Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки продолжают демонстрировать позитивную динамику, европейские площадки растут уже 5 дней подряд, рост, правда, незначительный и на объемах ниже среднего. В символическом плюсе закрылись и основные американские индексы. Доходность UST10 выросла на 2 б.п. до 1,79%.

Сегодня утром нейтральные данные вышли в Китае – рост ВВП замедлился в 1К16 до 6,7%, совпав с консенсус-прогнозом. При этом чуть лучше ожиданий была динамика промпроизводства (+6,8% против ожидаемых +5,9%).

Нефть Brent стабильна чуть ниже 44 долл. за баррель в ожидании встречи стран-производителей нефти.

Динамика доходности российских еврооблигаций была разнонаправленной и незначительной – в пределах нескольких базисных пунктов. Исключение составили бумаги Евраза, который объявил о выкупе облигаций, их доходность упала на 20-25 б.п.

В локальном сегменте суверенного рынка динамика также была невыразительной – доходность преимущественно росла на 1-2 б.п., составив 9,19%.

Российский фондовый рынок скорректировался после почти недельного роста, особенно сильно падали лидеры последних дней – Газпром (-1,6%), Роснефть (-2,7%). При этом на росте цен на сырье лучше рынка были металлурги – отраслевой индекс прибавил 1,3%, в лидерах – Северсталь (+3%).

МЕТАЛЛУРГИЯ

Евраз объявил досрочный выкуп своих еврооблигаций и еврооблигаций Распадской на сумму до 300 млн долл. Умеренно позитивно

Новость. Евраз объявил досрочный выкуп части еврооблигаций с погашением в 2017 и 2018 годах, а также еврооблигаций Распадской с погашением в 2017 году. Всего на выкуп холдинг готов направить до 300 млн долл. Выкуп бумаг будет проходить в рамках модифицированного голландского аукциона. Заявки от держателей облигаций принимаются до 25 апреля. Погашение облигаций не планируется.

Эффект на компанию. К выкупу предложены EVRAZ 7,4 17 на 265 млн долл. с погашением в апреле 2017 года (начальная цена выкупа 1 047 долл., премия к рынку 0,2%), EVRAZ 9,5 18 на 353 млн долл. (начальная цена выкупа – 1 072 долл., премия 0,4%) и EVRAZ 6,75 18 на 759 млн долл. (начальная цена выкупа $1 017 долл., премия 0,45%), а также 400 млн долл. RASPAD 17 (начальная цена выкупа – 1 040 долл.).

Чистый долг Евраза по итогам 2015 года составил 5,3 млрд долл. (общий – 6,7 млрд долл.), соотношение «чистый долг/EBITDA» – 3,7x Чистый и общий долг Распадской на конец 2015 года – 441 млн долл. и 489 млн долл. соответственно.

Эффект на облигации. Для Евраза соотношение «долг/EBITDA» на конец 2015 года составило 4,7x, и данный выкуп не окажет существенного влияния на кредитные метрики эмитента. С точки зрения чистой долговой нагрузки мы расцениваем выкуп как в целом нейтральный для кредитных профилей еврооблигаций как Евраза, так и Распадской. При этом сокращение предложения в бумагах Евраза окажет им поддержку в условиях повышенного спроса на бумаги российских эмитентов. На конец дня цена выпусков находилась вблизи цены выкупа.

НЛМК объявил операционные результаты за 1К16. Позитивно

Новость. НЛМК объявил операционные результаты за 1К16.

Эффект на компанию. Продажи стальной продукции по группе выросли на 7% кв/кв. Доля продаж на внутреннем рынке возросла до 53% (+2 п.п. кв/кв).

При этом продажи российского сегмента плоского проката сократились на 2% кв/кв. Основное влияние оказало сокращение экспортных поставок слябов в связи с накопленными ранее запасами. Продажи проката увеличились на 16% кв/кв, прежде всего за счет роста экспортных продаж. При этом продажи проката в России даже выросли на 8% кв/кв в связи с пополнением запасов потребителями и трейдерами.

Продажи сегмента сортового проката увеличились на 31% кв/кв из-за роста экспорта квадратной заготовки и повышения спроса на сортовой прокат на внутреннем рынке.

Продажи зарубежного сегмента улучшились на 25% кв/кв на фоне роста спроса в США и Европе.

Доля продаж продукции с высокой добавленной стоимостью осталась практически неизменной в 1К16 по сравнению с 4К15.

Эффект на акции и облигации. Операционные результаты компании оказались лучше наших ожиданий и недавно опубликованных разочаровывающих цифр Северстали. Мы считаем результаты компании позитивными.