Прогнозы на текущий день:

- Рубль вполне может отыграть вечернюю рокировку нефтяных котировок, показав умеренное укрепление относительно бивалютной корзины.

- Цены корпоративных рублевых облигаций могут сегодня умеренно вырасти.

- Ситуация на денежно-кредитном рынке будет оставаться напряженной, хотя незначительное снижение ставок на межбанке сегодня вполне вероятно.

- Сегодняшнее размещение Италией своих векселей и облигаций с плавающей ставкой, вероятнее всего, пройдет довольно гладко на фоне притупления рисков.

Рублю вчера не удалось удержать сформированное днем преимущество относительно компонентов бивалютной корзины, а счастье было так близко и возможно. По итогам валютных торгов на ММВБ национальная валюта незначительно ослабла как относительно доллара (29.385 руб./$; +3.5 коп.), так и относительно евро (38.755 руб./€, +1.5 коп.). Растущая в первой половине нефть резко переменила тренд, показав просадку, однако уже после окончания торгов на ММВБ «черное золото» нашло в себе силы и также довольно стремительно восстановилось. Рубль сегодня вполне может отыграть данный факт, укрепившись с момента открытия торгов. Сдерживающее влияние на рубль продолжают оказывать валютные интервенции со стороны Банка России, который активно бомбардирует ими рынок, сдерживая курс национальной валюты от резких колебаний и, тем самым, выравнивая его. Со стороны регулятора поступила информация о том, что в апрельских планах стоит покупка порядка $3 млрд, из которых $2 млрд уже приобретены. То есть за относительно небольшой оставшийся промежуток времени ЦБ РФ планирует провести довольно весомый объем интервенций.

Участники рынка могут немного отдышаться после вчерашнего непростого дня в налоговом календаре (уплата акцизов, НДПИ, возврат задолженности по недельному РЕПО), но расслабляться не стоит, до субботы компаниям необходимо уплатить налог на прибыль, также банками сформирована довольно масштабная задолженность перед Банком России. Рубль будет находить в этом поддержку, но как еще раз показала нам практика вчерашнего дня, без нефти далеко рублевая машина не уедет. Повышенный спрос на ликвидность вчера привел и к росту ставок на межбанковском рынке, так индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» вплотную подобралась к 6-процентной планке, составив 5.94% (+ 14 б.п.). Спрос на утреннем аукционе дневного РЕПО Банка России также находился на высоком уровне (лимит: 190 млрд руб.; спрос: 236.7 млрд руб.).

Эхо налогового периода отчасти вчера затронуло и Министерство финансов, которое в очередной раз провалило свой аукцион по размещению ОФЗ, не спасла и более короткая дюрация выпуска. Мы говорим «отчасти», так как на размещении сказались и другие не менее важные факторы. Так вчера Минфин продал долю нового выпуска пятилетних ОФЗ серии 25008 с погашением в апреле 2017 г. всего на 6.45 млрд руб. при объеме предложения в 35 млрд руб., еще сильнее отдалившись от своих планов по заимствованию. Минфин с завидным упорством продолжает делать рынку довольно скучные предложения без премии, этот фактор опять сыграл свою злую шутку. Средневзвешенная доходность аукциона составила 7.59% годовых, что фактически является верхней границей ориентира по доходности в 7.55-7.60%. Но это еще не все палки в колесах ОФЗ, камней в огород государственных бумаг подбросили и опасения по поводу того, что власти РФ могут отложить допуск бумаг к торгам через открывающую внутренний рынок для иностранных инвесторов европейскую расчетную систему. Как раз на этих ожиданиях рынок госбумаг и вырос в первом квартале.

Вчера прошел более значимый в глобальных масштабах аукцион по размещению государственных бумаг Германии с погашением в июле 2044 г. Спрос на аукционе хоть и не достиг максимальной планки объема эмиссии в € 3 млрд (объем заявок составил € 2.75 млрд), но зато бумаги были проданы с рекордно низкой доходностью в районе 2.41% годовых. Спрос на защитные немецкие бонды остается на высоком уровне. Сразу логично будет сказать и о самочувствии стран PIIGS, которое вчера продолжило улучшаться, так доходности индикативных гособлигаций Италии (5.63%; -4 б.п.) и Испании (5.77%; -7 б.п.) продолжили начатое в предыдущий день снижение. Страхи чуть поулеглись. Сегодня, кстати, Италия должна провести очередное размещение своих векселей и облигаций с плавающей ставкой.

По итогам вчерашних торгов ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP потерял заработанные за предыдущий день 0.05%, составив в результате 92.96%, индексу государственных облигаций RGBI удалось прибавить 0.08% и вырасти до 131.41%. Сегодняшний внешний фон перед открытием рынка является позитивным: Штаты вчера показали уверенный рост, закрывшись на зеленой территории; упомянутая нами ранее нефть также смогла отыграть произошедшее вчера снижение. Налоговый период будет по-прежнему довлеть над рынком. В целом котировки корпоративных бондов сегодня могут показать умеренный рост.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россия  ГСО-ФПС 39004 (9.5%, 378.9 млн руб.), ХКФ Банк 07 (9%, 112.2 млн руб.), Мечел 04 (19%, 236.8 млн руб.), ФСК ЕЭС, 15 (8.75%, 436.3 млн руб.), МОЭК 01 (6.35%, 94.9 млн руб.), ЮТэйр-Финанс 05 (9.5%, 35.5 млн руб.), НИА ВТБ 001-А (10.5%, 25 млн руб.), НИА ВТБ 001-Б (10.5%, 19 млн руб.), Завод Ремпутьмаш 01 (8.5%, 97.4 млн руб.), Кузбассэнерго-Финанс 02 (8.7%, 216.9 млн руб.).

Размещение новых выпусков корпоративных рублевых бондов в сегодняшней повестке дня не значится, ожидаем погашения выпуска ЛенСпецСМУ 2012 и оферты по выпускам: Гражданские самолеты Сухого БО-02 (3 млрд руб.), ЧТПЗ 03 (8 млрд руб.), Разгуляй-Финанс-05 (2 млрд руб.).