РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Медленный рост отслеживаемого ФРС широкого индекса состояния рынка труда (+2,5 пункта в сентябре по сравнению с минимальным с июля 2012 года приростом в +2,0 пункта в августе) добавил свои «5 копеек» в пользу ожиданий по более мягкой позиции ФРС по скорому повышению ключевой ставки. UST завершили день в умеренном плюсе, доходность UST10 снизилась на 2 б.п., UST30 – не изменилась.

Российские еврооблигации вчера подросли на фоне общего позитива на ЕМ, однако рост был без ажиотажа. Ставки суверенного долга снизились за день на 4-6 б.п. (+0,3-0,8 п.п. в цене). Доходности по корпоративным и банковским выпускам инвестиционного качества в свою очередь скорректировались вниз на 1-5 б.п. (+0,1-0,3 п.п. в цене).

Казахстан (ВВВ+/Ваа2/ВВВ+) вчера успешно разместил два выпуска долларовых еврооблигаций на 10 лет (1,5 млрд долл., премия 150 б.п. к мид-свопам) и 30 лет (1,0 млрд долл., 200 б.п. к мид-свопам). По информации Bloomberg, объем собранной книги достиг 11 млрд долл., размещение прошло на 25-30 б.п. ниже первоначального ориентира. К суверенной кривой России дисконт оценивается в 100 б.п. по 10-летней бумаге, 70 б.п. – по длинной 30-летке (все в терминах Z-спредов к мид-свопам).

Локальный рынок, открывшись в понедельник чуть слабее, в первой половине дня делал попытки подрасти – доходности снижались в моменте на 2-5.п. Однако позитивный импульс к вечеру выдохся, и день кривая ОФЗ завершила на 1-4 б.п. выше уровней пятницы. На других локальных рынках ЕМ при этом наблюдалась более позитивная картина: Мексика/Турция -2-5 б.п., Венгрия -5-10 б.п., Бразилия -30-35 б.п.

Минфин сегодня объявляет параметры очередного аукциона. После коррекции на прошлой неделе ставки вторичного рынка сейчас выше уровней первого решения о размещении 23 сентября – на 7-10 б.п. в длинной дюрации и на 14-17 б.п. в среднесрочных выпусках (включая размещаемые ОФЗ-26214/26216). Таким образом, если ведомство все же примет решение о проведении аукциона, то мы не исключаем увидеть очередное предложение в 9-летней ОФЗ-26215.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: ЦБ продолжает интервенции

На денежном рынке неделя началась довольно спокойно: ставки MosPrime «овернайт» и междилерского РЕПО «овернайт» по итогам дня почти не изменились (7,57% и 8,04%), несмотря на рост в первой половине дня, когда ставка междилерского РЕПО достигала 8,17%. Сумма остатков на коррсчетах и депозитах снизилась на 22 млрд руб. (973 млрд руб.) на фоне сокращения депозитов коммерческих банков в ЦБ на 68 млрд руб. Чистая ликвидная позиция (-4,75 трлн руб.) ухудшилась на 23 млрд руб.

На валютном рынке с утра рубль находился под давлением продавцов – курс доллара протестировал очередной «знаковый» рубеж в 40 руб., бивалютная корзина вырастала до отметки в 44,55 руб. В то же время спрос на валюту был удовлетворен продолжившимися интервенциями ЦБ, который сдвинул верхнюю границу операционного интервала еще на 10 коп. (после аналогичного движения в пятницу), до 44,60 руб. Соответственно, объем продаж валюты составил не менее 700 млн долл. (точная цифра будет известна завтра). Отметим, что объем интервенций в пятницу составил 980 млн долл.

На фоне интервенций ЦБ курс корзины в течение дня колебался ниже утренних максимумов, в диапазоне 44,4-44,5, закрывшись на отметке в 44,43 руб. (-2 коп. к уровню пятницы). Рубль укрепился на 0,3% к доллару (до 39,83 руб., -12 коп.), в то же время отстав по динамике от других валют EM (бразильский реал, южноафриканский ранд, турецкая лира укрепились на 1,2-1,3%). По отношению к евро курс рубля незначительно ослаб ввиду сильной динамики европейской валюты к доллару на глобальном рынке: EURRUB закрылся на отметке 50,16 (+19 коп.).