ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Ожидаем средних ставок в диапазоне 2,25-3,00% годовых по кредитам overnight. Сегодня состоится выплата налогов, и мы не исключаем локального роста ставок внутри дня.

ФОРЕКС

Сегодня, после окончания уплаты налогов, ожидаем ослабления рубля. Дополнительное влияние окажет снижение котировок нефти и умеренно-негативная ситуация на внешних рынках.

Полагаем, что национальная валюта будет торговаться в коридоре 35,20 - 35,40 руб. за корзину.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Основные события на сегодня

• Денежный рынок: банки выплачивают налог на прибыль. Не ожидаем какого-то явного негатива для долгового рынка от ситуации с ликвидностью.

• Статистика по ключевым экономикам: в этот день рекомендуем обратить внимание на окончательные данные по ВВП за 2кв10 по Великобритании, данные по рынку недвижимости и индекс деловой активности в производственном секторе США.

Среднесрочные факторы влияния на цены

- Международный валютный фонд намерен провести принудительную проверку состояния финансовых секторов 25 системно важных стран в попытке предотвратить новый мировой финансовый кризис - позитивно.

- ФРС США обсуждает программу выкупа облигаций с более открытыми сроками и менее масштабную в сравнении с программой 2009 года – позитивно.

- Совет директоров Центрального банка РФ во вторник принял решение сохранить ключевые процентные ставки на прежних уровнях, говорится в сообщении регулятора – позитивно.

- Банк России по-прежнему считает, что инфляционные риски, обусловленные монетарными условиями, находятся на приемлемом уровне – позитивно.

- Банк России указывает на сохранение позитивной динамики в кредитной активности банков, а также на то, что ставки по кредитам реальному сектору приблизились к докризисному уровню – позитивно.

- ЦБ РФ отметил, что повышение степени неопределенности развития внешнеэкономической ситуации создает дополнительные риски для устойчивости роста российской экономики, что определяет необходимость сохранения стимулирующей денежно-кредитной политики для поддержки внутренних факторов роста – позитивно.

- ЦБ РФ: «С учетом указанных тенденций действующие параметры процентной политики рассматриваются Банком России как обеспечивающие в ближайшие месяцы приемлемый баланс между основными макроэкономическими рисками» - позитивно.

- Центральный банк РФ считает главной целью единой государственной денежно-кредитной политики в 2011-2013 гг удержание инфляции в границах 5-7% в год – позитивно.

- Политика валютного курса Банка России в 2011-2013 гг. будет направлена на удержание в приемлемых границах волатильности российской национальной валюты – позитивно.

- Банк России допускает вероятность сохранения избытка банковской ликвидности – позитивно.

- Госдолг РФ вырастет с 5 трлн руб. (11% ВВП) в 2010 г. до 11 трлн (18% ВВП) в 2013 г., на его обслуживание за три года казна потратит 1,5 трлн руб. Занимать Минфин планирует в первую очередь на внутреннем рынке — 5,8 трлн руб. за три года (1,7 трлн, 2 трлн и 2,1 трлн соответственно) – негативно.

- Бюджет в ближайшие три года останется дефицитным: в 2011 и 2013 гг. расходы превысят доходы на 1,8 трлн руб., в 2012 г. — на 1,7 трлн – негативно.

- Правительство в 2011 г. серьезно повышает налоговую нагрузку — с 26 до 34% вырастут страховые взносы, пройдет индексация НДПИ на нефть и газ, акцизов на топливо и алкоголь, повышение экспортных пошлин и отмена некоторых льгот – негативно.

- По оценке первого зампреда ЦБ Алексея Улюкаева, объем вложений в облигации Банка России в 2010 году может достичь 1,5 трлн руб - негативно.

- Существуют противоречия во взглядах на способы выхода из кризиса между основными экономиками: некоторые центральные банки резко ужесточили политику, а другие – обдумывают дополнительные меры стимулирования – негативно.

- Сохраняется неопределенность в ситуациях с бюджетами Еврозоны, последствиями реформы банковского сектора США и темпами развития мировой экономики – негативно.