Rambler's Top100
 

√  "–≈√»ќЌ": “орговые идеи: ќјќ Ѕанк "—еверна€ казна"


[28.12.2007]  √  "–≈√»ќЌ"    pdf  ѕолна€ верси€
ќјќ Ѕанк «—еверна€ казна»

ќбща€ информаци€ о банке

ќјќ Ѕанк «—еверна€  азна» €вл€етс€ одним из крупнейших банков ”ральского ‘ќ, ведет свою историю с 1992 года, генеральна€ лицензи€ на осуществление банковских операций є 2083. —егодн€  Ѕ «—еверна€ казна» занимает ведущие позиции в рейтингах кредитных организаций ”рала и €вл€етс€ лидером финансового рынка —вердловской области практически по всем направлени€м де€тельности.

ѕо данным агентства интерфакс  Ѕ «—еверна€ казна» по итогам 9 мес€цев 2007 года занимает 68 место по величине активов и 88 место по размеру собственного капитала. ѕо итогам 2006 года в рейтинге рЅ  «тор500 региональных банков россии по чистым активам»  Ѕ «—еверна€ казна» зан€л 14 место. ѕо данным журнала «The Banker»  Ѕ «—еверна€ казна» вошел в число 50 самых быстроразвивающихс€ банков стран с переходной экономикой, причем среди самых быстроразвивающихс€ кредитных организаций россии банк занимает 7 место. ћеждународным рейтинговым агентством Moody’s банку присвоены рейтинги по долгосрочным и краткосрочным депозитам в национальной и иностранной валюте на уровне B2 и NP соответственно, и рейтинг финансовой устойчивости на уровне E+, прогноз «стабильный». ќдновременно Moody’s Interfax Rating Agency присвоило банку долгосрочный кредитный рейтинг по национальной шкале на уровне Baa1.ru.  роме того, агентством «рус-рейтинг» банку присвоен рейтинг «вв-» — самый высокий рейтинг среди кредитных организаций —вердловской области.

 Ѕ «—еверна€ казна» обладает разветвленной филиальной сетью, состо€щей из 5 филиалов и 26 дополнительных офисов, расположенных в —вердловской, „ел€бинской, тюменской, ѕермской област€х и в г. ћосква. знаковым событием дл€ бизнеса банка в текущем году стало открытие филиала в г. —анкт-ѕетербург, который уже сегодн€ показывает положительные результаты де€тельности. Ѕанк располагает крупнейшей на ”рале сетью банкоматов и по основным показател€м работы (количество выпущенных карт, обороты средств, остатки средств на счетах) входит в число тридцати самых «карточных» банков р‘, занимает лидирующую позицию по развитию пластикового бизнеса в своем регионе. Ѕанк €вл€етс€ принципиальным членом VISA (Principal Member) и аффиллированным членом MasterCard. —еть обслуживани€ включает в себ€ 182 банкомата, большинство из которых работает круглосуточно, в том числе 65 банкоматов с функцией приема наличных, а также 120 терминалов дл€ безналичной оплаты. в 2005 году были объединены в единую сеть банкоматы трех уральских банков — Ѕанка «—еверна€  азна», ”ральского Ѕанка реконструкции и развити€ и Ѕанка «грјн». ≈дина€ сеть банкоматов непрерывно расшир€етс€, на сегодн€шний день насчитывает около 400 устройств.

ѕри создании банка изначально была сделана ставка на лидерство в передовых банковских технологи€х. —егодн€  Ѕ «—еверна€ казна» обладает одним из лучших в ”ральском регионе технологическим оснащением, став первым региональным банком, разработавшим и внедрившим систему удаленного доступа интернет-Ѕанк (собственна€ разработка), котора€ по уровню функциональности и сервиса занимает лидирующее место в россии (по данным рј «Cnews.ru – рЅ ).  ластер Compag Alpha, работающий в банке, €вл€етс€ самой мощной вычислительной системой в ”ральском регионе. —обственна€ разработка скоринг-модели позволила банку ускорить процедуру выдачи кредитов физическим лицам, а также предпри€ти€м малого и среднего бизнеса с сохранением минимального уровн€ кредитных рисков. Ѕлагодар€ высокому уровню сервиса и отлаженной системе работы с клиентами, ежегодно до 35% всех вновь регистрируемых предпри€тий города ≈катеринбург открывают свои счета именно в банке «—еверна€ казна».

Ѕанк обладает широкой сетью корреспондентских счетов в российских и зарубежных банках. в их числе Union Bank of California International (New-York City), Ost-West Handelsbank (Frankfurt am Main), ABN Amro Bank NV (Amsterdam), Dresdner Bank AG (Frankfurt am Main), Bayerische Vereinsbank (Muenchen), Bank of TokyoMitsubishi (Tokyo). летом 2007 года  Ѕ «—еверна€  азна» привлек синдицированный кредит в размере $ 20 млн от ведущих европейских финансовых институтов, что свидетельствует о высокой степени довери€ к бизнесу банка со стороны зарубежных партнеров.

за последние несколько лет  Ѕ «—еверна€  азна» вошел в число 10 компаний ”рала с лучшей деловой репутацией (2004 г., јц «Ёксперт-”рал), стал лауреатом премии «российский ‘инансовый ќлимп» в номинации «надежный региональный банк» (2006 г.), и лауреатом премии «‘инансова€ элита россии» в номинации «лучший региональный банк» (2007 г.).

јкционеры

ѕо состо€нию на 01.10.2007 года уставный капитал составл€ет 555 млн рублей, на 100% состоит из обыкновенных акций. ќбщее число акционеров — 37. ќсновным владельцем бизнеса  Ѕ «—еверна€ казна» €вл€етс€ председатель —овета директоров банка ‘ролов в.н., которому принадлежит напр€мую 25% уставного капитала. зјќ «”рал-јвиа» принадлежит второй по величине пакет акций банка в размере 21,7% уставного капитала. зјќ «”Ѕт-”ралвагонзавод», которое €вл€етс€ дочерней организацией ‘г”ѕ «ѕќ «”ралвагонзавод», принадлежит 4% капитала банка. дол€ прочих акционеров не превышает 3%.

‘инансовое положение

ќценка финансового положени€ банка осуществл€лась на базе годовой отчетности, составленной по ћ—‘ќ, промежуточные показатели за 9 мес€цев текущего года рассчитывались по нашей методике на основе ежемес€чной оборотной ведомости и отчета о прибыл€х и убытках (101 и 102 форм).

в 2006 году чиста€ прибыль банка составила 362 млн рублей, увеличившись на 33% по сравнению с аналогичным показателем предыдущего периода.  лючевые причины роста — увеличение доходов от основной де€тельности в св€зи с расширением бизнеса банка. ѕоступлени€ от кредитных вложений и от вложений в ценные бумаги выросли на 61% каждые, комиссионные доходы возросли на 53%. ќсновные статьи расходов банка также интенсивно увеличивались — по клиентскому портфелю — на 52%, по собственным ценным бумагам — в 2,5 раза. в результате чистые процентные и комиссионные доходы выросли в прошлом году на 52 и 50%% соответственно.

ѕоказатели эффективности за прошлый год снизились по причине интенсивного развити€ бизнеса, в частности, в розничном сегменте. рентабельность активов составила 2%, сохранив свое значение. —нижение рентабельности капитала обусловлено в большей степени опережающим темпом роста объема собственных средств, возникшим в результате проведенной в 1 кв. 2006 года переоценки основных фондов.

в прошлом году банк активно наращивал объемы вложений по основным направлени€м де€тельности. јктивы за 2006 год выросли на 56% до 27 млрд рублей. ќсновной их объем — пор€дка 58% — сосредоточен в кредитных вложени€х. розничный портфель ссуд банк наращивал наиболее активно — рост на 96% до 6,5 млрд рублей. ѕри этом следует отметить, что банк принципиально не занимаетс€ высокорисковыми видами кредитовани€ в форме «экспресс кредитов» без залога и поручительств, счита€ приоритетным фактором высокое качество портфел€. дол€ просроченной задолженности в структуре портфел€ достаточно низка€ — 0,5%, резерв на возможные потери формируетс€ в размере 1,6%. ќбеспечение по кредитам составл€ет пор€дка 370% портфел€, имущественна€ составл€юща€ покрывает 86%. ѕо отраслевому фактору кредитный портфель диверсифицирован умеренно.

Ќаибольшую долю в нем занимают розничные ссуды (42%) и кредиты, выданные предпри€ти€м торговли (27%). Ѕольша€ часть корпоративных клиентов осуществл€ют свою де€тельность на территории —вердловской области. ѕо срочности в портфеле преобладают длинные кредиты (срок погашени€ свыше 1 года), составл€ющие 48% ссудной задолженности.

¬ложени€ в ценные бумаги в прошлом году выросли практически в 2 раза до 5,4 млрд рублей, сформировав 20% активов. ликвидность портфел€ достаточно высока: 58% формируют ќ‘з, 12% — вексел€ крупнейших российских банков и компаний. инвестиционна€ составл€юща€ представлена облигаци€ми казначейства —Ўј (формируют 11% совокупного портфел€), акци€ми св€занных компаний (8%) и вексел€ми Ѕанка зенит и UGMK Holding LLC (4%). Ќа прот€жении всего рассматриваемого трехлетнего периода банк сохран€ет посто€нную долю высоколиквидных активов — на уровне 8 – 9%%. ќстатки на счетах в банках на конец года не превышают 5% активов и представлены на 2/3 фондом об€зательных резервов в центральном Ѕанке.

ќсновными источниками фондировани€ активных операций банка €вл€ютс€ депозитные и расчетные счета клиентов, прирост которых за 2006 год составил 46 и 76%% соответственно. вклады физических лиц формируют 38% пассивов (или 52% клиентской базы). розничный портфель депозитов характеризуетс€ как долгосрочный: более 80% представлено вкладами со сроком возврата от 1 года до 3 лет.  орпоративные ресурсы (55% — расчетные счета, 45% — срочные депозиты) достаточно диверсифицированы по отраслевому признаку. —ледует отметить, что банк не рассматривает вклады компаний как приоритетный источник фондировани€, их величина за 2006 год изменилась незначительно, составив 2,3 млрд рублей. в целом по срочности клиентской базы мы наблюдаем иную ситуацию, чем по кредитному портфелю: короткие ресурсы превалируют и занимают 37%, долгосрочна€ составл€юща€ формирует 36% базы.

ќбъем ресурсов, привлеченных посредством выпуска собственных долговых бумаг, в прошлом году увеличилс€ на 50% и составил 3,2 млрд рублей. в конце года банк разместил трехлетний облигационный заем на сумму 1 млрд рублей, вс€ остальна€ задолженность представлена собственными вексел€ми. «а счет собственных средств банк финансирует 11% активов. ќсновными причинами роста капитала в прошлом году (+49%) стало увеличение нераспределенной прибыли на 81% и фонда переоценки — на 61%. норматив достаточности собственных средств, рассчитываемый по стандартам цЅ р‘, составил 13,1% при установленном минимуме в 10%.

ћежбанковские ресурсы, хот€ и возросли за прошлый год более чем в 3,5 раза, продолжают составл€ть незначительную долю пассивов.

¬ целом активы и пассивы достаточно сбалансированы по срокам востребовани€/погашени€. ќтрицательные разницы на промежутках «до 3 мес.» возникают из-за наличи€ в пассивах достаточно весомого объема средств «до востребовани€», сосредоточенных на расчетных счетах, по сравнению с небольшой суммой выданных коротких кредитов. данный разрыв корректируетс€ высоколиквидными активами (наличностью и ее эквивалентом) и портфелем ценных бумаг — основными инструментами регулировани€ ликвидной позиции. нормативы ликвидности, рассчитываемые по нормам цЅ р‘, выполн€ютс€ банком с запасом: коэффициент мгновенной ликвидности составл€ет 71% (min 15%), текущей — 76% (min 50%).

¬ текущем году бизнес банка продолжил наращивать обороты, но темпы роста сдерживались общими тенденци€ми развити€ рынка. „истые процентные доходы выросли на 18% по сравнению с показателем аналогичного периода прошлого года. —держивающими факторами стали высокий уровень конкуренции со стороны московских банков и банков с иностранным участием, удорожание депозитных ресурсов на фоне общего снижени€ кредитных ставок по клиентским договорам. ѕроцентные расходы росли быстрее одноименных доходов (+87% против +57% соответственно). высокий уровень конкуренции со стороны московских банков и банков с иностранным участием „истый совокупный доход (прибыль до налогообложени€) сократилс€ на 9% и составила 303 млн рублей. данна€ тенденци€ также была обусловлена ростом административно-хоз€йственных расходов, св€занных с расширением филиальной сети банка.

јктивы банка за 9 мес€цев увеличились на 26% до 33 млрд рублей. локомотивом роста стали корпоративный и розничный кредитные портфели, прибавившие 39 и 46%% соответственно. —овокупный объем кредитов составил 22 млрд рублей, что соответствует 66% активов банка. ѕортфель ценных бумаг сократилс€ на 8% с начала года посредствам снижени€ объемов вложений в наиболее рискован- ные его элементы — акции и вексел€, его дол€ в активах составила 14%.

¬ составе клиентских средств за 9 мес€цев остатки на расчетных счетах выросли на 18%, на срочных депозитах — на 28%. ѕортфель собственных векселей сократилс€ на 37% до 1,4 млрд рублей.  апитал банка практически не изменилс€, за счет собственных средств банк покрывает пор€дка 9% вложений. значени€ основных нормативов соответствуют прин€тым ограничени€м цЅ р‘: норматив достаточности капитала — 11,4%, норматив мгновенной ликвидности — 48%, текущей ликвидности — 59%. ќсновными инструментами регулировани€ краткосрочной ликвидности €вл€ютс€ денежные активы (и их эквивалент) и портфель ценных бумаг.

SWOT-анализ

‘акторы инвестиционной привлекательности
- Ћидирующие позиции по всем направлени€м де€тельности на финансовом рынке динамично развивающегос€ и имеющего потенциал роста региона — —вердловской области;
- Ќаличие международного рейтинга от агентства Moody’s;
- ќбширна€ филиальна€ сеть, в том числе сеть обслуживани€ пластиковых карт;
- ¬ысокий уровень технологического оснащени€ бизнеса, базирующийс€, в том числе, на собственных уникальных разработках;
- ѕрофессиональна€ команда менеджеров;
- Ќаличие прочной клиентской ресурсной базы;
- ¬ысокое качество кредитного портфел€ (низкий уровень просроченных ссуд, высока€ дол€ обеспечени€);

ќсновные риски
- “ерриториальна€ концентраци€ бизнеса;
- Ќевысокий уровень капитализации бизнеса;
- ¬ысокий уровень конкуренции со стороны московских банков и банков с участием иностранного капитала.

¬озможности
- –асширение географии бизнеса посредствам распространени€ филиальной сети в соседние регионы;
- ѕовышение международных рейтингов;
- ƒальнейший рост масштабов бизнеса посредством привлечени€ клиентов в новых регионах присутстви€.

”грозы
- ¬озможное ухудшение макроэкономической ситуации;
- ¬озрастающа€ конкуренци€ со стороны более крупных российских и иностранных банков, активно выход€щих на региональный рынок.

ќценка справедливой доходности

¬ окт€бре 2006 года на ћћвЅ был размещен первый выпуск рублевых облигаций банка общей номинальной стоимостью 1 млрд руб. сроком обращени€ 3 года. —тавка первого купона была установлена в ходе аукциона на уровне 10,75% годовых. ѕо облигаци€м предусмотрена оферта на досрочный выкуп ценных бумаг через 1 год по номинальной стоимости. в окт€бре текущего года  Ѕ «—еверна€ казна» выкупил 98,7% выпуска на сумму 1 млрд рублей. ниже приведены основные показатели эмитентов облигаций 2 – 3 эшелона, обращающихс€ на рынке в насто€щий момент, а также параметры инструментов.

¬ качестве аналогов рассматриваютс€ банки со сравнимыми размерами бизнеса, рыночной позицией, объемами выпуска: региональные банки — центринвест, ”Ѕрир, — Ѕ-Ѕанк.  Ѕ «—еверна€ казна» по величине активов уступает лишь центр-инвесту — крупнейшему банку ростовской области, рейтинг которого по международной шкале агентства Moody`s на позицию выше рейтинга —еверной  азны. ќблигации центр-инвеста торгуютс€ со спрэдом к «кривой» ќ‘з на уровне 577 б.п. с доходностью 11,72%.

ќблигации основных конкурентов  Ѕ «—еверна€ казна» на региональном рынке — ”Ѕрир и — Ѕ-Ѕанка — торгуютс€ со спрэдом в 679 и в 731 б.п. соответственно. —еверна€ казна превосходит данных эмитентов по объему активов. “акже по данным рейтингового агентства Ёксперт рј, по итогам 1 полугоди€ 2007 года банк занимает лидирующие позиции в ”ральском ‘ќ в основных бурно развивающихс€ сегментах рынка банковских услуг: в розничном кредитовании (при низком уровне просрочки), пластиковом бизнесе и на рынке ценных бумаг.

— учетом финансового положени€ кЅ «—еверна€ казна», высокого кредитного рейтинга, лидирующих позиций в регионе и текущей доходности обращающихс€ выпусков банков-аналогов, мы оцениваем справедливую доходность к оферте 1-го выпуска облигаций кЅ «—еверна€ казна» на уровне 12 % годовых, что в насто€щий момент соответствует цене облигаций в 99,06% от номинала.

 
комментарий
 



 

“ел: +7 (495) 796-93-88

јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
27 28 29 30 31 1 2
3 4 5 6 7 8 9
10 11 12 13 14 15 16
17 18 19 20 21 22 23
24 25 26 27 28 29 30
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: