Прогнозы на текущий день:

- Корпоративные рублевые бонды сохранят боковую динамику под влиянием налогового периода.

- Минфин получит удовлетворительную оценку по результатам сегодняшнего аукциона 7-летних ОФЗ 26211, сильно не дотянет до 100-процентной реализации своего плана.

- Ставки денежно-кредитного рынка продолжат свой рост.

- Рубль укрепится по отношению к доллару США.

Сегодня мы увидим очередное размещение ОФЗ от отечественного Минфина, который в этот раз решил отклониться от своего первоначального плана и предложить вместо двух лишь один выпуск ОФЗ. В итоге состоится аукцион по размещению 7-летних бондов серии 26210 с погашением в декабре 2019 года на 30 млрд рублей и с ориентиром по доходности 6.51-6.56% годовых. Первоначально данных бондов планировалось предложить в более скромном объеме 20-ти млрд рублей, а помимо этого провести и аукцион по размещению более длинных 15-летних ОФЗ серии 26207 на 9.916 млрд рублей. Минфин традиционно ссылается на анализ текущей рыночной конъюнктуры, когда речь заходит о причинах подобных видоизменений. Реакция ведомства вполне здравая и поддается логичному объяснению. В прошлую среду мы видели довольно «апатичный» аукцион, несмотря на уже дошедшую до сектора либерализацию и крайне неплохую нефтяную динамику, а также лояльное отношение инвесторов к риску в глобальном разрезе. В итоге план по продаже 10-летних ОФЗ 26211 удалось выполнить лишь на 43%, продав бумаг лишь на 10.7 млрд рублей при объеме предложения в 25 млрд рублей. Все дело в том, что сектор уже получил свою внушительную и, видимо, основную победу в прошлом году, о чем мы уже неоднократно писали. Определенный потенциал за собой ОФЗ сохраняют, но он будет растянут во времени. Довольно интересный комментарий по итогам прошлого аукциона дал глава долгового департамента Минфина Константин Вышковский, сказавший о том, что приход Euroclear в сектор госдолга уже давно заложен в цену бумаг, и что ведомство не ожидало сиюминутного снижения доходностей на факте запуска либерализации. Абстрагируясь от результатов прошлого аукциона, попробуем ответить на вопрос «Будет ли сегодняшнее предложение Минфина рынку тем, от которого от не сможет отказаться?». – К сожалению, это маловероятно. Скорее всего, ведомство вновь получит удовлетворительную оценку по результатам аукциона и сильно не дотянет до 100-процентной реализации своего плана. Небольшая премия к вторичному рынку хоть и присутствует (вчерашний день на вторичных торгах выпуск закрыл с доходностью 6.53% годовых), однако она вряд ли сможет выступить в качестве весомого аргумента для участников торгов. Дюрация выпуска хоть относительно и невелика для ОФЗ, однако вот объем предложения достаточно массивен. Пока рынок не нашел для себя новой идеи к росту, мы вряд ли увидим выразительные победы Минфина. Текущую позицию инвесторов можно охарактеризовать как безразличие к сектору, они пока им пресытились.

Перенося свой взор на арену денежно-кредитного рынка, мы видим, что межбанковские ставки ожидаемо продолжили свой рост в преддверии наступления новых налоговых дат. Так, индикативная Mosprime по кредитам «овернайт» вчера перевалила через 6-процентный рубеж, возросши на 20 б.п. – до уровня 6.16% годовых. Сегодня отечественным организациям предстоит уплатить треть суммы НДС за 4-й квартал 2012 года. Довлея над рынком корпоративного долга, налоговый период, напротив, оказывает поддержку национальной валюте – рублю. Однако, все же, переоценивать ее не стоит, она пока довольно ограниченная. Пока никакого устрашающего дефицита ликвидности мы на рынке не видим, увеличивает свою поддержку и отечественный регулятор. Вчера он вновь поднял лимит по однодневному аукционному РЕПО, а также существенно увеличил лимит по недельному РЕПО – до 1310 млрд рублей с предыдущих 850 млрд рублей. Средства эти пользовались хорошим спросом в размере 1180 млрд рублей.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Промсвб БО2 (8.75% годовых), Промсвб БО4 (8.75% годовых), ИА АИЖК (10.50% годовых), АИЖК 10 А1 (9.00% годовых), АИЖК 10 А2 (9.00% годовых), ОФЗ 25068 (12.00% годовых), ОФЗ 26207 (8.15% годовых).

Также состоится размещение выпусков рублевых бондов: Россия ОФЗ 26210 ПД (30 млрд рублей), РЕСО-Лизинг 01 (2.5 млрд рублей). Погасится выпуск Ипотечный агент АИЖК 2010 1A1 (6.096 млрд рублей), пройдет оферта по выпуску НОТА Банк 01 (1 млрд рублей).