Прогнозы на текущий день:

• Цены корпоративных рублёвых бондов могут продолжить рост на фоне неплохих «ликвидных кондиций» и отсутствия выраженного внешнего негатива.
• Минфин сегодня вновь может зафиксировать «разношерстные» результаты на своих аукционах: ожидаем сосредоточения спроса на более коротком выпуске 5-летних ОФЗ (предлагает премию уже по нижней границе); 10-летние бонды покажут менее выразительный результат.
• Рубль продолжит своё ослабление по отношению к доллару США.

Банк России, как мы и прогнозировали, в этот раз опять решил не дарить рынку столь долгожданного подарка в виде понижения ключевых процентных ставок, несмотря на столь «скорую встречу». Ставка рефинансирования (8.25% годовых), равно как и ключевые ставки по основным операциям предоставления и абсорбирования ликвидности, не претерпела изменений. Мы ещё раз получили подтверждение тому, что «авансом» такой подарок регулятор делать не собирается. А это в текущих инфляционных реалиях (годовые темпы роста цен выше 7-процетного рубежа) именно так бы и выглядело. Банк России ещё раз подчеркнул, что он ориентируется на цели по инфляции и оценки перспектив экономического роста. Инфляция в этом предложении, заметим, по-прежнему стоит на первом месте. По прогнозам регулятора при текущей направленности денежно-кредитной политики и при сохранении стабильных инфляционных ожиданий и отсутствии негативных шоков на рынке продовольствия темпы ценового роста вернутся в целевой диапазон во 2-м полугодии 2013 года. Март, как мы неоднократно упоминали, недостаточно репрезентативен и исключительно его данные (Минэкономразвития ожидает некого снижения годовой инфляции в марте до 7.1-7.2% с февральских 7.3%) не дают права говорить о прохождении инфляционного Рубикона. Более раннюю дату проведения заседания можно списать на возможный переход к новому графику с целью дополнительного акцента на значимость данных мероприятий в столь непростых условиях, или по-простому «на начало месяца имеем полную картинку и готовы мгновенно действовать, если на то будут свои предпосылки». Так вот, предпосылок этих пока нет. К моменту же вступления в должность Эльвиры Набиуллиной (июнь) они могут стать более явными. К этому времени инфляция может замедлиться, да и урожай в этом году ожидают куда более оптимистичный: не менее 95 млн тонн зерна, что на 34% больше прошлогоднего результата. Между тем, Банк России всё же решил немного поменять настройки процентной машины, снизив с 3 апреля на 0.25 п.п. ставки по отдельным операциям кредитования на длительные сроки: по кредитам, обеспеченным нерыночными активами или поручительствами (сроками до 90 дней, 91-180 дней, 181-365 дней); по обеспеченным золотом кредитам (аналогичные сроки); ломбардным аукционам и аукционам РЕПО сроками 3 и 12 месяцев; ряду других операций. Каких-либо осязаемых улучшений от данных видоизменений ждать не стоит, они существенного влияния на кондиции денежно-кредитного рынка не окажут. Аукцион 3-месячного РЕПО, например, проходит лишь один раз в месяц, да и лимит по нему крайне мал – всего-навсего 50 млрд рублей, особо не разгуляешься.

Сегодня на отечественном рынке госдолга проклюнутся первые апрельские подснежники. Ведомство предложит сразу 2 выпуска ОФЗ совокупным объемом 30 млрд рублей, включая: 10-летние ОФЗ серии 26211 на сумму 10 млрд (ориентир доходности: 7.08-7.13% годовых) и более короткие, 5-летние бумаги серии 25081 на сумму 20 млрд рублей (ориентир доходности: 6.29-6.34% годовых). Первые закрыли вчера вторичные торги с доходностью 7.10% годовых, вторые – с доходностью 6.28% годовых), так что премии, как мы видим, по ним присутствуют. Наиболее привлекательно смотрятся более короткие бонды, сулящие премию уже по нижней границе ориентира. На них, вероятнее всего, основной спрос инвесторов и будет сосредоточен. Длинные облигации в последнее время не в фаворе у инвесторов, о чем свидетельствует появление в квартальном плане-графике Минфина давно не виданных нами 3-летних ОФЗ.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк 04 (7.50% годовых), Ростелеком 04 (6.50% годовых), РЖД 2017 (5.74% годовых), Технопромпроект 01 (8.50% годовых).

Также состоятся размещения выпусков рублёвых бондов: МТС БО-01 (10 млрд рублей), КИТ Финанс Капитал 04 (2 млрд рублей), Россия ОФЗ 26211 ПД (10 млрд рублей), Россия ОФЗ 25081 ПД (20 млрд рублей). Погасится выпуск Ростелеком 04 (2 млрд рублей).