Rambler's Top100
 

Газпромбанк: ВВП РФ в 2012 году замедлился до 3,4%, назревает необходимость стимулирования экономики


[01.02.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

ВВП в 2012 г. замедлился до 3,4%, назревает необходимость стимулирования экономики

Росстат сообщил, что в номинальном выражении ВВП в 2012 г. составил около 62,4 трлн руб. (в 2011 г. – 55,8 трлн руб.), прирост физических объемов замедлился до 3,4% г/г (в 2011 г. – 4,3% г/г), а индекс-дефлятор ВВП снизился до 8,0% г/г (в 2011 г. – 15,5% г/г).

Опубликованные цифры на 0,1 п.п. ниже нашего прогноза и оценок Минэкономразвития, озвученных 29 января 2013 г. Но в целом статистика ВВП не преподнесла сюрпризов, хотя и свидетельствует о чуть большем, чем ожидалось рынком, замедлении экономики. С точки зрения монетарной политики опубликованные данные пока не обязывают ЦБ к немедленному снижению процентных ставок. Однако необходимость монетарного стимулирования экономики непременно назреет, когда инфляция вернется в целевой коридор ЦБ (5,0-6,0% г/г).

С позиции использования ВВП основные драйверы неизменны. Около 67,2% ВВП приходится на совокупное потребление, которое в постоянных ценах увеличилось на 4,8% г/г (против 4,9% г/г в 2011 г.). При этом потребление домашних хозяйств оказалось лучше прошлогодних цифр (6,6% г/г в 2012 г. против 6,4% г/г в 2011 г.), а вот госпотребление продемонстрировало стагнацию (против роста на 1,2% г/г в 2011 г.), что выглядит достаточно странно на фоне того, что госрасходы федерального бюджета в 2012 г. выросли почти на 18,5% г/г. Вслед за потреблением замедлился и импорт, правда, заметнее (8,7% г/г в 2012 г. против 20,3% г/г в 2011 г.).

Серьезное замедление продемонстрировали валовые инвестиции (5,3% г/г в 2012 г. против 22,6% г/г в 2011 г.), в т.ч. инвестиции в основной капитал (6,0% г/г в 2012 г. против 10,2% г/г в 2011 г.). При этом ускорился экспорт, хотя и незначительно. Его прирост в 2012 г. составил 1,8% г/г, в то время как в 2011 г. этот показатель был равен 0,3% г/г.

Со стороны производства ВВП наилучшую динамику продемонстрировал сектор финансовых услуг (15,0% г/г в 2012 г. против 3,6% г/г в 2011 г.). Неплохие темпы прироста зафиксированы в сфере оптовой и розничной торговли (6,5% г/г в 2012 г. против 3,3% в 2011 г.). Худшие результаты за год показало сельское хозяйство – спад на 3,8% г/г, в то время как в 2011 г. отмечался прирост – 16,9% г/г.

Мы ожидаем, что в 2013 г. темпы роста экономики замедлятся еще существенней. Наш прогноз ВВП на 2013 г. – 3,1% г/г. Основной причиной тому будет дальнейшее сжатие потребления на фоне стагнации физических объемов экспорта. Кроме того, опережающие индикаторы Росстата свидетельствуют о том, что «инвестиционная пауза» в экономике может затянуться на все 1П13.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: