Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Спрос на аукционах ОФЗ во многом будет определяться рыночной конъюнктурой и динамикой локальной валюты


[11.02.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РЫНОК ОФЗ: ВЗГЛЯД НА АУКЦИОНЫ

Завтра Минфин впервые за последние три недели предложит рынку 20 млрд руб., по 10 млрд руб. в 10-летнем (ОФЗ-26215, 97,7 млрд руб. в обращении) и 5-летнем (ОФЗ-26216, 42,4 млрд руб. в обращении) выпусках. В течение перерыва локальные доходности достигали своих максимумов (8,59% по 15-летней ОФЗ-26212, 8,44% по ОФЗ-26215 от 31 января 2014), а в настоящее время ставки опустились ниже достигнутых максимумов на 25-35 б.п. в длинных выпусках и на 20-30 б.п. в 3-7-летних бумагах.

Мы полагаем, что на аукционах Минфин не предложит премий к рынку, учитывая, что последние размещения по новому механизму также проводились практически на уровне вторичной кривой. При этом спрос на аукционах во многом будет определяться завтрашней рыночной конъюнктурой и динамикой локальной валюты, которые в свою очередь зависят от результатов выступления Дж.Йеллен в Конгрессе и публикуемой завтра статистики по торговому балансу Китая.

Аукцион по десятилетнему выпуску ОФЗ-26215 (8,06%/8,02% bid/ask) может представлять интерес для инвесторов, делающих ставку на укрепление рубля. На вторичном рынке бумага предлагает премию в 8 б.п. к ближайшему по дюрации выпуску ОФЗ-26211. При этом текущий уровень доходности также на 5 б.п. превышает сложившуюся на последнем аукционе (22 января 2014 г.) средневзвешенную доходность.

Спрос на пятилетний выпуск ОФЗ-26216 (7,65%/7,60% bid/ask), наоборот, может исходить со стороны консервативно настроенных инвесторов, ожидающих девальвации рубля. Спред доходности 5-летнего выпуска к 5-летнему кросс-валютному свопу сейчас составляет 54 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: