Rambler's Top100
 

ИГ "Норд-Капитал": Рубль имеет шансы на умеренное укрепление к доллару США


[27.08.2012]  ИГ "Норд-Капитал" 

Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня могут немного снизиться на фоне вхождения рынка в новую фазу налогового периода.

- Рубль имеет шансы на умеренное укрепление к доллару США на фоне появления внутренних факторов поддержки и улучшения самочувствия внешних драйверов.

- Ставки денежно-кредитного рынка продемонстрируют рост.

Локальный рынок корпоративных облигаций в целом продолжает демонстрировать довольно вялую динамику, по-прежнему сдерживающее влияние оказывает фактор отпускного сезона, а сегодня на сцену из-за кулис вновь выйдет ревизор под названием «налоговый период». Пятничная динамика, равно как и динамика всей прошедшей недели, не смогла отличиться чем-то знаменательным, ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP закрыл последний день недели на уровне предыдущего дня – 92.10. Индекс государственных бумаг снизился на 0.08% - до 131.96.

Денежно-кредитный рынок на прошлой неделе вел себя довольно спокойно, так как в большей степени был освобожден от налоговых платежей: индикативной Mosprime по кредитам «овернайт» даже удалось снизиться до 5.03% (-32 б.п. в пятницу) – минимума более чем за три месяца. Ситуация с ликвидность в текущем месяце, как это ни парадоксально, тоже выглядит лучше, нежели в июле (24 августа – 851 млрд руб.; 24 июля – 761 млрд руб.). С одной стороны, мы видим существенное «урезание» Банком России лимитов по операциям однодневного аукционного РЕПО (сейчас это всего 10 млрд руб.), с другой – улучшение ситуации с ликвидность. Однако данному парадоксу есть свое объяснение: банки, видимо, вняли призыву ЦБ РФ «готовить сани с лета», стали более активно привлекать средства на аукционах недельного прямого РЕПО (здесь лимиты более чем внушительные) и приберегать их для важным выплат. Да и в целом внешний фон в текущем месяце выглядит получше, равно как и сказывается все тот же пресловутый отпускной период (активность меньше – остатков в ЦБ РФ больше). Напомним, что уже сегодня компаниям предстоит произвести уплату НДПИ за июль 2012 г. и акцизов, а уже завтра рассчитаться по налогу на прибыль. Эффект от налогового периода в вышесказанной среде будет иметь меньшие масштабы, чем они могли бы быть, однако сдерживающее влияние на рынок рублевых облигаций данный фактор оказывать все равно будет.

А вот российскому рублю налоги будут только на руку, в их лице он найдет посильную поддержку. Автономным драйвером укрепление национальной валюты этот фактор вряд ли выступит, однако в случае возникновения позитива на рынках глобальных может дать хороший эффект синергии в связке с внешними факторами. Что же касается пятницы, по итогам валютных торгов на ММВБ рубль зафиксировал умеренное снижение к доллару США (31.8625 руб./$; +18.25 коп.), при этом чуть укрепившись к европейской валюте (39.865 руб./€; -2.49 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на 9 коп. – до уровня 35.46 руб. В целом российская валюта проявила довольно здравую реакцию на откат ее внешних драйверов роста (это и умеренная коррекция в нефти, паре евро/доллар, на рынках капитала). Сегодня внешние драйверы чувствуют себя получше, в силу вступают и внутренние факторы, на чем рубль может умеренно укрепиться к доллару США.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: ТГК-1 04 (7.60% годовых), ТранФинМ 15 (8.50% годовых), МедведьФ 2 (12.5% годовых), УОМЗ 03 (10.5% годовых), Томск. Об 7 (12.00% годовых). Размещений новых выпусков, равно как и погашений с офертами, в сегодняшней повестке дня не значится.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов