РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Понедельник стал знаковым днем для финансовых рынков – доходность UST10 впервые с апреля 2012 г. в ходе торгов превысила 2% на фоне растущего оптимизма в отношении экономик США, еврозоны и Китая. По итогам дня «десятка» прибавила по доходности 1 б.п. до 1,96%.

S&P 500 практически не изменился (-0,18%), в то время как существенное увеличение индекса «страха» VIX – на 0,7 п. до 13,6 п. – может свидетельствовать о растущих опасениях инвесторов касательно устойчивости текущей повышательной динамики на фондовом рынке в частности и в целом в рисковых активах.

На позитивные сдвиги в экономике США указали опубликованные накануне данные по заказам на товары длительного пользования (рост на 4,6% в декабре против консенсус-прогноза Bloomberg +2,0%): опасения резкого снижения инвестиционной активности бизнеса в преддверии fiscal cliff, тем самым, не оправдались. «Противовесом» для данной статистики стало снижение незавершенных сделок по продажам жилья в декабре на 4,3% (прогноз: 0,0%).

Угроза снижения рейтинга США в краткосрочной перспективе устранена благодаря переносу проблемы госдолга на май т.г., заявили накануне в Fitch, подчеркнув, однако, что отсутствие плана по снижению дефицита в среднесрочной перспективе может привести к потере страной рейтинга «ААА» в течение 2013 г.

Рост базовых ставок вызвал накануне продажи в российских евробондах. В суверенном сегменте снижение котировок составило 0,6-1,5 п.п., а спред RUSSIA 30 – UST10 расширился на 7 б.п. до 89 б.п. В корпоративных выпусках потери составили порядка 0,3-0,4 п.п., а в банковских еврооблигациях сосредоточились на дальнем конце кривой Сбербанка (-0,2-0,5 п.п.).

Рынок рублевого долга вчера демонстрировал разнонаправленную динамику. Так, в длинных ОФЗ прошла небольшая фиксация прибыли – доходность подросла на 2 б.п. до 6,96%. В корпоративном сегменте при этом наблюдался минимальный рост – большинство ликвидных инструментов прибавили 5-10 б.п. по цене. Рынок по-прежнему ждет новых драйверов, одним из которых может стать спрос со стороны иностранных инвесторов после начала расчетов через Euroclear.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ставки выросли на фоне недостаточного лимита ЦБ по аукционному РЕПО «овернайт»

Чистая ликвидная позиция выросла на 106,3 млрд руб.

Остатки на корсчетах и депозитах банков в ЦБ по состоянию на начало 29 января выросли на 15,3 млрд руб. до 959,4 млрд руб. Задолженность банковского сектора перед ЦБ РФ и Федеральным казначейством при этом снизилась на 91,0 млрд руб. до 2,26 трлн руб. В итоге чистая ликвидная позиция поднялась на 106,3 млрд руб. до минус 1,30 трлн руб.

Аукцион РЕПО на 12 месяцев не состоялся, на аукционе однодневного РЕПО был ажиотаж

В понедельник Банк России предложил рынку 500,0 млрд руб. в рамках аукционного РЕПО на 12 месяцев. Однако торги не состоялись ввиду отсутствия заявок со стороны банков. Вероятной причиной тому является высокий уровень минимальной ставки – 8,00%.

Совершенно иная ситуация сложилась на торгах однодневного РЕПО. При лимите в 130,0 млрд руб. банки предъявили спрос на 251,8 млрд руб. (т.е. переспрос составил 1,9х). Средневзвешенная ставка по результатам торгов поднялась до 5,70% (т.е. на 20 б.п. выше минимальной).

Федеральное казначейство предлагает сегодня 100,0 млрд руб. для размещения на банковские депозиты на 7 дней по минимальной ставке 5,5%. На сегодняшний день объем задолженности банков перед Росказной составляет 159,7 млрд руб., которые должны быть возвращены до 1 февраля 2013 г.

Ставки междилерского РЕПО выросли на 42 б.п.

Недостаточное предложение ликвидности Банком России в понедельник на фоне уплаты налога на прибыль (около 150,0 млрд руб.) обернулось резким скачком ставок. Однодневное междилерское РЕПО прибавило сразу 46 б.п. и достигло 6,24%. Оборот торгов в данной секции составил 105,9 млрд руб., что на 0,8 млрд руб. меньше, чем в пятницу 25 января.

Мы полагаем, что скоро ставки начнут свое снижение в связи с окончанием налогового периода и поступлением госрасходов из консолидированного бюджета, который в течение января-февраля обычно исполняется с дефицитом.

Валютный рынок: рубль скорректировался вниз

В понедельник рубль завершил торги понижательной коррекцией. В течение торгового дня в России цена на нефть демонстрировала нисходящую динамику, затем резко сменила направление, но российская валюта все же не смогла выйти в «зеленую зону».

Курс USD/RUB вырос на 0,14 руб. до 30,18 руб./долл., активность торгов по данной валютной паре в секции с расчетами «завтра» была на уровне 4,8 млрд долл., что на 0,1 млрд долл. больше, чем днем ранее.

Бивалютная корзина торговалась в рамках «нейтрального» диапазона валютного коридора, что предполагало невмешательство ЦБ на рынок. К закрытию корзина стоила 34,86 руб., что на 0,14 руб. больше, чем в пятницу.

Сегодня с утра внешний фон для российской валюты нейтральный, внутренних факторов поддержки не предвидится. В течение дня рубль будет получать сигналы от публикации данных по Германии и США, финансовой отчетности американских компаний.