Прогнозы на текущий день:

- В первой половине дня рубль может отыграть часть своих вчерашних растрат у доллара США на фоне отскока в нефти и немного приободрившихся рынков капитала, однако вероятность прихода извне нового негатива таит в себе риски последующего ослабления.

- Цены корпоративных рублевых облигаций сегодня могут немного снизиться на фоне общей нестабильности.

Долговые рынки

Согласно нашим прогнозам рубль не смог вчера избежать ослабления, которое по своей силе превзошло все ожидания. Мы в очередной раз увидели «кто в доме хозяин», на фоне мощной просадки на рынках капитала и в нефти никакой налоговый период не сможет сдержать узды доллара. Так, по итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ, российский рубль зафиксировал существенное ослабление своих позиций не только к доллару США (32.72 руб./$; +68.01 коп.), но и к европейской валюте (39.61 руб./€; +62.25 коп.). В результате такой динамики стоимость бивалютной корзины выросла на целых 65 коп. – до уровня 35.82 руб. Рублю в «лучших» традициях последнего времени достался двойной удар, и как представителю рискового класса активов и как сырьевой валюте, в результате чего он ослаб и к сильно пошатнувшему свои позиции евро (на рынке Forex пара евро/доллар опускалась вчера ниже уровня $1.21 – двухлетний минимум). К сожалению, пока ни о какой стабильности рубля говорить не приходится, мы видим, как трудно удается рублю отыгрывать свои потери, а в случае сильного внешнего негатива национальная валюта демонстрирует нам крайне драматичную реакцию. Что касается сегодняшнего дня, то здесь все также будет в большей степени зависеть от внешних факторов, нежели от локального налогового периода и интервенций Банка России (таковые, если и будут, то в малом объеме). Пока в утренние часы фьючерсы на ключевые американские индексы торгуются на робкой зеленой территории, показывая еле осязаемый рост, «черному золоту» удается отыграть часть вчерашних потерь (нефть марки Brent торгуется чуть выше отметки в 104 $/барр.). В такой среде рубль может немного укрепиться в начале торгов, однако вероятность прихода извне нового негатива таит в себе риски последующего ослабления. Сегодня, кстати говоря, начинается самое интересное – миссия тройки международных кредиторов в лице Еврокомиссии, ЕЦБ и МВФ приходят в Афины со своей проверкой  выполнения ранее установленных договоренностей касательно получения финансовой помощи. Результаты подобной инспекции таят в себе много рисков.

Текущую атмосферу неопределенности всецело отражает градусник риска под названием «PIIGS», температура на котором продолжает неумолимо расти. Вчерашний день выставил долговые рынки проблемных стран еврозоны в еще более неблагоприятном свете, в очередной раз выросли доходности индикативных десятилеток Испании (7.44% годовых; +22 б.п.) и Италии (6.32% годовых; +17 б.п.), а доходность греческих бондов вообще подскочила на 186 б.п. – до 27.01% годовых. На этом фоне мы видим явный рост спроса инвесторов на защитные и наиболее качественные активы: доходность американских UST-10 вчера в очередной раз побила свой рекорд, снизившись до очередного исторического минимума – до 1.43% годовых (-3 б.п.). К сожалению, имеют свой «запас прочности» и российские суверенные еврооблигации, индикативные Russia-30 (3.47% годовых; +19 б.п.) продолжили вчера негативную динамику предыдущего дня.

Не избежали просадки и локальные ОФЗ, доходности которых в среднем выросли на 20 б.п., тем самым кривая бумаг сдвинулась вверх. Индекс государственных облигаций RGBI по итогам вчерашнего дня снизился на осязаемые 0.71% - до 130.64. А вот корпоративные облигации смогли устоять, их ценовой индекс MCXCBICP потерял всего 0.02%, снизившись до 92.08. В свете последних событий наша данная еще в начале текущего квартала рекомендация придерживаться коротких выпусков бондов корпоративных эмитентов с офертой/погашением в пределах 2012 г. остается более чем актуальной. Как мы видим, ОФЗ сейчас гораздо сильнее подвергаются распродажам, несмотря на свой «государственный» статус.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: МТС-Банк  03 (8.25%, 61.7 млн руб.), ХКФ Банк БО-01 (7.24%, 54.1 млн руб.), ХКФ Банк БО-03 (7.90%, 78.8 млн руб.), ММК БО-07 (7.25%, 180.7 млн руб.), МТС 05 (14.25%, 2.1 млрд руб.), ТД Копейка БО-01 (9.50%, 71 млн руб.), Россия, 2018 (11.00%, 190.6 млн долл.). Также сегодня пройдет оферта по выпуску Московский Кредитный банк 07 (2 млрд руб.).