Прогнозы на текущий день:

- В преддверии заседания ФРС на валютных рынках будет высокая волатильность.

- Рубль на открытии торгов может ослабнуть к бивалютной корзине.

- По рублевым облигациям сохранится преимущественно боковая динамика.

- В длинных выпусках гособлигаций стран еврозоны возможна умеренная коррекция после роста в течение недели.

Одним из наиболее значимых событий на рынках, которое прошло вчера, решение Конституционного суда Германии по поводу легитимности ESM, как и ожидалось, было разрешено в пользу европейской стабильности. Это позволило уверенно продолжить восходящее движение, как европейской валюте, так и суверенным бондам. Отрицательное решение по поводу участия Германии в ESM обнулила бы все какие-либо достигнутые положительные результаты в еврозоне. И тем не менее, в возможность негативного сценария была маловероятна, в то время как ожидаемое заседание ФРС может преподнести свои сюрпризы, включая появление новых нестандартных программ по поддержке экономики, каким выглядел в своё время программа “Twist” или недавно принятая программа ЕЦБ, названная “Outright Monetary Transactions”. Тем не менее, пока две трети участников рынка согласно опросам информационного агентства Bloomberg ждут начала очередного раунда «количественного смягчения». Интересно, что на ожиданиях начала очередной массированной скупки гособлигаций США, их доходности растут. Так, 10-летки прибавили за последние 2 дня 11 б.п. до 1.76% годовых. Происходит, это в силу негативных ожиданий к валюте US Treasuries. Когда процентные ставки по бондам находятся вблизи исторических минимумов для инвесторов, куда важнее их валютная составляющая, чем номинальная доходность. По этим же причинам очередное QE может оказаться недостаточно эффективным, т.к. рост доходностей US Treasuries будет не выгоден как для бюджета США, так и для американских банков, которые в итоге получат негативную переоценку по «казначейским облигациям». Однако, выручить здесь может одновременное расширение программы “Twist”, т.к. короткие казначейские векселя США пока оказываются малочувствительными к рыночной конъюнктуре и их доходности по-прежнему держатся с доходностью вблизи 0% годовых.

Тем временем, Минфин РФ пока не испытывает ажиотажного спроса на своих первичных аукционах, что можно отчасти объяснить отсутствуем премии по доходности к рынку. Минфин России 12 сентября провел аукцион по размещению ОФЗ-ПД выпуска 26207 с датой погашения 3 февраля 2027 года. Спрос по верхней границе установленного диапазона доходности составил 18.465 млрд рублей. Объем предложения – 10 млрд рублей. Размещенный объем выпуска – 9,903 млрд рублей. Выручка от размещения – 10.088 млрд рублей. Цена отсечения – 101.3% от номинала. Доходность по цене отсечения составит 8.16% годовых. Средневзвешенная цена – 101.4018% от номинала; средневзвешенная доходность – 8.14% годовых. Также были подведены итоги аукциона по размещению ОФЗ-ПД выпуска 26208 с датой погашения 27 февраля 2019 года.

Спрос по верхней границе установленного диапазона доходности составил 3.064 млрд рублей. Объем предложения – 20 млрд рублей. Размещенный объем выпуска – 3.064 млрд рублей. Выручка от размещения составила 3.063 млрд рублей. Цена отсечения – 99.7865% от номинала. Доходность по цене отсечения – 7.68% годовых. Средневзвешенная цена – 99.8110% от номинала; средневзвешенная доходность – 7.68% годовых.