РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Слабые данные по рынку труда США и предостерегающие заявления главы МВФ заставили инвесторов еще раз негативно взглянуть на перспективы мировой экономки.

- Основные фондовые индексы США упали по итогам пятницы, ликвидировав прирост с начала недели: DJIA и S&P 500 снизились на 1%. Число рабочих мест в экономике США увеличилось в июне на 80 тыс. (ожидалось 100 тыс.), в том числе в частном секторе – на 84 тыс. мест (106 тыс.). В то же время пересмотренные данные за май были скорректированы в сторону повышения до 77 тыс. с 69 тыс., в том числе в частном секторе – до 105 тыс. с 82 тыс. Последнее, на наш взгляд, все же можно рассматривать как неплохой сигнал.

- В пятницу инвесторы продолжили покупать безрисковые активы. Доходность UST10 снизилась до 1,55% , потеряв еще 5 б.п. Евро по-прежнему падал, завершив пятницу ниже отметки 1,23 долл.

- Кроме того, инвесторы обеспокоены предупреждением МВФ о готовящемся понижении прогноза глобального экономического роста на этот год на фоне слабых инвестиций, а также неблагоприятной ситуации на рынке труда и в производственном секторе Европы, США, Бразилии, Индии и Китая, как заявила глава фонда Кристин Лагард.

- Российские еврооблигации оказались менее восприимчивы к внешней волатильности. Котировки российских бумаг практически не изменились. RUSSIA 30 (YTM 3,72%) завершила день в районе 121%. CDS-спред расширился до 221 б.п.

- Сегодня утром вышли данные по инфляции в Китае, которая замедлилась в июне до минимума за 29 месяцев. Потребительские цены в КНР в прошлом месяце выросли на 2,2% по сравнению с июнем 2011 г., тогда как аналитики ожидали 2,3%, что позволяет властям комфортно чувствовать себя при проведении смягчающей политики.

- На текущей неделе начинается очередной период корпоративной отчетности за 2К12, который традиционно откроет компания Alcoa. В пятницу будет опубликована отчетность JPMorgan и Wells Fargo.

- Котировки рублевых ОФЗ завершили последний день недели небольшим снижением: на настроения участников в течение дня оказывало влияние ослабление рубля к корзине, а последние часы негатива добавила динамика мировых фондовых индексов после разочаровывающей макростатистики из США. 9-летние ОФЗ закрылись в минусе на 25 б.п., по некоторым другим бумагам также можно было наблюдать снижение, но при довольно низких объемах

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: без особых изменений

- Чистая ликвидная позиция немного улучшилась (+16,0 млрд руб.)

Сумма остатков на корсчетах и депозитах по состоянию на утро 9 июля составила 709,5 млрд руб., что на 27,5 млрд руб. больше, чем в пятницу. Совокупные обязательства банковского сектора перед ЦБ и Росказной выросли на 11,5 млрд руб. Чистая ликвидная позиция немного улучшилась (+16,0 млрд руб.) до минус 1,09 трлн руб.

- Операции рефинансирования ЦБ: предложение регулятора было достаточным

В пятницу Банк России предложил на аукционах прямого 1-дневного РЕПО 330 млрд руб., что на 30,0 млрд руб. больше, чем в четверг. В течение первой сессии было заключено сделок на 302,4 млрд руб. по средневзвешенной ставке 5,27% (практически без изменений относительно предыдущего дня). Во второй половине дня ЦБ предоставил еще 9,8 млрд руб. под 5,34%. Общая сумма заключенных сделок составила 312,2 млрд руб.

Напомним, что завтра состоится аукцион Росказны по размещению временно свободных бюджетных средств – 50,0 млрд руб. на 28 дней по минимальной ставке 6,50%. Учитывая высокую стоимость казначейских денег мы полагаем, что спрос будет недостаточным.

- Ставки междилерского РЕПО выросли на 5 б.п.

Ставки 1-дневного междилерского РЕПО под залог облигаций выросли на 5 б.п. до 5,75%, при этом оборот торгов был немного ниже среднего уровня на 5-10 млрд руб. (96,7 млрд руб.).

- Валютный рынок: рубль может отыграть потери

В пятницу настроения на валютном рынке были в основном коррекционными. Слабая статистика по рынку труда США только усилила снижение курсов сырьевых валют. В России бивалютная корзина завершила торговую сессию на отметке 36,25 руб., что на 0,21 руб. больше, чем при закрытии в четверг. Средневзвешенный курс доллара прибавил за день 0,61% (32,68 руб./долл.), курс последней сделки был еще выше – 32,83 руб./долл. (+0,30 руб. к аналогичному показателю предыдущего дня). Динамика европейской валюты была противоположно направленной. В среднем курс евро за день потерял 0,19%, на закрытия составив 40,42 руб./евро (+0,05 руб.).

Сегодня поддержку рынкам может оказать макроэкономическая статистика по Германии и Китаю. Кроме того, во второй половине дня в Европарламенте выступит председатель ЕЦБ, а вечером состоится встреча министров финансов еврозоны. Если заявления политиков окончательно не разочаруют участников рынка, сырьевые валюты могут отыграть потери, понесенные в конце прошлой недели.

КРЕДИТНЫЕ КОММЕНТАРИИ

НЛМК приостановил работу одной из доменных печей – нейтрально

Новость: НЛМК объявил о приостановке работы одной из доменных печей (№2) на 60 дней в связи со снижением спроса на рынке чугуна. Мощность печи – 0,8 млн тонн в год, т.е. порядка 6% от общей производственной мощности чугуна. Компания заверила, что данная остановка не повлияет на объемы производства стали во 2П12, и подтвердила годовой план производства на уровне 15 млн тонн стали (+30% г/г).

Комментарий: Снижение объемов производства чугуна является, по нашему мнению, нейтральной новостью для котировок облигаций компании. Чугун является продуктом первичного передела и в большинстве своем находит применение в качестве сырья для последующих переделов. Товарный чугун по стоимости является самым дешевым из всех видов металлургических переделов.

Мы полагаем, что влияние на выручку компании будет минимальным. В 2011 году общий объем товарного чугуна у НЛМК составил 0,9 млн тонн. В структуре выручки это транслировалось в 5,7% от общих продаж. Выпадающие доходы от сокращения производства, по нашему мнению, будут перекрыты за счет улучшения эффективности производства на других мощностях компании и, главное, за счет продукции с высокой добавленной стоимостью.