Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. Европейские рынки вчера незначительно скорректировались после сильного двухдневного роста в конце прошлой недели. Падение на американских площадках было значительнее – индексы потеряли около 1,5%. Вновь во главе снижения нефтяные бумаги. На этом фоне доходность UST10 вновь сократилась и составила 2,0% (-5 б.п.)

Нефть продемонстрировала сильное движение вниз после роста на 10% в пятницу, вчера котировки потеряли более 5%, сегодня утром – продолжают падать, ниже 30 долл. за барр.

По суверенным выпускам доходность выросла незначительно – по RUSSIA 23 до 4,87%, по RUSSIA 43 до 6,28%. Исключение составила RUSSIA 22, по которой доходность прибавила 10 б.п. до 4,69%, В негосударственном сегменте доходность менялась разнонаправленно и в основном незначительно.

Рынок локального суверенного долга показал небольшие изменения по итогам дня. Доходности кривой ОФЗ выросли в пределах 3 б.п. YTM 4-летних ОФЗ-26214 составила 10,65%; YTM 11-летних ОФЗ-26207 – 10,50%.

Российский фондовый рынок также снижался, индекс ММВБ удерживался выше 1 700 п. за счет падения рубля. Сильнее рынка падал Сбербанк, особенно привилегированные акции (-3%), бумаги нефтяников и металлургов закрылись в основном в плюсе, сильнее всех выросла Роснефть (+1,8%).

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

Статистика по банковскому сектору за декабрь. Нейтрально

Новость. ЦБ опубликовал статистику по банковскому сектору за декабрь и весь 2015 год. Основные моменты:

Кредитование. Розничный портфель за декабрь практически не изменился (-5,7% г/г): 9,7 трлн руб., корпоративный портфель +2,9% м/м (+12,7% г/г) до 33,3 трлн руб.

Депозиты. Розничные депозиты +8,0% м/м (+5,1% с поправкой на валютную переоценку) и +25,2% г/г (+16,8%) до 32,2 трлн руб., корпоративные депозиты +8,8% м/м (+3,9%) и +15,6% г/г (+2,7%) до 27,1 трлн руб.

Фондирование ЦБ РФ. Объем фондирования ЦБ РФ вырос за месяц на 8,8% или 432 млрд руб., а его доля в пассивах банках увеличилась с 6,2% до 6,5% (12,0% по состоянию на 01.01.15).

Доходность. В декабре банковский сектор получил убыток 72 млрд руб. (+192 млрд руб. за 2015 год или -67% г/г).

Качество кредитного портфеля. Уровень просроченных кредитов за месяц не изменился: 6,2% в корпоративном и 8,1% в розничном сегментах.

Валютные статьи баланса. В корпоративном сегменте движение валюты было в целом сбалансированным: кредиты +480 млн долл. м/м до 181,7 млрд долл., депозиты +253 млн долл. м/м до 181,5 млрд долл. В то же время розничные валютные депозиты выросли за месяц на 1,8 млрд долл. до 93,6 млрд долл., таким образом коэффициент валютные кредиты/депозиты за месяц незначительно снизился (с 66,4% до 66,0%).

Эффект на сектор. С учетом сезонности и сохраняющегося фокуса на сбережениях депозиты как в декабре, так и в 2015 году росли существенно быстрее кредитов. Рентабельность бизнеса в условиях слабого роста кредитования и отчислений в резервы остается под давлением – в декабре убыток, вероятно, спровоцировало дополнительное резервирование по валютным кредитам. При этом радует номинально стабильное качество активов, особенно в розничном сегменте.

НЕФТЕГАЗОВЫЙ СЕКТОР

Дивиденды Татнефти за 2015 год могут составить 12- 13 руб. Умеренно позитивно

Новость. ПАО "Татнефть" в 2015 году, по предварительным данным, получило прибыль от продаж в объеме 121,869 млрд руб. по РСБУ, говорится в материалах к заседанию ОАО "Татнефтехиминвест-холдинг".

Эффект на компанию. Согласно отчету компании за 2014 год, прибыль от продаж составляла 91,68 млрд руб. Таким образом, рост доналоговой прибыли может составить 33% г/г.

Предполагая неизменную эффективную ставку налога на прибыль, мы можем предположить увеличение чистой прибыли по РСБУ на 33% г/г в 2015 году, что предполагает аналогичное увеличение дивидендов, поскольку Татнефть платит в виде дивидендов 30% от чистой прибыли по РСБУ. При этом нужно помнить о вероятности годовых списаний в 4К15, а также учитывать тот факт, что чистая прибыль по РСБУ за 9М15 упала на 3% г/г.

Таким образом, можно предположить, что Татнефть заплатит 12- 13 руб. дивидендов и на обыкновенную, и на привилегированную акции. Доходность, соответственно, ок. 4% и 6,5%.

Эффект на акции. После падения чистой прибыли за 9М15 на рост дивидендов рассчитывать не приходилось, однако сильные предварительные ожидания по результатам за весь год могут оказать поддержку акциям. Тем не менее доходность небольшая, поэтому и позитив умеренный.

ТРАНСПОРТ И МАШИНОСТРОЕНИЕ

Операционные результаты Аэрофлота за 2015 г. Нейтрально

Новость. Аэрофлот опубликовал вчера операционные результаты за 2015 г.

Эффект на компанию. Количество перевезенных пассажиров по итогам года составило 39,4 млн. чел. и увеличилось на 13,4% г/г. Рост перевозок пассажиров в декабре составил 9,5% г/г. При этом количество пассажиров на международных линиях снизилось по итогам 2015 г. на 6,2% до 16,0 млн. чел. Значительное влияние на объёмы перевозок компании в 2015 году оказало участие Аэрофлота в перевозке пассажиров Трансаэро.

Эффект на акции. Опубликованные результаты были во многом ожидаемы и нейтральны для котировок акций Аэрофлота.