РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

UST завершили неделю заметным ростом. Доходность 10- летки опустилась до 2,17% (-8 б.п. к уровню среды – предыдущего рабочего дня в США), отыгрывая снижение инфляционных ожиданий в результате падения цен на нефть ниже 70 долл. за баррель. Фондовые рынки Европы и США не показали четкой динамики.

Фондовые индексы Китая сегодня утром торгуются в красной зоне после выхода слабых данных по индексам деловой активности: официальный промышленный PMI – ниже ожиданий (50,3), вторая оценка индекса от HSBC – на уровне 50 (значения ниже этой отметки говорят о замедлении экономики).

Российские еврооблигации отыгрывали в пятницу решение ОПЕК и последующее снижение цены на нефть. Суверенные выпуски подешевели на 0,6-0,8 п.п., на дальнем конце потери достигали 1,0-1,5 п.п. Среди корпоративных и банковских выпусков качественные имена опустились на 0,4-0,7 п.п. по цене, отдельные длинные выпуски (GAZPRU 34/37, LUKOIL 23, ROSNRM 22) теряли в стоимости около 1,0 п.п.

В сегменте ОФЗ обвал рубля накануне спровоцировал продажи – на открытии ставки вдоль кривой выросли на 20-25 б.п., в 2-4-летних выпусках bid-доходности в середине дня достигали отметки 11%. Под конец сессии ставки частично скорректировались с достигнутых максимумов, в результате за день кривая сдвинулась на 12-15 б.п. в дальнем конце, и до 20 б.п. – на среднем участке.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: новый рекорд привлечения по РЕПО с фиксированной ставкой

Новый отток ликвидности по бюджетному каналу в виде уплаты налога на прибыль (по нашим оценкам, около 140 млрд руб.) вызвал дальнейшее сжатие ликвидности в банковском секторе: чистая ликвидная позиция банков (-6,12 трлн руб.) ухудшилась на 22 млрд руб.

В условиях продления лимита на объем операций по «валютному свопу» с ЦБ (2 млрд долл., или около 100 млрд руб.). до 14 декабря, банки были вынуждены прибегнуть к одному из последних доступных источников ликвидности – РЕПО с фиксированной ставкой. В рамках относительно дорогого инструмента кредитные организации установили новый рекорд по привлечению средств – 536 млрд руб. (+83 млрд руб. к предыдущему дню).

Ставки денежного рынка соответственно направились вверх. MosPrime «овернайт» составила 10,90% (+17 б.п.); однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 10,57% (+9 б.п.).

В первой половине декабря мы ожидаем продолжения сложной ситуации с ликвидностью. Одним из главных факторов, на наш взгляд, может быть сезонное увеличение наличных денег в обращении.

На валютном рынке инвесторы увидели новые минимумы по рублю, который к доллару потерял 1,75 руб. (-3,5%) до 50,41 руб., а к евро – 1,92 руб. (-3,1%) до 62,85 руб. Вслед за решением ОПЕК сохранить квоты, рынок отыгрывает слова министра нефти Ирана о том, что текущий уровень цен не гарантирует снижения добычи сланцевой нефти в США. В пятницу нефть марки Brent потеряла 3,8% до 69 долл. за баррель. Активные распродажи были в валютах развивающихся рынков (бразильский реал -1,34%; мексиканский песо -1,17%; южноафриканский ранд -0,77%; турецкая лира -0,58%).