Прогнозы на текущий день:

- Цены корпоративных рублёвых облигаций будут двигаться в боковике.

- Ставки денежно-кредитного рынка продолжат расти.

- Рубль укрепится по отношению к доллару США.

Локальный денежно-кредитный рынок в последний день недели в целом выглядел неплохо. Совокупный объем банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ) находился чуть выше 900-миллиардного уровня. Индикативная межбанковская ставка Mosprime O/N возмужала на 10 б.п. – до 6.10% годовых. В пятницу, как мы помним, с уплаты страховых взносов в фонды и авансовых платежей по акцизам стартовал очередной налоговый период. Налоговое давление пока еще не очень высоко, но свое сдерживающее влияние оно, всё равно, будет оказывать. Сегодня ожидаем от сектора корпоративного долга боковика.

В пятницу Банк России, как мы и прогнозировали, так и не преподнес рынку долгожданного подарка в виде понижения ставки рефинансирования. Все ключевые параметры остались на своём прежнем уровне: ставка рефинансирования – 8.25% годовых; ставка аукционного РЕПО «овернайт» - 5.50% годовых; ставка по депозитам «овернайт» - 4.50% годовых. Регулятор по-прежнему прикрывается инфляционным щитом от оказываемого на него политического давления, не меняя своего курса. По прогнозу Центробанка в первой половине 2013 года инфляция с высокой вероятностью будет превышать целевой диапазон в 5-6%. Инфляция в годовом выражении согласно последним данным (на 11 марта) находится на уровне 7.3% годовых. Регулятор продолжит проводить мониторинг инфляционных рисков и рисков охлаждения экономики. Политическое давление в целом должно стать меньше, Владимир Путин предложил в качестве нового главы довольно либерального кандидата – Эльвиру Набиуллину, от которой рынок ждёт смягчения денежно-кредитной политики (читаем – снижения ставок). Банк России при этом не спешит отклоняться от своей текущей политики, он даже вновь вернул в своё заявление сигнал о паузе в изменении ставок, но в видоизмененной формулировке: «С учётом текущих внутренних и внешних макроэкономических тенденций складывающийся уровень процентных ставок денежного рынка рассматривается как приемлемый для достижения баланса основных макроэкономических рисков».

Тем временем, в прошедшую пятницу правительство решило дать отечественному регулятору еще одно задание – оно рекомендовало ему совместно с банковским сообществом подумать над расширением механизмов рефинансирования банков и введением дифференцированного подхода при формировании резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности. До 29 марта ЦБ РФ должен будет проинформировать правительство о результатах работы. Также Минфину, Минэкономразвития совместно с Центробанком было поручено проработать вопрос развития кредитования реального сектора экономики. Мы видим, что за регулятор сейчас взялись довольно серьезно. В целом сейчас появляются намёки на то, что в будущем всё-таки может появиться столь желанное банками 3-летнее рефинансирования (сейчас максимальный его срок – 1 год).

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: АЛЬФА-БАНК 2015 (8.00% годовых), Россельхозбанк 2016 (8.70% годовых), ХКФ Банк 2014 (7.00% годовых), Русфинанс Банк 08 (9.25% годовых), НЛМК 07 (8.50% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-01 (9.00% годовых), МЕТАЛЛОИНВЕСТ-05 (9.00% годовых). Размещений новых выпусков рублевых бондов, равно как и погашений в сегодняшней повестке дня не значится.