Прогнозы на текущий день:

- Ценники корпоративных рублевых облигаций могут продолжить свой рост.

- Рубль, вероятнее всего, ослабнет по отношению к доллару США на фоне сохраняющейся рыночной нестабильности.

- Ставки денежно-кредитного рынка останутся на повышенном уровне.

Отечественное ликвидное пространство пока продолжает избегать сильных стрессов, однако напряжение на рынке всё равно сохраняется. В пятницу совокупный объем банковской ликвидности (сумма средств банков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ) вновь вплотную подкрался к триллионной отметке, составив в итоге 986.9 млрд рублей (+93.9 млрд рублей). Как мы видим, активная жизненная позиция Банка России, охотно раздающего средства на своих аукционах прямого РЕПО, позволила банкам пополнить закрома ликвидности, даже несмотря на стартовавший налоговый период. В пятницу регулятор вновь превзошел себя, поднял лимит по операциям однодневного РЕПО до 760 млрд рублей. Ликвидность сейчас нужна, что называется «позарез», так как на стартующей неделе необходимо будет отдать последнюю дань налоговому периоду: во вторник (25 декабря) платим НДПИ и акцизы, в пятницу (28 декабря) – налог на прибыль.

Смотря на межбанковские ставки, мы пока, к сожалению, не видим большого прогресса в их динамике. Однако жаловаться также было бы несправедливо, так как отсутствие ухудшений в текущих рыночных реалиях – не самый плохой вариант. Индикативная ставка Mosprime O/N в пятницу снизилась в итоге всего на 6 б.п. – до 6.50% годовых. На арене РЕПО пока все также было тихо -мирно, ставки на аукционах прямого однодневного РЕПО не сильно превышали установленный Банком России минимум – 6.50% годовых. Это связано с тем, что щедрость регулятора является даже чрезмерной: средств пока хватает всем желающим. На первом утреннем аукционе банки забрали 331.6 млрд рублей по ставке 5.55% годовых, на втором – 271.5 млрд рублей под 5.51% годовых, то есть в сумме лишь 79% от предлагаемых средств. На этой неделе урезание лимитов по столь важным для банковского сектора операциям было бы нелогичным, напротив, регулятор может сделать новые подарки сектору к Новому Году.

В частности, благодаря небывалой щедрости регулятора, оптимистичный настрой сохраняет и рынок корпоративных рублевых бондов. В последний день недели ценовой индекс бумаг MICEX CBI CP, рассчитываемый Московской биржей, вырос еще на 0.04% - до 92.69. Корпоративным бондам, вероятнее всего, удастся не только сохранить свои позиции до конца текущего года, но и получить свои дополнительные бонусы. Способствовать этому будет активизация спроса со стороны банков в конце года, так бонды для них являются наиболее желанным и подходящим инструментом на время новогодних каникул. Тем более, что рынки капитала пока не страдают эйфорией: тема фискального обрыва все еще тревожит инвесторов, неопределенность и связанные с ней риски просадок сохранятся. Пересидеть же длинные праздники в бондах, получив свой накопленный купонный доход, видится наиболее оптимальной затеей. Для этих целей подходят высокодоходные «короткие» бонды со дюрацией до одного года. Из представителей финансового сектора наиболее интересными нам видятся следующие выпуски: Банк ВТБ 06, Альфа-Банк БО-03, Номос-Банк 12, Зенит БО-03, СПБ Банк БО-02, МосковКредБанк БО-03. Среди нефинансовых организаций также можно найти довольно щедрые предложения: МТС 03, Башнефть БО-01, АФК Система 01, Алроса 21, Магнит БО-1, ТМК БО-1.

Помимо всего прочего сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Альфа-Банк 2013 (9.25%, 18.5 млн руб.), Московский Кредитный банк БО-05 (9.20%, 230.6 млн руб.), Национальный капитал БО-03 (8.20%, 20.4 млн руб.), Национальный капитал БО-04 (8.20%, 20.4 млн руб.), РЖД 15 (10.02%, 749.4 млн руб.), Кузбассэнерго-Финанс 01 (8.05%, 401.4 руб.), Россия 2028 (12.75%, 2.7 млрд руб.), Москва 44 (7.00%, 702 млн руб.), Томск 34003 (10.13%, 14.1 млн руб.).

Также должны состояться размещения выпусков рублевых бондов: Транснефть БО-01 (17 млрд руб.), Транснефть БО-02 (17 млрд рублей), Тверская область 34008 (3 млрд руб.). Пройдут оферты по выпускам: Связь-Банк 03 (5 млрд руб.), Банк Петрокоммерц 05 (5 млрд руб.), Газпромбанк-БО-04 (10 млрд руб.).