Навигатор рынков

Ростом отметили решение ФРС о повышении ключевой ставки мировые фондовые рынки. Европейские площадки выросли умеренно, а американские прибавили 1,0-1,5%. Доходность UST10 выросла на 3 б.п. до 2,3% с 2,27%.

ФРС США повысила ставку по федеральным кредитным средствам (federal funds rate) на 25 базисных пунктов - до целевого диапазона 0,25-0,50% годовых. На пресс-конференции Дж. Йеллен отметила рост инфляции и улучшение экономической ситуации.

В российских еврооблигациях динамика была неоднородна, при этом по большинству бумаг доходность выросла. В суверенном сегменте доходности прибавили 3-8 б.п. (за исключением выпусков с погашением в 2017, 2020 (евро) и 2030 гг.). В финансовом секторе доходность по бумагам квазигосударственных банков в основном снижалась (ВЭБ – на 2- 14 б.п.) В корпоративном сегменте доходность выросла в среднем на 2-3 б.п. Исключение составили бумаги ВымпелКома и Северстали, доходность которых упала.

Рынок локального суверенного долга показал небольшой рост. Доходности кривой ОФЗ снизились в пределах 4 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26216 составила 10,31%; YTM 11-летних ОФЗ-26207 – 9,64%.

На аукционе ОФЗ большой интерес был отмечен к 5-летним ОФЗ- 26214 с фиксированным купоном: размещено 5 млрд руб., спрос – 18,7 млрд руб. Минфин также разместил 8,2 млрд руб. из 10 млрд руб. по 9-летнему флоатеру ОФЗ-29006.

Российский фондовый рынок. Несмотря на падающую нефть и слабеющий рубль, российские индексы закрыли вчерашние торги в плюсе. Локомотивом роста были акции Сбербанка (+2,5%), после отчетности на 8,5% выстрелили акции РусГидро. Слабее рынка была нефтянка, особенно ЛУКОЙЛ (-1,3%) в преддверии отсечки по дивидендам на следующей неделе.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Недельная инфляция не снижается

По данным Росстата, недельная инфляция в России на второй неделе декабря сохранилась на уровне 0,2% под воздействием сезонного роста потребительского спроса. Годовая инфляция, по нашим оценкам, составила 14,6% и с начала декабря замедлилась на 0,3 п.п.

В условиях устойчивого снижения реальных доходов населения существенного роста предновогоднего спроса ожидать не следует. По нашим оценкам, в декабре реальные доходы населения продолжат падать и сократятся на 10,5% г/г. (против -10,9% г/г в октябре, что является историческим минимумом с 2000 года).

По нашим оценкам, если недельные темпы ИПЦ в оставшиеся две недели декабря сохранятся на текущем уровне, инфляция на конец года составит 12,9-13,0%. В конце первого квартала 2016 года мы прогнозируем инфляцию на уровне 8,7% в связи с «эффектом базы» в комплексе с умеренно жесткой денежно-кредитной политикой.

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

Статистика ЦБ по банковскому сектору за ноябрь

Новость. ЦБ опубликовал статистику по банковскому сектору за ноябрь. Приведем ключевые моменты.

Данные за ноябрь:

- корпоративное кредитование увеличилось на 2,2% (на 1,2% – здесь и далее в скобках указан нормализованный показатель, скорректированный на валютную переоценку);

- розничное кредитование снизилось на 0,4% (-0,4%);

- корпоративные депозиты прибавили 2,4% (+1,0%);

- депозиты физлиц выросли на 1,4% (+0,6%);

- доля просроченных кредитов в корпоративном сегменте возросла с 5,9% до 6,2%, а в розничном – осталась неизменной в месячном сопоставлении, составив 8,1%;

- доля средств ЦБ в пассивах банков снизилась с 7,0% до 6,2%;

- чистая прибыль сектора составила 72 млрд руб.- самый высокий месячный показатель за год.

Данные за 11М15:

- корпоративное кредитование увеличилось на 9,5% (+3,3%);

- розничное кредитование снизилось на 5,8% (-6,2%);

- корпоративные депозиты возросли на 6,3% (-1,5%);

- розничные депозиты прибавили 15,8% (+10,9%);

- доля ЦБ РФ в фондировании сократилась до 6,2% с 12,0%;

- чистая прибыль составила 265 млрд руб. (75% общей суммы заработал Сбербанк).

Эффект на сектор. Ноябрь оказался сравнительно позитивным месяцем для сектора за счет локального роста корпоративного кредитования и устойчивого тренда на увеличение объема депозитов - ключевого источника фондирования. Зависимость банков от финансирования ЦБ РФ продолжает снижаться, в то время как прибыльность (которая, впрочем, остается весьма низкой) сохраняет тренд на восстановление на фоне растущего процентного дохода (предположительно) и стабильных за последние месяцы отчислений в резервы. Среди негативных факторов отметим неожиданно резкий рост доли просроченных кредитов в корпоративном сегменте – впервые за последние несколько месяцев.