Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. На западных рынках доминирующей темой остается рост ожиданий ужесточения ДКП ФРС на заседании в июне. На этом фоне уверенно выросли как европейские площадки (FTSE100 +1,4%), отыгрывая ослабление курса евро к доллару, так и американские (S&P500 +1,4%) - на фоне сильных статданных по рынку жилья. Доходность UST10 выросла на 2 б.п. и составила 1,86%.

Россия завершила размещение 10-летних суверенных еврооблигаций на сумму 1,75 млрд долл. с доходностью 4,75%.

Спрос на российские еврооблигации возобновился: доходность большинства выпусков снизилась на 1-3 б.п. Заметнее других – на дальнем отрезке суверенной кривой, где днем ранее она росла сильнее: по RUSSIA 42 (YTM 5,31%) и RUSSIA 43 (YTM 5,32%) доходность снизилась на 10-11 б.п.

В локальном сегменте суверенного долга по итогам дня изменения были несущественными и разнонаправленными. Доходность ОФЗ-26212 составила 8,85%.

Сегодня на аукционах Минфин предложит бумаги с фиксированным купоном: 10 млрд руб. по длинным ОФЗ-26218 (погашение в 2031 г.) и 10 млрд руб. по ОФЗ-26217 (погашение в 2021 г.)

Российский фондовый рынок отскочил после падения последних дней, поддерживаемый ростом нефти и западных рынков. Индекс ММВБ прибавил 0,8% до 1884,12 п. Из голубых фишек в лидерах – ФСК (+5,7%) и Россети (+4,2%). Хорошо выросли также акции Газпрома (+1,4%) - впервые за 5 дней. Аутсайдерами дня стали привилегированные акции Сургутнефтегаза (-0,5%).

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

Сильная отчетность ФСК за 1К16 по МСФО. Позитивно для акций, нейтрально для облигаций

Новость. ФСК опубликовала сильную отчетность по МСФО за 1К16. Выручка выросла на 23,4% г/г до 52,5 млрд руб. EBITDA, скорректированная на неденежные списания, увеличилась на 15,6% г/г и составила 28,9 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась на 80% г/г до 16,4 млрд руб.

Эффект на компанию. Рост выручки от передачи электроэнергии составил 6,6% г/г за счет повышения тарифа на 7,5% с 1 июля 2015 г. Прочая выручка ФСК увеличилась с 853 млн руб. в 1К15 до 5,2 млрд руб. в 1К16 за счет оказания строительных услуг в объёме 3,0 млрд руб., а также за счет роста поступлений за технологическое присоединение к сетям с 258 млн руб. до 1,7 млрд руб. Значительное влияние на рост чистой прибыли в 1К16 оказало восстановление резерва по сомнительной дебиторской задолженности в объеме 2,7 млрд руб. по сравнению с созданием в резерва в объеме 4,1 млрд руб. по аналогичной статье в 1К15. Компания также показала снижение затрат на персонал на 10% г/г.

Эффект на акции. Сильные результаты ФСК позитивны для котировок акций компании. Однако основным драйвером в акциях остается интрига в дивидендах – дивидендная доходность в наиболее благоприятном для акционеров случае может достигнуть привлекательного уровня 11,7%.

Эффект на облигации. Показатель «чистый долг/EBITDA» по итогам последних 12 месяцев составляет 2,3х, незначительно снизившись по сравнению с 2,4х на конец 2015 г., что нейтрально.

ХИМИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

ФосАгро выплатит 63 руб. на акцию квартальных дивидендов. Умеренно позитивно

Новость. Совет директоров ФосАгро рекомендовал акционерам на годовом собрании утвердить дивиденды в размере 63 руб. на акцию (21 руб. на GDR) по итогам 1К16. Общий объем выплат может составить 8,159 млрд руб.

Внеочередное собрание акционеров ФосАгро состоится 29 июля. Датой закрытия реестра на получение дивидендов рекомендовано утвердить 10 августа.

Эффект на компанию. Наши ожидания и рыночный прогноз были чуть ниже – около 55-60 руб. Напомним также, что 11 июня закрывается реестр на получение финальных дивидендов за прошлый год – 57 руб. на акцию. Таким образом, всего за 2 месяца акционеры могут получить 120 рублей, доходность около 4%.

Сегодня ФосАгро отчитается по МСФО за 1К16. Ждем обновления прогноза компании на 2016 год по объемам и ценам на удобрения.

Эффект на акции и облигации. Доходность чуть лучше ожиданий, дивиденды продолжают выплачиваться ежеквартально, что ожидаемо, учитывая неплохую макрообстановку для компании в 1К16. Доходность 4% за два месяца также достаточно высока. Тем не менее укрепление рубля и падение цен на удобрения заставляют нас с осторожностью смотреть на перспективы дальнейшего увеличения выплат, мы подтверждаем рейтинг «ПО РЫНКУ».