Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. На западных площадках инвесторы вернулись к покупкам после обвала в пятницу и понедельник. Европейские индексы выросли в среднем на 3%, американские - на 1,5%. Поддержкой выступают спекуляции относительно новых стимулирующих мер со стороны мировых регуляторов. Дополнительную поддержку оказала сильная макростатистика по экономике США. Доходность UST10 остается вблизи минимума, хотя и прибавила 3 б.п. до 1,47%.

Цены на нефть выросли до 48,5 долл. за барр по сорту Brent.

Доходность российских еврооблигаций активно снижалась. По корпоративным выпускам – на 5-10 б.п. Основная активность сосредоточилась в суверенном сегменте: доходность выпусков на длинном отрезке кривой опустилась на 6-7 б.п., а на среднем – на 10-20 б.п., составив по RUSSIA 22 3,3% (-20 б.п.), а по RUSSIA 42 и RUSSIA 43 – 4,9-4,94% (-6-7 б.п.).

В локальном сегменте суверенного долга также наблюдался значительный спрос: доходность выпусков на коротком и среднем отрезках кривой снизилась на 4-6 б.п., на длинном отрезке – на 10 б.п. Доходность ОФЗ-26218 составила 8,55% (-10 б.п.)

Сегодня на аукционах Минфин предложит два выпуска с фиксированным купоном: 8,2 млрд руб. по ОФЗ-26217 (погашение в 2021 г.) и 12,4 млрд руб. по ОФЗ-26216 (погашение в 2019 г.).

Доля России в индексе JPM GBI-EM Global Diversified с завтрашнего дня увеличится на 0,43% до 5,48% в связи с включением в него ОФЗ-26217 (погашение в 2021 году) с весом 0,251% и ОФЗ-26218 (погашение в 2031 году) с весом 0,217%.

Российский фондовый рынок вырос после двух дней сильного снижения, поддерживаемый локальным восстановлением аппетита к риску. Индекс ММВБ прибавил 0,8% до 1857,23 п. Индекс РТС достиг 905,36 п. (+1,9%). В лидерах роста были эмитенты металлургического сектора: Норникель (+2,5%), Северсталь (+3,9%). Частично восстановился после падения последних дней Сбербанк (+2,6%). Хуже рынка была Роснефть (-0,3%).

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

Результаты ВТБ за 5М16: стабильные показатели доходности и качества активов

Новость. ВТБ опубликовал результаты деятельности по МСФО за 5М16.

Чистая прибыль – 1,8 млрд руб. (0,5 млрд руб. в мае). Основной драйвер восстановления чистой прибыли – процентный доход (+96% г/г) на фоне роста процентной маржи (3,5% против 1,9%), комиссионный доход (+14,5% г/г).

Отчисления в резервы (РВПС) незначительно растут (+6,7% г/г) при стоимости риска 1,6%. Качество кредитного портфеля ухудшилось с начала года (NPL – 7,2%), но остается стабильным последние месяцы. Коэффициент покрытия резервами – выше 100% (103,8%). В мае мы видели локальный всплеск резервирования (стоимость риска 2,2%), что в целом укладывается в месячную волатильность.

Кредитный портфель сократился за 5М16 на 8% за счет корпоративного сегмента (-10,7%), розничный кредитный портфель вырос с начала года на 3,6%. Депозитная база при этом увеличилась на 9% за счет роста депозитов юрлиц на 15,9%, в то время как вклады населения сократились на 1,4%. Несмотря на доминирующий рост депозитов с начала года, в мае мы впервые увидели опережающий рост кредитного портфеля по сравнению с депозитами (+2,3% против +1,2%).

На фоне сокращения активов (-9% за 5М16) и позитивной рентабельности достаточность капитала 1 уровня продолжает улучшаться: 13,9% против 12,4% в начале года.

Эффект на акции. Нейтрально.

Эффект на облигации. Для кредитного качества ВТБ по-прежнему позитивно смотрится улучшение капитальных метрик, а также рост депозитной базы. Остальные кредитные метрики, такие как доходность и качество активов, стабильны.