Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Размещение новых еврооблигаций на 500-700 млн евро будет позитивно для "Газпрома"


[15.09.2015]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

В отсутствие значимых новостей доходность 10-летних американских казначейских обязательств вчера существенно не изменилась и к концу дня составила 2,17% (2,18% днем ранее).

Российские евробонды вчера показали устойчивость к падению нефтяных котировок (Brent -3% по итогам дня). В суверенном сегменте доходности RUSSIA42 (YTM 6,10%) и RUSSIA43 (YTM 6,10%) упали на 10-11 б.п. В корпоративном – в лидерах был нефтегазовый сектор: доходность по бумагам Газпрома GAZPRU37 (YTM 7,63%) упала на 13 б.п., Газпром Нефти SIBNEF22 (YTM 7,07%) и SIBNEF23 (YTM 7,40%) – на 14-18 б.п.

На локальном рынке преобладала смешанная динамика: ОФЗ завершили день небольшим изменением доходности относительно уровней прошлой пятницы. Спросом пользовались 8-летние выпуски 25215 (YTM 11,54%), 26211 (YTM 11,57%), снизившиеся по доходности на 2-4 б.п., 13- летний 26212 (YTM 11,44%) прибавил в доходности 2 б.п.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: рубль прервал тенденцию следования за нефтью накануне налогового периода

Накануне начала очередного налогового периода (сегодня – уплата страховых взносов в фонды за август, отток около 400 млрд руб.) на денежном рынке вновь наблюдался небольшой рост ставок, свидетельствующий о растущем спросе на ликвидность. Однодневная ставка Mosprime вчера прибавила 35 б.п. (11,48%), ставка РЕПО под залог облигаций – 25 б.п. (11,46%).

Мы не ожидаем существенного роста ставок из-за налоговых выплат, учитывая достаточный уровень ликвидности в системе (сумма остатков на корсчетах и депозитах – около 1,5 трлн руб.) и регулярное предложение инструментов рефинансирования казначейства и ЦБ. Сегодня казначейство проведет депозитный аукцион на 150 млрд руб. (14 дней) и регулярный аукцион РЕПО под залог ОФЗ (150 млрд руб.), а ЦБ предложит банкам РЕПО на 7 дней.

На валютном рынке курс рубля вчера прервал тенденцию следования за нефтью. «Черное золото» подешевело более чем на 3% - сорт Brent опустился к отметке 46 долл. за барр., где и находится сегодня утром. При этом рубль укрепился как к доллару (67,49 руб.), так и к евро, прибавив около 0,7% против мировых валют. Поддержку рублю, вероятно, могли оказать продажи валютной выручки экспортерами накануне налогового периода.

Отметим, что одновременно с рублем вчера укреплялись и некоторые другие валюты развивающихся стран – в частности, мексиканское песо и южноафриканский ранд прибавили 0,5% против доллара.

КОРПОРАТИВНЫЕ НОВОСТИ

Объем предполагаемого размещения Газпрома может составить 500-700 млн евро

Новость. Вчера вечером агентство "Интерфакс" сообщило, что в конце сентября – начале октября Газпром разместит выпуск еврооблигаций на 500-700 млн евро (560-790 млн долл. США). Этот вопрос будет рассмотрен советом директоров компании в заочной форме 22 сентября.

Комментарий. Отметим, что на прошлой неделе Газпром сообщил об увеличении инвестпрограммы 2015 года до 1,1 трлн руб., что было ожидаемо. При этом на фоне слабой ценовой конъюнктуры свободный денежный поток компании в 2К15 был негативным (88 млрд руб.), что в совокупности с увеличением капитальной программы повышало вероятность выхода компании на рынок. В ноябре Газпрому предстоит погасить два выпуска еврооблигаций объемом 1,7 млрд долл. Ранее на конференции по итогам 1П15 Газпром уже заявлял о возможности размещения евробондов в рамках MTN программы.

Если размещение состоится и пройдет успешно, это будет позитивно для Газпрома, так как продемонстрирует, что даже при неблагоприятных внешних условиях компания сохраняет доступ на рынок.

Текущая доходность облигаций Газпрома в евро GAZPRU18 6,605 составляет 4,42%, по длинным GAZPRU20 – 5,13%. Спред по доходности между облигациями Газпрома GAZPRU20 и RUSSIA20 (YTM 3,65%), номинированными в евро, составляет ~150 б.п.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: