РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- В пятницу в отсутствие новых статданных инвесторы продолжили отыгрывать «страхи» tapering, что выразилось очередным скачком UST10 YTM – до 2,53% (+12 б.п. DoD). Между тем S&P 500 немного скорректировался (+0,3%) после максимального за два года падения днем ранее.

- Уровни по UST10 YTM выше 2,0%, видимо, начинают менять настроения инвесторов на рынке госдолга США: чистая длинная позиция по фьючерсам на UST10 за неделю к 18 июня составила максимальные с середины мая 31,2 тыс. (рост на 40,4 тыс. по сравнению с предыдущей неделей).

- Рост экономики крупнейших развитых стран, не соответствующий увеличению долговой нагрузки из-за стареющего населения, может привести к масштабному росту объемов госдолга, считают в Банке международных расчетов (BIS). При этом рост ставок на 2 п.п. выведет показатель «госдолг/ВВП» к 2050 г. для Японии до 600%, а для США – до 200%.

- Ставки на рынке МБК в Китае немного снизились на фоне заявлений ЦБ страны (готовы к «тонкой настройке» ДКП) и очередных «точечных» операций по предоставлению ликвидности. Ставка 7-дневного РЕПО падает второй день подряд (до 7,65% в понедельник) после рекордных 12,45% в минувший четверг.

- Goldman Sachs ухудшил прогноз по росту ВВП Китая в 2013 г. до 7,4% с 7,8% и до 7,7% с 8,4% в 2014 г. В компании считают, что ориентация властей КНР на структурные реформы и более устойчивый рост ВВП в среднесрочном периоде (подтверждаемая наблюдающейся напряженностью на рынке МБК и фактически отсутствующей реакцией со стороны монетарных властей) могут вызвать ухудшение состояния экономики в краткосрочном периоде.

- Попытка российского рынка еврооблигаций стабилизироваться на существенно более низких уровнях в пятницу не удалась. Рост базовых ставок ближе к концу сессии увел котировки евробондов вниз. RUSSIA30 (YTM 4,30%) потеряла 0,8 п.п. до 116,47%, спред к UST10 расширился на 2 б.п. до 177 б.п. RUSSIA42 (YTM 5,53%) упала на 2 «фигуры» до 101,32%. Потери в корпоративном и банковском сегментах достигали 0,3-0,5 п.п., исключение составили длинные евробонды Газпрома, подешевевшие сразу на 1,0-1,5 п.п.

- Локальный рынок в пятницу замелил падение, длинные доходности остались на достигнутых ранее уровнях, более короткие ставки даже слегка снизились (-2-4 б.п.). Доходность ОФЗ-26207 составила 8,01%, ставка по девятилетним ОФЗ-26209 скорректировалась вниз на 3 б.п. до 7,75% (+0,15 п.п. в цене), изменение цен в среднесрочном сегменте оставалось в пределах +/- 0,2 п.п.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: долгожданная пауза для рубля?

Российский денежный рынок пережил пятницу в условиях повышенного спроса на ликвидность. При лимите в 260 млрд руб. переспрос на аукционе РЕПО «овернайт» с Банком России составил 1,3х. В дополнение к данному инструменту кредитные организации привлекли 7,9 млрд руб. в рамках фиксированного РЕПО и 42,9 млрд руб. по операциям «валютный своп».

На текущей неделе данная ситуация, вероятно, сохранится – в частности, с учетом предстоящих выплат по акцизам и НДПИ (25 июня), а также налогу на прибыль (28 июня).

Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ на сегодняшнее утро составили 1,03 трлн руб. (-45 млрд руб.), показатель чистой ликвидной позиции – минус 1,6 трлн руб. (-65 млрд руб.).

Российскому рублю в пятницу наконец удалось укрепить свои позиции после череды потерь. На ММВБ национальная валюта выросла на 25 коп. против доллара (до 32,80 руб.) и на 49 коп. против евро (до 43,20 руб.). Бивалютная корзина закрылась на уровне 37,48 руб. (-36 коп.).

Сформировавшийся на сегодняшнее утро внешний фон вновь предполагает не самый простой день для рубля. На момент написания данного обзора рубль торговался около отметки в 32,90 руб. против доллара.