Прогнозы на текущий день:

- Рубль сегодня, скорее всего, укрепится по отношению к доллару США на фоне улучшения настроений на рынках капитала и растущей нефти.

- Цены рублевых бондов сегодня могут продемонстрировать умеренный рост, однако он будет сдерживаться стартующим налоговым периодом.

Сегодня состоится очередной заседание Банка России, на котором регулятор рассмотрит вопрос о ключевых процентных ставках. Чего-то сверхъестественного в этот раз также ждать не стоит, ожидаем сохранения ставок на текущих уровнях: ставка рефинансирования – 8% годовых, ставка однодневного аукционного РЕПО – 5.25%, ставка по депозитам «овернайт» – 4% годовых. Если Банк России не поменял ставки ранее, говоря о рисках ускорения инфляции во втором полугодии 2012 г., то и не будет этого делать сейчас, в самый неблагоприятный момент (как раз в июле ожидается всплеск инфляции из-за переноса повышения тарифов на этот месяц). Банк России фактически полностью сместился в инфляционную плоскость в последнее время, делая инфляцию главенствующим фактором. Как нельзя кстати с оценкой данной проблемы подоспело Минэкономразвития, которое вчера сообщило о том, что в июле инфляция по предварительным расчетам может составить 1.2-1.4%, мы также придерживается данного мнения: инфляция окажется выше 1%. Не будем забывать и о том, что в июне инфляционная спираль уже начала раскручиваться, здесь месячный рост показателя составил 0.9%. Сейчас, бесспорно, можно сказать о том, что инфляция будет одним из основных игроков на российском рынке в текущем году. Более того, Банк России по-прежнему говорит о том, что будет всеми силами стараться уложиться в целевой ориентир 5-6% за год, который сейчас видится все менее реалистичным. Регулятор может прибегнуть к повышению процентных ставок, но чуть позже, не раньше выхода окончательных данных по инфляции за июль. Ухудшению инфляционной картины будет способствовать целая вереница факторов – это и перенос на июль индексации тарифов на электроэнергию и газ, которое до этого традиционно осуществлялось в начале года (подобная индексация подразумевает повышение тарифов ЖКХ), и уже ничем не сдерживаемые от роста потребительские цены на бензин (цены были заморожены до апреля по обоюдной договоренности между нефтяниками и правительством РФ, а потом данная заморозка перестала действовать), и постепенное затухание поддержки от отличного урожая 2011 г., когда мы видели продуктовую дефляцию (в этом году урожай вряд ли будет столь жезначительным). Резюмируя вышесказанное, можно сказать, что в ближайшее время надеяться на снижения ставок явно не стоит, а вот быть готовыми к их повышению будет дальновидной позицией.

Перейдем от скепсиса к позитиву, который сегодня вполне может наблюдаться в российском рубле. Как мы помним, по итогам вчерашних валютных торгов на ММВБ рубль зафиксировал небольшое ослабление своих позиций по отношению к доллару США (32.78 руб./$; +6.8 коп.), по отношению к европейской валюте, напротив, укрепился (39.93 руб./€; -18.49 коп.). В результате такой благоприятной динамики стоимость бивалютной корзины снизилась по итогам дня на 4.5 коп. до уровня 36 руб. ровно. Сегодня рубль может продемонстрировать положительную динамику, умеренно укрепившись при этом к доллару США. В утренние часы мы наблюдаем хорошее настроение фьючерсов на ключевые американские индексы, которые уверенно торгуются на зеленой территории, выросшая вчера вечером нефть также продолжает сохранять оптимизм (смесь Brent вплотную подобралась к отметке в 101 $/барр. Появятся у рубля и внутренние факторы поддержки в виде старта очередного налогового периода, который будет повышать спрос на рублевую ликвидность (уже в понедельник компании должны уплатить авансовые платежи за июль 2012 г. и страховые взносы за июнь 2012 г.).

Что касается динамики локального рынка долга, то по итогам вчерашнего дня в целом здесь превалировал позитив, так ценовой индекс корпоративных облигаций MCXCBICP вырос за день на 0.13% до 91.9, индекс государственных бумаг RGBI вырос на 0.24% до 130.48 (причем большим спросом пользовались бумаги короткой дюрации). Сегодня рублевые бонды могут продолжить свою позитивную динамику, однако стартующий налоговый период будет оказывать свое сдерживающее влияние.

Помимо всего прочего, сегодня ожидаем купонные выплаты по выпускам: Россельхозбанк 13 (7.70%, 191.9 млн руб.), Новая перевозочная компания 01 (9.25%, 48.4 млн руб.), Новопластуновское 01 (8.50%, 0.5 млн руб.), Стройтрансгаз 2 (8.49%, 211.6 млн руб.), Vostok Energy 2013 (10.00%, 1.2 млрд руб.), Евраз Груп 2014 (7.25%, $ 11.8 млн).

Также сегодня состоится погашение выпуска Стройтрансгаз 2 (5 млрд руб.) и пройдет оферта по выпуску ВТБ 06 (15 млрд руб.).