Rambler's Top100
 

»√ "Ќорд- апитал": ќбзор долговых рынков за неделю


[13.06.2012]  »√ "Ќорд- апитал" 

ѕредставител€м рискового класса активов так и не дали в полной мере разгул€тьс€ на прошлой неделе: неправильно было бы говорить о полностью загубленной динамике, но в конце недели вырисовывающа€с€ позитивна€ картина оказалась немного смазанной. ¬ качестве отличного примера здесь выступает »спани€ со своими индикативными дес€тилетними бондами, доходность по которым на вторичном рынке за неделю снизилась ни много ни мало на 30 б.п. – до 6.19% годовых с 6.50% годовых. —трана в четверг очень успешно разместила свои «дес€тилетки» на аукционе, в итоге даже сумев превысить план по заимствовани€м: всего было продано бумаг на € 2.07 млрд при максимально запланированном объеме в € 2 млрд, чему во многом способствовал высокий спрос на бумаги, превысивший предложение в 3.29 раза по сравнению с апрелем (в 2.42 раза). Ќаходивша€с€ до проведени€ аукциона доходность на уровне 6.14% после аукциона опускалась ниже 6-процентной планки. »спанска€ картина сейчас приобретает все больше светлых оттенков, на следующей неделе логично ожидать снижени€ напр€жени€ в бондах. –ынки все больше будут смещать свой фокус в сторону √реции по мере приближени€ даты парламентских выборов.

„то касаетс€ прошедших на прошлой неделе аукционов, то помимо »спании здесь смог отличитьс€ и отечественный ћинфин, которому наконец-то удалось преодолеть полосу неудач и разместить свои ќ‘« 25079 с погашением в 2015 г. на 8.71 млрд руб. при объеме размещени€ в 10 млрд руб. и спросе на 18.8 млрд руб. Ќапомним, что три предыдущих аукциона по тем или иным причинам не состо€лись: два последних были отменены из-за неблагопри€тной рыночной конъюнктуры, более ранний провалилс€ ввиду отсутстви€ спроса со стороны инвесторов. Ќа предсто€щей неделе нас ждет еще один аукцион, правда, ћинфин перенес его на один день, на 14 июн€ с 13 июн€ из-за праздничных дней, не уточнив параметров аукциона. »сход€ из ранее утвержденного квартального плана, можно предположить, что это будет 10-летний выпуск общим совокупным объемом в 20 млрд руб., но однако параметры могут быть скорректированы в лучших традици€х последнего времени.

ѕеревод€ внимание на локальный долговой рынок, стоит, прежде всего, отметить смещение позитивных нот в сторону государственных бумаг. ≈сли неделей ранее мы наблюдали лучшую динамику в корпоративных бондах, то на завершившейс€ неделе роль первой скрипки по праву можно отдать государственному сектору, которому удалось отыграть часть своих предшествующих растрат. ƒоходности по ќ‘« с дюрацией до 2-х лет в среднем снизились на 19 б.п., по бумагам более длинной дюрации – на 30 б.п. ѕозитив наблюдалс€ не только в рублевых госбондах, но и в суверенных еврооблигаци€х, доходность по российским тридцатилеткам снизилась на целых 39 б.п. (до 4.04% годовых) на фоне роста доходности американских дес€тилеток (1.64%;+18 б.п.) – бегства в «качество» не произошло.

 орпоративные облигации на неделе не спешили раздел€ть улучшившиес€ настроени€ на глобальных рынках, демонстриру€ преимущественно боковую динамику, по р€ду эмитентов наблюдались отрицательные переоценки. Ќаиболее пон€тна€ причина такого поведени€ – скудный объем банковской ликвидности на рынке, котора€ не дает разгул€тьс€ покупател€м. —овокупный объем банковской ликвидности на неделе преимущественно находилс€ ниже отметки в 700 млрд руб., закрыв неделю на пугающей цифрой 666.66 млрд руб. Ѕанк –оссии в субботу сильно удивил нас своим беспрецедентным лимитом по операци€м недельного аукционного –≈ѕќ в размере 1120 млрд руб., по однодневному –≈ѕќ лимит также был далеко не маленьким – 560 млрд руб. Ѕанкам так много, конечно, не потребовалось, они забрали более скромный объем, но регул€тор намекнул нам о том, что готов заливать рынок ликвидностью в непростые моменты.

ѕодвод€ итоги всему вышеобозначенному, можно сказать о том, что в целом доверие к рисковому классу активов на прошлой неделе выросло, что €вл€етс€ позитивным моментом и дл€ российского долгового рынка, аппетит к рискам может продолжить расти. ќ‘« на предсто€щей неделе могут продолжить свою положительную динамику (потенциал еще есть), а вот корпоративные бонды, веро€тнее всего, продолжат топтатьс€ на месте, демонстриру€ боковик, так как на восполнение запасов ликвидности уйдет еще какое-то врем€. —амое главное, что на прошедшей неделе мы увидели, что от ненависти до любви к рисковому классу активов всего один шаг, и инвесторы готовы адекватно и быстро реагировать на улучшение внешнего фона.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов