РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Финансовые рынки накануне частично отошли от парадигмы «хорошие данные – сворачивание QE3 – негативная динамика»: сильная статистика по США подняла S&P 500 до очередного рекорда (+0,5%). UST10 YTM подросла до 2,53% (+4 б.п.) – выступление Б. Бернанке в верхней палате Конгресса не преподнесло сюрпризов.

- Замглавы ФРС Дж. Йеллен, одна из наиболее ярых сторонников ультрамягкой ДКП, с наибольшей вероятностью «пойдет на повышение» в январе 2014 г., сменив Б. Бернанке – так считают 35 из 42 опрошенных WSJ экономистов. Отметим, что именно Дж. Йеллен будет представлять ФРС на начинающейся сегодня в Москве встрече глав минфинов и ЦБ стран G20.

- Шансы на «отсрочку» начала сворачивания QE3 снижаются: индекс деловой активности от ФРБ Филадельфии вырос в июле до максимума с марта 2011 г., а число первичных заявок на пособие по безработице упало до минимума с начала июня.

- ЕЦБ снизил дисконт по отдельным видам залоговых активов, включая ABS, с целью стимулировать кредитование среднего и малого бизнеса. Отметим, что по состоянию на конец марта ABS составляли лишь 14% от общего объема залоговых активов в ЕЦБ. По оценкам самого банка, решение будет носить «нейтральный» характер для рынка в целом, учитывая ужесточение требований по другим видам залоговых активов.

- Министр финансов Германии не исключил дополнительного ослабления условий текущего bailout Греции в 2014 г., а также предоставления Афинам нового пакета помощи в случае выполнения условий «тройки». Мы по-прежнему не ждем каких-либо «сдвигов» в ту или иную сторону в европейском долговом кризисе до выборов в Германии (сентябрь).

- Российский рынок еврооблигаций накануне продолжил умеренное движение наверх, даже в условиях небольшого роста ставок UST. RUSSIA30 (YTM 3,79%) поднялась в цене на 0,15 п.п. до 119,28%, спред к UST10 сжался до 126 б.п. (-7 б.п.). Рост котировок в корпоративных и банковских выпусках составил 0,2-0,7 п.п., однако еврооблигации РСХБ оказались под давлением (-0,1-0,7 п.п.) на фоне размещения эмитентом новых 5-летних евробондов на 800 млн долл.

- Несмотря на значительное снижение ставок UST и в целом позитивный фон на финансовых рынках, оттоки из облигаций ЕМ продолжились восьмую неделю подряд. По данным EPFR Global, из облигаций ЕМ за неделю к 17 июля утекло 1,11 млрд долл. против -1,29 млрд долл. неделей ранее. Российские облигации не досчитались 92 млн долл. – лишь незначительное сокращение притока в сравнении с показателем недельной давности (-122 млн долл.). Отметим, что состоявшееся на текущей неделе успешное открытие первичного рынка в России (сделки Газпрома и РСХБ) может придать позитивный импульс притокам в облигации РФ.

- Локальные бумаги торговались разнонаправленно. Доходность длинных бенчмарков выросла под конец дня на 5-6 б.п., ОФЗ-26207 закрылась на уровне 7,60% (-0,45 п.п. в цене), ОФЗ-26212 – на 7,68% (-0,4 п.п.). В сегменте 8-10 лет изменение ставок составило +/- 2 б.п., что транслировалось в колебания цен в пределах 0,2 п.п. Похожая картина, только в меньших объемах, наблюдалась и в 4-6-летних бумагах.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: отскок доллара

Резких колебаний на российском денежном рынке вчера не наблюдалось.

Кредитные организации вновь полностью выбрали предложенные регулятором 210 млрд руб. на аукционе РЕПО «овернайт» с небольшим переспросом (Bid/Cover 1,15x). При этом из 50 млрд руб. заявленного объема предложения на аукционе 3-месячных депозитов Федерального казначейства востребованными оказались лишь 26,35 млрд руб. Показатель чистой ликвидной позиции сектора по итогам дня улучшился на 33 млрд руб. до минус 1,8 трлн руб. Ставки денежного рынка: 3-месячный MosPrime, рублевые процентные свопы – по итогам вчерашнего дня не претерпели изменений.

После трех дней укрепления рубля развернулся доллар, несмотря на по-прежнему сильную нефть. По итогам дня рубль ослаб к американской валюте на 0,5%, потеряв 15 коп. до 32,49 руб. за долл., при этом сильное движение произошло уже вечером, после 19:00 мск. Стоит отметить, что объемы торгов USDRUB_TOM были ниже средних. К евро рубль символически окреп на 1 коп. до 42,47 руб. Корзина в итоге упала на 8 коп. до 36,98 руб.