РЫНОК ОФЗ: ВЗГЛЯД НА АУКЦИОНЫ

Минфин намерен сегодня предложить 10 млрд руб. по пятилетнему выпуску ОФЗ- 26214 (70 млрд руб. в обращении), а также очередные 5 млрд руб. по новому 10- летнему флоатеру ОФЗ-29006.

Объявление о размещении негативно сказалось на пятилетних ОФЗ-26214 – по итогам дня индикативные доходности повысились на 40 б.п. до 13,80%/13,71% bid/ask при общем приросте ставок вдоль кривой в пределах 20 б.п. Длинный флоатер пока нельзя назвать ликвидным, и новый аукцион по нему не вызвал реакции в выпусках длинной дюрации. На вторичном рынке ОФЗ-29006 под конец дня маркировались около 85,1%/ 85,7% bid/ask.

Пятилетние ОФЗ-26214 в последний раз размещались в июле 2014 года, тогда Минфин продал 94% планируемого объема в 10 млрд руб. В этом году ведомство 11 февраля размещало близкие к ОФЗ-26214 4-летние ОФЗ-26216 на аналогичных уровнях (13,76%). В тот раз вторичный рынок также отреагировал ростом доходностей, однако в ходе аукциона выпуск пользовался спросом. Мы полагаем, что долгое отсутствие первичного предложения может поддержать интерес к размещению сегодня, однако спрос будет ограничиваться продолжающимся снижением на рынке нефти. Инвесторы также могут занять выжидающую позицию перед результатами заседания ФРС.

По длинному флоатеру прошлый аукцион не имел успеха – Минфину удалось разместить только 850 млн руб. из запланированных 5 млрд руб. с широким диапазоном цен заявок в 85-90,25% от номинала. По-видимому, большой вклад дальних и слабо прогнозируемых купонов в цене выпуска снизил его привлекательность для инвесторов. Учитывая текущий тонкий рынок, не исключено, что сегодня мы увидим похожую картину.