Rambler's Top100
 

ИГ "Норд-Капитал": Рынку потребуется еще некоторое время, чтобы выбраться из ловушки РЕПО


[30.10.2012]  ИГ "Норд-Капитал" 

Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных облигаций будут двигаться в боковике на фоне сохраняющихся противоречий во внешних и внутренних факторах.

- Рубль продолжит слабеть к доллару США на фоне нестабильной внешней конъюнктуры, окончания налогового периода, а также снижения аппетита инвесторов к риску.

- Ставки денежно-кредитного рынка умеренно снизятся.

Долговые рынки

Вот и подошел к своему логическому завершению очередной налоговый период, вчера компании произвели свои последние в этом месяце отчисления, рассчитавшись по налогу на прибыль. Совокупный объем банковской ликвидности вчера не претерпел сильных колебаний, снизившись всего на 1.3 млрд рублей – до 682.2 млрд рублей. Ставки же денежно-кредитного рынка чуть присели, индикативная Mosprime O/N зафиксировала снижение на 18 б.п. – до 6.45% годовых. Отметим, что сильную поддержку рынку в последние дни месяца оказывал Банк России, существенно увеличивший лимиты по такому лакомому инструменту, как прямое однодневное аукционное РЕПО: в четверг и пятницу прошлой недели они составляли ощутимые 470 и 460 млрд рублей соответственно, а вчера лимит вообще был установлен на уровне 580 млрд рублей. Порой банкам даже столько и не требуется, и они не могут в полной мере переварить столь массированной предложение: на первом утреннем аукционе они «выпили» вчерашний лимит только на 69%, потом добрав еще часть средств. Рынок будет постепенно отходить от «налогового наркоза», однако на то, чтобы выбраться из ловушки РЕПО, потребуется еще некоторое время. Банк России, по всей вероятности, еще несколько дней подержит лимит на высоком уровне, но потом будет уменьшать объемы предложения средств. В последние месяцы Банк России активизируется, как правило, лишь в самом конце налогового периода (месяца).

Раз уж мы затронули тему процентных ставок, то скажем и о текущей инфляционной картине, на которой появляются все новые и новые мазки ускорения ценового роста. Так вчера отечественное Минэкономразвития опубликовало свой еженедельный обзор о состоянии экономики, в котором повысило прогноз по инфляции на октябрь до 0.7-0.8% (прогноз недельной давности: 0.6-0.7%), а по годовой инфляции – до 6.8-6.9%. Картину портит всеми нами любимая продовольственная инфляция, на которой активно сказывается неурожай текущего года. Постепенно разгоняется рост цен на муку и хлеб, сезонное снижение цен на плодоовощную продукцию постепенно замедляется. Ухудшение прогноза со стороны Минэкономразвития выглядит вполне логичным. Пока мы имеем инфляцию на момент 22 октября с начала месяца на уровне 0.5%, в годовом выражении – на уровне 6.9%. Как мы видим, шторм на инфляционном море пока так и не утихает, так что вероятность очередного повышения ставок со стороны ЦБ РФ до конца года еще хотя бы на 25 б.п. по-прежнему остается высокой. Что бы ни говорили противники дальнейшего ужесточения монетарной политики, но регулятор сейчас в большей степени движим инфляционными веяниями. План выполнять надо, а ставки можно будет потом столь же быстро и понизить, если для этого будут возможности.

Что касается локального рынка рублевых бондов, то вчера ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP прибавил 0.04%, составив в итоге 92.39. Индекс государственных облигаций RGBI, напротив, снизился на 0.04% - до 134.23. Сегодняшний день также вряд ли подарит нам выразительную динамику: рынок еще не отошел от «налогового наркоза», а внешний фон пока также не несет какого-либо нового позитива.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк БО-06 (8.20%, 408.9 млн руб.), Лизинговая компания УРАЛСИБ БО-03 (9.50%, 29.6 млн руб.), ВЭБ-лизинг 08 (8.80%, 219.4 млн руб.), Вымпелком 2018 (9.125%, $ 45.6 млн), Вымпелком 2013 (8.375%, $ 41.9 млн), НЛМК БО-05 (10.75%, 536 млн руб.), ЮФК 01 (9.00%, 40.4 млн руб.).

Также ожидаем размещения выпусков рублевых бондов: ЮниКредит Банк БО-05 (5 млрд руб.), ЯТЭК 01 (400 млн руб.), Волга-Спорт 02 (1.9 млрд руб.). Должен погаситься выпуск НЛМК БО-05 (10 млрд руб.).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов