Прогнозы на текущий день:

- Сегодня рубль имеет шансы немного укрепиться по отношению к доллару США, если рынки капитала и сырья не растеряют своего оптимизма. В любом случае, национальная валюта будет находить поддержку в стартующем сегодня налоговом периоде.

- Цены корпоративных облигаций сегодня могут немного снизиться на фоне налогового периода.

- Ставки денежно-кредитного рынка сегодня продемонстрируют рост.

В последний день недели Банк России провел свое очередной заседание, по итогам которого было решено оставить все ключевые процентные ставки на неизменном уровне: ставка рефинансирования – 8.00% годовых, ставка однодневного аукционного РЕПО – 5.25%, ставка по депозитам «овернайт» - 4% годовых. Регулятор в последнее время аргументирует свои решения инфляционными рисками, все больше смещаясь в данную плоскость. Мы видим уже не просто риски ускорения инфляции, а воспринимаем это как данность, весь вопрос в том, насколько сильно будет данное ускорение. В июне инфляция уже ускорилась до 0.9%, в июле же по оценкам Минэкономразвития она составит 1.2-1.4% (из-за переноса индексации тарифов, фактора урожайности и ряда иных моментов). В ближайшее время на понижение ставок надеяться точно не стоит, наиболее дальновидным будет не исключать и возможность их повышения. Отметим, что эффект от крайне позитивного урожая 2011 г. (здесь мы наблюдали довольно редкую картину под названием «продовольственная дефляция) сильно сошел на нет, а вот новый урожай текущего года таит в себе все больше рисков и неопределенности, что, в свою очередь, порождает и дополнительные инфляционные риски.

Такая инфляционная картина в среднесрочной перспективе будет являться дополнительным раздражителем, как для рубля, так и для рублевых активов в целом, снижая их привлекательность. Что же касается текущей динамики национальной валюты, то по итогам пятничных валютных торгов на ММВБ рубль зафиксировал умеренное укрепление своих позиций по отношению к доллару США (32.63 руб./$; -15.3 коп.), по отношению к европейской валюте незначительно ослаб (39.95 руб./€; +2 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины снизилась по итогам дня на 8 коп. – до уровня 35.92 руб. Российскому рублю удалось найти точку опоры в удачном симбиозе внешних и внутренних факторов. Во-первых, укреплению рубля поспособствовали воспрянувшие духом рынки капитала и нефть. Компании из находящегося под пристальным вниманием инвесторов финансового сектора Штатов не подвели, явив рынку довольно неплохую квартальную отчетность, что также приободрило торги. Во-вторых, уже сегодня с уплаты авансовые платежи по акцизам за июль 2012 г. и страховые взносов за июнь 2012 г. стартует очередной налоговый период, а в пятницу компаниям предстоит перечислить 1/3 суммы НДС за 2-ой квартал 2012 г. Этот фактор традиционно будет оказывать поддержку рублю, повышая спрос на ликвидность. Сегодня рубль имеет шансы немного укрепиться по отношению к доллару США, если рынки капитала и сырья продолжат свою положительную динамику. В утренние же часы национальная валюта, вероятнее всего, немного ослабнет на фоне небольшой коррекции на рынках капитала и сырья. Пока фьючерсы на американские индексы торгуются на красной территории, а цены на нефть также немного корректируются вниз после пятничного бурного роста.

Бросим взор и на мировую долговую арену, где, к сожалению, о стабильности пока говорить не приходиться. Вот, например, по итогам пятницы доходность индикативных итальянских десятилеток вновь перевалила за 6-процентный рубеж (6.04% годовых; +15 б.п.), доходность испанских бондов также немного подросла (6.62% годовых; +2 б.п.). Страны по-прежнему вынуждены привлекать средства под огромные проценты. Ситуация довольно красочно характеризуют данные по объемам привлечения испанскими банками кредитов у ЕЦБ за июнь, здесь мы видим рекордные € 337 млрд. Это еще раз говорит нам о том, что достигнутые ранее договоренности о предоставлении финансовой помощи не облегчили доступ банков к финансовым рынкам.

Если бонды проблемных стран Еврозоны демонстрируют нам нелицеприятную динамику, то вот российские государственные облигации, как ОФЗ, так и евробонды, выглядят более чем оптимистично. Что касается первых, то их ценовой индекс RGBI по итогам пятницы добавил в свою копилку 0.34% - вырос до 130.93. Суверенные тридцатилетние еврооблигации (Russia-30) обновили свой очередной исторический минимум по доходности, которая снизилась до 3.49% годовых (-10 б.п.). Корпоративные облигации не явили нам какой-либо ярко выраженной динамики, их ценовой индекс MCXCBICP вырос на 0.01% - до 91.91.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк 2014 (7.125%, $ 26.7 млн), МДМ Банк 2052-А (10.00%, 20.2 млн руб.), Промсвязьбанк 2013 (10.75%, 8 млн руб.), Лизинговая компания УРАЛСИБ БО-02 (11.50%, 57.3 млн руб.), ДИГ-Банк 04 (11.00%, 0.6 млн руб.), Интурист 2012 (9.75%, $ 0.1 млн), АИЖК 17 (9.05%, 180.4 млн руб.), АИЖК 18 (8.00%, 139.6 млн руб.), АИЖК 22 (7.70%, 341.7 млн руб.), АИЖК, 05 (7.35%, 24.1 млн руб.), АИЖК 06 (7.40%, 36.9 млн руб.), АИЖК, 07 (7.68%, 76.6 млн руб.), Удмуртская республика 25002 (8.40%, 103.5 млн руб.), Удмуртская республика 25003 (10.90%, 54.3 млн руб.). Также сегодня состоится погашение выпуска Удмуртская республика 25002 (2.5 млрд руб.).