РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Парламент Греции сегодня ночью большинством голосов принял пакет законов, которые были условием начала переговоров с кредиторами. Переговоры могут стартовать уже завтра, а завершиться – в середине августа. Безрисковые активы отреагировали сдержанно: доходность UST10 снизилась на 1 б.п. до 2,32%; YTM Bunds10 – на 3 б.п. до 0,75%.

В российских евробондах вчера продолжились неагрессивные продажи – преимущественно в негосударственном сегменте. Длинные выпуски Газпрома (GAZPRU22, 28, 34), Роснефти (ROSNRM22), Газпром нефти (SIBNEFT22, SIBNEFT18 EUR), НОВАТЭКа (NVTKRM21) потеряли 20-40 б.п., длинные бумаги Сбербанка и ВЭБа – 30- 75 б.п.

Аукционы ОФЗ по бумагам с фиксированным купоном не привлекли интерес инвесторов. Ведомству удалось продать 7,5 млрд руб. 13-летних ОФЗ-26212 (из 10 млрд руб.) при спросе 11,5 млрд руб., доходность по цене отсечения – 10,6% (премия 4 б.п. к уровням вторичного рынка на момент выставления заявок). По 5-летней бумаге инвесторы приобрели всего 2,4 млрд руб. (из 5 млрд руб.), спрос – 6,5 млрд руб., доходность по «отсечке» - 10,79%. Общий «bid-to-cover» (1,2х) был самым низким с 4 марта 2015 г. (1,0x).

На вторичном сегменте первая половина дня прошла в режиме распродаж – доходности ОФЗ прибавляли 10-13 б.п. Однако во второй половине дня появился спрос – в итоге к закрытию рынок отыграл большую часть снижения, по итогам торгов кривая изменилась в пределах +2/-2 б.п. На общем фоне выделяется новый выпуск ОФЗ-ИН, продолжающий рост (+50 б.п., 94,8% номинала).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: приток ликвидности от ЦБ обещает помочь банкам преодолеть налоговый период

После поступления в распоряжение банков средств, привлеченных по недельному РЕПО (чистый приток в 390 млрд руб.), ситуация с ликвидностью улучшилась. Кредитные организации увеличили свободные остатки на корсчетах и депозитах в ЦБ на 418 млрд руб. (до избыточных 2 трлн руб.).

Ставки денежного рынка снизились, хотя остаются в верхней части процентного коридора ЦБ. MosPrime «овернайт» составила 12,17%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 12,32%. Чистая ликвидная позиция банков (-3,15 трлн руб.) улучшилась на 51 млрд руб.

На наш взгляд, комфортный запас ликвидности должен помочь банковской системе пройти налоговый период с минимальными затруднениями. Напомним, что на 27 июля намечены расчеты по НДС, НДПИ и акцизам суммарным объемом, по нашим оценкам, в 480 млрд руб.

На валютном рынке рубль ослаб вслед за нефтью: к доллару – на 48 коп. до 57,42 руб., к евро – на 42 коп. до 62,71 руб. После неожиданного увеличения объема запасов нефти в США упали цены на Brent, сегодня утром ближайший контракт стоит чуть дороже 56 долл. за баррель.

ИПЦ в РФ на 20 июля сохранилась на уровне 15,8% г/г

Согласно данным Росстата, годовая инфляция в России на 20 июля не изменилась по сравнению с прошлой неделей, оставшись на отметке 15,8%. Недельный ИПЦ также сохранился на уровне 0,1%. Среднесуточный показатель составил 0,015% (против 0,013% неделей ранее и 0,016% в июле 2014 г.).

В рамках товаров и услуг, отраженных в отчете Росстата, на неделе к 20 июля мы отмечаем продолжившийся рост тарифов на коммунальные услуги (в пределах 0,8%). По ценам на большую часть прочих товаров наблюдается стабилизация.

Согласно одноименному отчету ЦБ, инфляционные ожидания населения в июне показали незначительный рост после снижения в марте-апреле и стабилизации в мае. Оценка ожидаемой годовой инфляции повысилась до 15,0% в июне против 14,0% в апреле и 14,3% в мае. Кроме того, ухудшились девальвационные ожидания на год вперед: процент респондентов, ожидающих снижения курса рубля, увеличился на 8% до 24%; при этом доля опрошенных, предсказывающих укрепление рубля, снизилась на 9% до 19%.