Rambler's Top100
 

Ѕанк «≈Ќ»“: –ынки переоценивают перспективы мировой экономики


[13.10.2014]  Ѕанк «≈Ќ»“    pdf  ѕолна€ верси€

 онъюнктура глобальных рынков

–ынки переоценивают перспективы мировой экономики

√лобальные рынки завершили третью неделю снижени€ котировок рискованных активов. »нвесторы наход€тс€ в замешательстве: мирова€ экономика демонстрирует замедление темпов роста, тогда как текущие ценовые уровни на р€д активов выгл€д€т неадекватно завышенными. ѕонижение прогнозов роста мирового ¬¬ѕ со стороны ћ¬‘, а также упоминание растущих внешних рисков дл€ американской экономики в протоколах заседани€ ‘–— —Ўј. ¬ ≈вропе крупнейшие экономики все чаще сталкиваютс€ с затуханием прежнего восстановительного роста. ¬ этом свете инвесторы с меньшим доверием относ€тс€ к действи€м европейского ÷ентробанка

Ќервозности добавл€ет и стартовавший на прошлой неделе сезон корпоративной отчетности. Ќа текущей неделе свои отчеты опубликуют крупнейшие банки —Ўј. —уд€ по динамике рынков и общей экономической ситуации в минувшем квартале, результаты должны оказатьс€ неплохими, однако реакци€ на эти цифры со стороны рынков может оказатьс€ сдержанной.

ƒенежно-кредитный рынок

”слови€ рынка ухудшились

 онъюнктура российского денежно-кредитного рынка в конце прошлой недели ухудшилась в ответ на слабеющий рубль, а также приближение налогового периода окт€бр€. ”ровень краткосрочных процентных ставок подн€лс€ в среднем на 25 бп. Ќа рынке ћЅ  кредиты овернайт обходились в среднем под 8.25% годовых (+45 бп), на 7 дней – под 8.50% годовых (+15 бп), а междилерское репо с облигаци€ми на 1 день – под 8.15% годовых (+10. бп).

Ќа текущей неделе стартует налоговый период окт€бр€. Ќа уплату страховых взносов в фонды потребуетс€ около 410 млрд руб. »сточниками пополнени€ ликвидности должны стать аукционы 312-п и 7-дневного репо с ÷Ѕ –‘, а также предложение денег  азначейством. “аким образом, мы не ожидаем существенного ухудшени€ рыночных условий.

–убль смог умерить снижение

“орги на валютном рынке в п€тницу завершились ослаблением рубл€. —охранение негативного внешнего фона и достаточно легкое расширение границ валютного коридора пока создает дл€ участников рынка единственно верный тренд. ѕо итогам дн€ курс бивалютной корзины вырос на 6 коп. до 45.06 руб. — учетом внутридневного максимума корзины на отметке 45.26 руб., ÷ентробанк мог расширить границы валютного коридора на 25 коп.  урс доллара вырос на 18 коп. до 40.33 руб., курс евро снизилс€ на 9 коп. до 50.84 руб. Ќа рынке форекс доллар продолжил укрепление к евро и другим основным конкурентам. ѕо итогам дн€ основна€ валютна€ пара опустилась до $1.2615.

Ќа рубль продолжает оказыватьс€ всестороннее давление. Ќегативное отношение к риску на внешних площадках, укрепление доллара —Ўј, снижение цен на нефть, а также слабые перспективы роста ¬¬ѕ €вл€ютс€ общими проблемами дл€ валют развивающихс€ экономик. –ынки не в полной мере заложили в стоимость рискованных активов и валют объективные проблемы в виде затухани€ восстановительного роста мировой экономики, эскалации геополитических кризисов и возможного скорого решени€ ‘–— —Ўј начать восстановление денежно-кредитных условий до нормальных значений. ƒл€ российской валюты добавл€етс€ дисконт за нерешенность украинской проблемы, риски срыва перемири€ и зат€гивани€ переговоров по газу.  роме того, - перманентный дефицит валютной ликвидности в услови€х западных санкций и продолжающийс€ отток иностранного капитала. ¬ таких услови€х текущего объема интервенций со стороны ÷ентробанка €вно недостаточно, что обусловит более быстрые темпы расширени€ границ валютного коридора. ¬ качестве поддерживающих факторов стоит выделить приближающийс€ налоговый период окт€бр€, а также потенциальное расширение поддержки рубл€ ÷ентробанком через повышение привлекательности валютного репо, а также повышающейс€ веро€тной ужесточени€ процентной политики на ближайшем заседании.

–оссийский долговой рынок

≈врооблигации на новой волне распродаж

–оссийские еврооблигации завершили неделю активизацией продавцов на фоне сокращени€ спроса на рисковые активы. ƒоходности вдоль российской суверенной кривой прибавили пор€дка 10-12 бп, что стало довольно слабым результатом на фоне сопоставимых ≈ћ. –ост доходностей в рамках корпоративного сегмента в среднем составил пор€дка +8-10 бп. ’уже средней динамики выгл€дела крива€ ≈враза (+12 бп YTM), оба выпуска ћеталлоинвеста (+15 бп YTM), а также выпуск ‘осагро (+14 бп YTM).

ƒоходности ќ‘« возобновили рост

ќ‘« завершили неделю в рамках нисход€щего ценового тренда. ƒоходности вдоль кривой подросли на 7-10 бп. »нвесторы продолжают отыгрывать привычные слабости рублевого рынка: слабеющий рубль, снижение цен на нефть, мрачные перспективы роста, растуща€ веро€тность повышени€ ставок на ближайшем заседании ÷Ѕ. Ќа этом фоне доходности на дальнем участке кривой госбумаг в районе 7-летней дюрации прибавили пор€дка 10 бп и завершали день в диапазоне 9.75-9.80%. ¬ корпоративном секторе в пределах годового отрезка кривой выдел€лись выпуски госбанков, где доходности ¬ЁЅа и –—’Ѕ в среднем прибавили более 50 бп.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов:

  • нет св€занных эмитентов