РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

В пятницу утром поддержку мировым финансовым рынкам оказали сильные макроданные из Китая, однако в ходе торговой сессии в США оптимизм развеялся, виной чему, по всей видимости, вновь стали опасения относительно сроков и объемов предстоящего сокращения программы QE. Американские индексы закрылись в небольшом минусе (в пределах половины процента). Доходность UST10 колебалась в диапазоне 2,57–2,61%, закрывшись на отметке 2,58% (-1 б.п.).

В российских евробондах был довольно спокойный день. Суверенные бумаги (RUSSIA30, RUSSIA42, RUSSIA18) подорожали в пределах 30 б.п. В корпоративном и банковском сегментах котировки остались практически без изменений, за исключением ряда выпусков во втором-третьем эшелонах – в частности, лучше рынка были бумаги URKARM18 (+72 б.п.) и METINR20 (+34 б.п.), субординированный AKBHC18 (+44 б.п.).

Сегодня утром негативный тон рынкам задают слабые данные по ВВП Японии за второй квартал – 2,6% в годовом выражении, что оказалось на 1% ниже прогнозов аналитиков.

В пятницу на локальном рынке не сложилось единого тренда – давление, наблюдавшееся в длинных выпусках перед решением ЦБ РФ (в моменте рост доходностей составлял 5-7 б.п.), к вечеру несколько ослабло. По итогам дня доходности в дальней части кривой подросли на 1-2 б.п., в среднесрочных и коротких выпусках ставки изменились в пределах +/-2 б.п. ОФЗ-26207 закрылись на отметке 7,65% (-0,1 п.п. в цене), ОФЗ-26211 – 7,31% (-0,1 п.п.).

Крупные иностранные инвесторы сохраняют свои позиции на локальном рынке. Согласно отчету Норвежского пенсионного фонда, его позиции в рублевых долговых инструментах по итогам 2К13 достигли 3,1 млрд долл. (102 млрд руб.), что на 7% выше, чем в 1К13 (+14% кв/кв в руб.).

ЦБ РФ в пятницу в очередной раз воздержался от понижения ставок ДКП, которое могло бы придать рынку локального долга стимул для роста. По всей видимости, в глазах регулятора нахождение инфляции выше целевого диапазона имеет несколько большую значимость, нежели замедление темпов экономического роста.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: спокойный итог позитивной недели

Спокойная пятница подытожила в целом позитивную неделю для российского денежного рынка. При дальнейшем сокращении лимитов ЦБ РФ по операциям аукционного РЕПО «овернайт» (уже до 90 млрд руб. – минимума с марта т.г.) соотношение Bid/Cover осталось на уровне 1,3х. Стоимость междилерского РЕПО «овернайт» в пятницу продолжила снижаться – еще на 8 б.п. до 6,0% годовых (недельное сокращение – 18б.п.). Чистая ликвидная позиция банков по итогам дня не изменилась – минус 1,86 трлн руб.

Кривая рублевых процентных свопов в пятницу также не претерпела изменений, при этом недельный сдвиг кривой вниз составил от 3 б.п. на коротком участке до 13 б.п. в более длинных ставках.

Рубль в пятницу торговался разнонаправленно без значительных внешних драйверов. Национальная валюта потеряла 5 коп. против доллара (до 32,89 руб.), но против евро, наоборот, немного укрепилась, прибавив 9 коп. до 43,93 руб. Курс бивалютной корзины снизился на 2 коп. до 37,81 руб.

Вмененная доходность NDF подросла в пятницу на коротком конце кривой (+7 б.п. до 6,23% годовых для 1-месячного показателя), в то время как более длинные ставки снизились (-2 б.п. до 5,99% годовых для 1-летнего показателя).