РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

В отсутствие значимой макростатистики UST10 скорректировались вверх по доходности (+2 б.п. до 1,91%) вместе с немецкими Bunds10. Падение спроса на безрисковые активы могло частично объясняться спекуляциями о возможном переходе конфликта в Йемене из военной плоскости в политическую.

В российских евробондах вчера продолжились распродажи. За исключением RUSSIA30 (без изменений), доходности длинных суверенных выпусков (RUSSIA22,23,42,43) прибавили от 9 до 20 б.п., 3-7-летние бумаги большинства компаний и банков выросли в доходности в пределах 15-55 б.п. Среди наиболее подешевевших выпусков, потерявших в цене более двух «фигур» – GAZPRU20, ROSNRM22, VEBBNK22,23, SBERRU23, 24, EVRAZ20.

Рублевые госбумаги вчера также были под давлением продавцов на фоне волатильной динамики национальной валюты. Доходности среднесрочных и длинных ОФЗ выросли в среднем на 15 б.п., при этом 4-летний 26216 прибавил 26 б.п. (11,56%) на новостях о предстоящем предложении бумаги.

Минфин сегодня предложит 15 млрд руб. по 3-летнему «флоатеру» 24018 и 10 млрд руб. по 4-летним ОФЗ-26216. Наиболее интересно смотрится выпуск с плавающим купоном, цена которого (96,9%) по-прежнему на 2-3 п.п. ниже нашей оценки справедливой стоимости.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: напряжение растет в преддверии налоговых платежей

По мере приближения крупных налоговых платежей (27 апреля – расчеты по НДС, НДПИ и акцизам, по нашим оценкам, 570 млрд руб.) ситуация с ликвидностью ухудшается, а спрос возрастает. Банки выбрали все средства в рамках лимита на недельном РЕПО с ЦБ (2,36 трлн руб.), однако с учетом погашения задолженности недельной давности, а также по 2-дневному РЕПО чистый приток средств сегодня составит всего 70 млрд руб.

Кроме того, кредитные организации привлекли все предложенные на депозитном аукционе Казначейства средства (200 млрд руб.). Чистый приток ликвидности составит 188 млрд руб. В поисках краткосрочных заемных средств банки также увеличили задолженность по «валютному свопу» (+93 млрд руб. до 161 млрд руб.).

Ставки денежного рынка консолидируются вблизи верхней границы процентного коридора ЦБ (15%). MosPrime «овернайт» составила 15%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 14,82%. Чистая ликвидная позиция банков (-4,38 трлн руб.) ухудшилась на 84 млрд руб.

Поддержку денежному рынку может оказать депозитный аукцион Казначейства в четверг, на котором банки могут выбрать до 100 млрд руб. В отсутствие текущих погашений весь объем привлеченных средств станет новой для системы ликвидностью.

После повышения минимальных ставок по инструментам валютного рефинансирования спрос на средства ЦБ снизился. На аукционах валютного РЕПО банки выбрали 0,3 млрд долл. (лимит – 1 млрд долл.). Общая задолженность перед ЦБ по валютным кредитам составит 38,1 млрд долл.

На валютном рынке волатильные торги завершились умеренным ослаблением рубля. Доллар по итогам дня подорожал на 37 коп., до 53,70 руб., евро – на 36 коп., до 57,58 руб. Цены на нефть снизились в преддверии сегодняшней статистики по запасам, а также на новостях о возможном переходе конфликта в Йемене из военной плоскости в политическую. Июньский фьючерс на Brent опустился до 61,5 долл. за баррель.