РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Глобальные рынки в пятницу были под давлением усилившихся опасений замедления экономики Китая после выхода слабых цифр по китайскому PMI за июль. Хуже ожиданий также вышел PMI в еврозоне и данные по продажам новых домов в США. Доходности базовых активов – UST10 и Bunds10 – снизились на 1 б.п. до 2,26% и 5 б.п. до 0,69% соответственно.

Пятница не стала исключением из преобладавшего на прошлой неделе негативного тренда в российских евробондах, отыгрывающих дешевеющую нефть. Суверенный сегмент потерял в цене еще 25-50 б.п. «вдоль кривой» (рост доходности на 3-8 б.п.). В корпоративных и банковских бумагах наблюдалось снижение в пределах 20-60 б.п. (+5-10 б.п. в доходности по среднесрочным и длинным выпускам).

В рублевом сегменте основной тон на рынке также задавали продавцы: на очередном витке ослабления рубля доходность ОФЗ на отрезке дюрации 4-13 лет выросла на 12-18 б.п. «Инфляционный» бонд 52001 к концу дня торговался на уровнях ~94,1% номинала (-60 б.п.). Корпоративные бумаги выглядели более устойчиво – снижение котировок по ликвидным выпускам в среднем не превышало 20 б.п.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: в преддверии крупных налоговых выплат

В преддверии крупных налоговых выплат сегодня (НДС, НДПИ, акцизы) и завтра (налог на прибыль) на общую сумму, по нашим оценкам, порядка 780 млрд руб. банки сохраняют внушительный объем ликвидности. Свободные остатки кредитных организаций на корсчетах и депозитах в ЦБ (1,8 трлн руб.) должны помочь системе пройти налоговый период без значительных потрясений.

Благодаря избытку ликвидности в пятницу ставки денежного рынка находились ниже уровня ключевой ставки (11,50%). MosPrime «овернайт» составила 11,30%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 11,46%. После налоговых выплат избыточная ликвидность будет абсорбирована, и ставки денежного рынка, по нашему мнению, могут вернуться в привычный диапазон 12,0-12,5%.

Рубль вновь находился под давлением негативной конъюнктуры на рынке нефти. Курс доллара вырос на 53 коп. до 58,38 руб., а курс евро – на 45 коп. до 64,06 руб. На рынке нефти сохранился негативный тренд на фоне увеличения объема добычи странами ОПЕК. Сентябрьский фьючерс на сорт Brent опустился ниже 55 долл. за баррель.