РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Инвесторы продолжают следить за переговорами по греческому долгу. Вчера стало известно об изменениях в составе переговорной группы от Греции: правительство страны ограничило участие министра финансов страны Яниса Варуфакиса, что было позитивно воспринято рынками и поддержало спрос на рисковые активы.

Доходность UST10 в течение дня достигала 1,95% (+4 б.п.) вслед за европейскими госбондами, однако к закрытию скорректировалась до 1,92% (+1 б.п.). На фондовых рынках единой динамики не сложилось – Европа закрылась «в плюсе», тогда как американские индексы незначительно снизились.

Сегмент российских облигаций взял вчера передышку, доходности суверенных выпусков подросли на 5-10 б.п. (-0,2- 0,8 п.п. в цене). В негосударственном сегменте изменение котировок в целом не превышало +/-0,2 п.п.; банковские выпуски при этом держались чуть лучше – длинные VEBBNK подорожали в пределах 0,2 п.п., VTB – до 0,4 п.п. Неплохо смотрелись также бумаги во франках, подорожавшие на 0,2- 1,0 п.п.

На локальном рынке также наметилась коррекция после наблюдаемого ослабления рубля, однако торговая активность была невысокой. По итогам дня доходности ОФЗ подросли на 5-10 б.п. в длинной и средней дюрации и до 30 б.п. в выпусках погашением до 1,5 лет; основная часть роста пришлась на первую половину дня.

В корпоративном сегменте сохраняются спорадические покупки – подросли выпуски ВЭБ (08, 19, 21 +0,2-0,3 п.п.), РСХБ (15, 20, 21 +0,1-3,0 п.п.), МОЭСК (БО-1 +2,3 п.п.), АФК Система (БО 1, 3, 0,2-0,7 п.п.).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ликвидность дорожает на фоне налоговых выплат

В понедельник ситуация с ликвидностью ухудшилась на фоне уплаты НДС, НДПИ и акцизов общим объемом, по нашим оценкам, 570 млрд руб. В целях смягчения дефицита рублевых средств ЦБ провел двухдневный аукцион РЕПО «тонкой настройки» с лимитом 400 млрд руб., однако банки смогли выбрать только 102 млрд руб. Мы видим причину в высокой степени утилизации рыночного обеспечения (по нашим оценкам, около 69%), которое используется одновременно в рублевом и в валютном РЕПО.

Однодневные ставки на денежном рынке находились в диапазоне 14,5-15,0%. MosPrime «овернайт» составил 14,52% (+35 б.п.); ставка по междилерскому РЕПО – 14,72% (+37 б.п.). Чистая ликвидная позиция банков (-4,5 трлн руб.) улучшилась на 56 млрд руб.

Сегодня предстоят расчеты по налогу на прибыль объемом, по нашим оценкам, 320 млрд руб. В начале этой недели мы ожидаем дальнейшего осложнения ситуации с ликвидностью. Во второй половине недели некоторую поддержку рынку могут оказать депозитные аукционы Казначейства. Ведомство предложит банкам 300 млрд руб.; чистый приток ликвидности составит 225 млрд руб. с учетом текущих погашений в 75 млрд руб.

На аукционах валютного РЕПО банки выбрали 1,4 млрд долл. (лимит – 1,7 млрд долл.) сроком на 28 дней и весь лимит в 0,5 млрд долл. сроком на 1 год. Общая задолженность перед ЦБ по инструментам валютного рефинансирования составит 38 млрд долл.

На валютном рынке рубль отреагировал ослаблением на падающую нефть (-0,7%) – к доллару на 1,07 руб. до 51,97 руб. и к евро на 1,35 руб. до 56,60 руб. Сегодня утром нефть теряет еще 1,1%: июньский контракт на сорт Brent торгуется чуть выше 64 долл. за баррель. Курс рубля также падает – до 52,3 руб./долл. и 57 руб./евро.