Вниманию институциональных инвесторов — «зона а1»

Российские институциональные инвесторы имеют достаточно жесткие ограничения на инвестиции в ценные бумаги. Так, например, на рынке облигаций в список разрешенных активов входят ценные бумаги, включенные в котировальный лист высшего уровня фондовой биржи. К таким разрешенным активам на рынке корпоративных и муниципальных облигаций в настоящий момент можно отнести 77 обращающихся выпусков на общую сумму более 271 млрд руб. при средней доходности порядка 6,73% годовых и дюрации 2,6 года. Средний спрэд к кривой ОФЗ составляет порядка 112 б.п., в то же время наиболее доходные облигации торгуются со спрэдом от 250 – 300 б.п. и более.

На середину июля 2007 г. на рынке обращалось 42 выпуска корпоративных облигаций объемом около 30,5 млрд руб. и 35 выпусков субфедеральных (муниципальных) облигаций объемом около 04,7 млрд руб. (полный список торгуемых бумаг см. в приложении). Средневзвешенная доходность по корпоративным облигациям составляла 7, % годовых, по муниципальным облигациям — 6,37% годовых при средней дюрации ,97 и 3, 5 года соответственно.

Временная структура

На рынке корпоративных облигаций обращаются выпуски с дюрацией от 0,2 до 5,2 года, на рынке муниципальных облигаций — от 0, года до 6 лет. при этом, если корпоративные облигации сосредоточены в более коротких секторах, то среди муниципальных достаточно высока доля средне- и долгосрочных бумаг.

Наибольший доход приносят облигации «М-Индустрия». в кратко- и среднесрочном секторе выделяются облигации ПАВА-2 и судостроительного банка выпуска.

Отраслевая структура

В котировальном списке «А » ФБ ММВБ представлены корпоративные облигации 9-и отраслей, наибольшую долю среди которых занимают банки (34%), компании ТЭК (27%) и телекоммуникационные компании ( 4%). Минимальная доля (по %) у пищевой и строительной отрасли, которые представлены по одному выпуску.

Максимальные спрэды облигаций существенно различаются в зависимости от отраслевой принадлежности эмитента.