Rambler's Top100
 

Газпромбанк: В течение прошлой недели в поддержку рубля ЦБ продал валюты на сумму около $5 млрд


[13.10.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

На глобальных рынках в пятницу прошла волна продаж по всему спектру рисковых активов на фоне сохраняющихся опасений относительно замедления роста мировой экономики. Доходность UST10 закрылась ниже отметки в 2,3% (2,28%, -3 б.п.). Показательно, что индекс волатильности VIX в пятницу вырос до максимумов с февраля текущего года (21,2 п.).

Сегодня утром негативный настрой на азиатских площадках сохраняется, несмотря на сильную внешнеторговую статистику из Китая в сентябре: экспорт вырос на 15,3% г/г (консенсус 12%), импорт – на 7% (консенсус -2%).

Российские еврооблигации просели в пятницу на фоне усиления настроений risk-off, практически полностью отыграв недельный рост. Суверенная кривая сдвинулась вверх на 9-14 б.п., выпуски RUSSIA30, RUSSIA43 потеряли в цене 0,7 и 1,3 п.п. соответственно. В корпоративных и банковских выпусках снижение цен в среднем составило 0,2-0,4 п.п.

Локальный рынок также не избежал продаж в течение дня, дополнительный вклад внес очередной виток ослабления рубля. Доходности ОФЗ выросли на 15-20 б.п. в дальнем конце кривой и на 14-17 б.п. в среднем сегменте. На других рынках ЕМ при этом наблюдалась менее негативная картина: ставки госдолга Бразилии выросли на 10-13 б.п., Турции – на 5-7 б.п., Мексики – в пределах 2 б.п.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: сегодня ЦБ предложит 600 млрд руб. под нерыночные активы

В пятницу спрос на ликвидность со стороны банков увеличился, так как с началом нового периода усреднения обязательных резервов возникла необходимость в наращивании остатков на коррсчетах в ЦБ (+30 млрд руб.). В поддержку рублевой ликвидности сегодня ЦБ проведет аукцион РЕПО сроком на 2 дня. Лимит составит 220 млрд руб.

Чистая ликвидная позиция банков (-4,74 трлн руб.) ухудшилась на 35 млрд руб. MosPrime «овернайт» подскочила на 48 б.п. до 8,27%; ставка по междилерскому РЕПО выросла на 20 б.п. до 8,18%.

Рыночная ставка по валютному свопу «овернайт» продолжила колебаться вокруг нижней границы процентного коридора ЦБ (7,00%), однако немного подросла (+40 б.п. до 7,16%). Это может быть связано с увеличением объема валютной ликвидности в банковской системе благодаря интервенциям ЦБ. В свете новости Интерфакса (10 октября) о том, что регулятор может запустить РЕПО в долларах и евро до конца октября, можно ожидать дальнейшего роста однодневной рыночной ставки валютного свопа.

Сегодня состоится аукцион кредитов, предоставляемых под нерыночные активы сроком на 3 месяца. Лимит установлен на уровне в 600 млрд руб. С учетом текущих погашений в 547 млрд руб. чистый приток ликвидности может составить до 53 млрд руб.

На валютном рынке рубль продолжает терять позиции. В пятницу российская валюта обновила исторический минимум к доллару: 40,33 руб. К евро курс рубля незначительно укрепился – до 50,84 руб. В пятницу регулятор сдвинул границу операционного интервала ЦБ на 25 коп., проведя интервенций на сумму около 1,75 млрд долл. Таким образом, в течение прошлой недели в поддержку рубля ЦБ продал валюты на сумму около 5 млрд долл.

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Газпром может дополнительно увеличить поставки в Китай вместо проекта Владивосток–СПГ. Нейтрально

Новость. Глава Газпрома Алексей Миллер заявил, что Газпром готов рассмотреть возможность поставки трубопроводного газа в Китай как альтернативу проекту Владивосток–СПГ.

Комментарии. Вместо проекта Владивосток–СПГ, капитальные затраты на который могут составить как минимум 10 млрд долл., проект прямых трубопроводных поставок газа в Китай с учетом использования уже имеющегося газопровода Сахалин–Хабаровск– Владивосток поможет сократить капитальные затраты – фактически потребуется лишь расширение имеющихся мощностей и строительство короткой перемычки до границы КНР вместо строительства завода.

При этом определяющее значение для рентабельности проекта будут иметь ценовые условия и объем поставок. Объем поставок, вероятно, прежде всего, будет определяться результатами доразведки ресурсной базы на Сахалине. Ценообразование может также отличаться от применяемого при поставках газа по восточному маршруту. Газ на востоке Китая – прямая альтернатива СПГ, в связи с чем вероятно частичное ценообразование на основе цен СПГ. Вместе с тем на данном этапе достоверно спрогнозировать данные параметры затруднительно.

Под вопросом пока остается и возможность изыскания достаточных ресурсов для строительства третьей очереди завода СПГ Sakhalin Energy, где Газпрому принадлежит 50%.

Сокращение потенциального объема инвестиционных расходов выглядит положительно в среднесрочной перспективе, однако мы не ожидаем немедленной реакции в котировках долговых инструментов компании. Цены еврооблигаций GAZPRU в пятницу двигались вместе со всем рынком и завершили день на 0,2-0,4 п.п. ниже. Сегодня на рынке ожидается неактивный день в связи с выходным на рынках США.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: