Отток капитала в 1 квартале может составить порядка 65 млрд долларов

В сложившихся условиях, если обсуждаемые санкции против России закроют возможности для российских заемщиков по привлечению новых кредитов, то даже непродолжительный период их действия нанесет значительный удар по балансу капитальных потоков.

Дело в том, что на негосударственный сектор приходится большая часть российской внешней задолженности (по данным на 1 января 2014, 653 млрд долл. из 732 млрд долл. общего внешнего долга России). Около 150 млрд долл. внешних займов негосударственного сектора, то есть почти четверть всей задолженности должно быть погашено в 2014 г. При этом срочная структура внешней задолженности такова, что ее значительная часть совсем короткая и оборачивается в течение одного квартала. Так, уже в 1-ом квартале 2014 г. банки должны вернуть кредиторам около 16-18 млрд долл., а небанковские корпорации порядка 40 млрд долл.

Внешний долг РФ

При нормальном функционировании мировых финансовых рынков и отсутствии каких-либо проблем у российских заемщиков по получению новых займов эта короткая задолженность постоянно рефинансируется. Так, 30-40% внешних займов банков и 20‑30% займов небанковских корпораций выплачивается уже в течение ближайшего квартала. В основном, это происходит за счет привлечения новых займов, и общий объем задолженности продолжает расти.

В случае возникновения нестабильности на внешних рынках или появления проблем у российских заемщиков по привлечению новых займов в первую очередь возникают сложности с рефинансированием именно этих коротких долгов.

Невозможность привлекать новые внешние займы в течение 1 квартала может увеличить чистый отток капитала на 50-55 млрд долл. (по нашим оценкам, в 1 квартале 2014 года отток капитал в целом может составить 60-65 млрд долл.), а в течение года – на 140-150 млрд долл. Частично долги могут быть выплачены за счет ликвидных иностранных активов российских заемщиков. Но и в этом случае при закрытом доступе к новым займам чистый отток капитала из РФ за год может превысить 100 млрд долл.