не помешало 4-му кварталу стать лучшим по объёму привлечения в 2012 году. По своим результатам он даже смог «переплюнуть» результат вполне яркого 3-го квартала. Сделаем небольшой исторический экскурс. Как все мы прекрасно помним, 2-й квартал 2012 года прошёл далеко не под знаком Минфина, не позволив сбыться и половине его довольно амбициозных планов, в итоге удалось привлечь с рынка всего 93.7 млрд руб. при цели в 284.8 млрд. Май вообще оказался из ряда вон выходящим и прошёл совсем мимо министерства, лишив его потенциальных 90 млрд руб. Палки в колеса вставлял рыночный негатив: мы наблюдали стремительное снижение нефтяных котировок (что наносило удар по рублю и номинированным в нем активам), еврозона вгоняла инвесторов в сильную апатию, воцарилась неразбериха касаемо либерализации рынка с возможностью ее полного срыва. В 3-м квартале ситуация начала выправляться (ожила нефть, тема либерализации сдвинулась с мертвой точки), что сформировало для Минфина благоприятную среду для размещения ОФЗ, чем он с радостью и воспользовался. В итоге с рынка удалось забрать 228.2 млрд руб. средств. 4-й квартал был наиболее успешным, позволив министерству пополнить ликвидную кубышку еще на 297 млрд рублей при плане в 361.5 млрд рублей. Ведомство активно играло на струнах либерализации, а также ряде иных факторов, также частично прибегая к практике проведения двух аукционов кряду в дни размещений. В 100-проценном объёме план, конечно, удавалось выполнить не каждый раз, но в большей части случаев процент выполнения плана находился на очень высоком уровне. Бывало и такое, что спрос со стороны инвесторов на некоторое время затухал (особенно когда глобальные рынки испытывали хандру), однако в целом он находился на выразительном уровне – чуть более 1 трлн руб., что соответствует почти половине всего годового спроса. Полагаем, что и в следующем квартале Минфин будет выступать в качестве активного заемщика, пытаясь максимально использовать пока еще открытое благоприятное окно для размещений. Не будем забывать и про то, что после новогодних праздников на арену госдолга должна прийти долгожданная либерализация. То есть, спекулятивная идея обретёт столь долгожданную телесность, что может оказать неплохую поддержку сектору.

Смотря на вчерашнюю динамику рубля, мы произносим фразу «справедливость восторжествовала». На наш взгляд, днём ранее рубль чрезмерно и неоправданно укрепился к обоим компонентам бивалютной корзины (почти на 30 коп. к доллару и на 20 с лишним коп. к евро), хотя на то не было весомых причин. В понедельник на «красной территории» торговались все основные внешние драйверы рублёвой машины (нефть, фондовые бэнчмарки), налоговый период, конечно, оказывал определенную поддержку, но массированный поток ликвидности со стороны ЦБ РФ сильно понижал данный эффект. В результате вчера, во вторник, перекупленный рубль, как мы и прогнозировали, сдал свои позиции. По итогам валютных торгов на ММВБ отечественная валюта просела как по отношению к доллару США (30.73 рубль/доллар; +17 коп.), так и по отношению к единой европейской валюте (40.55 рубль/евро; +15 коп.). В результате подобной динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 16 коп. – до уровня 35.15 рублей. Ситуация с рублёвой ликвидностью вчера продолжила улучшаться (об этом мы расскажем в следующем абзаце), идей для укрепления рубль не мог найти и во внешних драйверах: большинство мировых бэнчмарков вчера не торговалось ввиду празднования католического Рождества.

Ситуация с банковской ликвидностью сейчас крайне неплоха, вчера её совокупный объём (сумма средств на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ) смог перевалить через триллионный рубеж, выросши до 1135.2 млрд рублей. Согласно свежим утренним данным, сегодня этот объём хоть и снизился до 1050.5 млрд рублей (-84.7 млрд рублей), однако всё равно остался на высоком уровне. Выразительный результат, да ещё и на фоне пика налогового периода, не правда ли? Банк России продолжает наводнять рынок ликвидностью посредством своих аукционов прямого РЕПО. Вчера банки получили свой главный подарок в виде «удлиненного» недельного РЕПО, занятые у регулятора средства им надо будет вернуть не через 7, а через 14 дней. Лимит по данному виду операций вчера был установлен на уровне 1670 млрд рублей, банки в итоге забрали 845.9 млрд рублей. Часть этих средств, вероятнее всего, перетечёт и на рынок корпоративных бондов, что окажет им поддержку. Сегодня ценники корпоративных облигаций могут подрасти.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: РОСНАНО 1 (8.90% годовых), РОСНАНО 2 (8.90% годовых), РОСНАНО 3 (8.90% годовых), ОГК-5 БО18 (7.10% годовых), ТК Фин БО1 (10.5% годовых), ТК Фин БО2 (10.5% годовых), ЮТэйрФБО-4 (9.00% годовых), ЮТэйрФБО-5 (9.00% годовых), Обувьрус 1 (12.25% годовых), БК Евразия 1 (8.40% годовых), Калужская Область 4 (9.91% годовых), Казань 08 (8.00% годовых), ОФЗ 25065 (12.00% годовых), Россия ГСО-ППС 36002 (7.70% годовых).

Также состоится размещение нового выпуска корпоративных рублевых бондов ФК ОТКРЫТИЕ 04 (5 млрд руб.). Пройдут оферты по выпускам: РЖД 15 (15 млрд руб.), Обувьрус 01 (700 млн руб.), Приам 01 (290 млн руб.).