РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Доходность UST10, выросшая во вторник вместе с ценой на нефть, в среду продолжила движение вверх на фоне заявлений Джанет Йеллен о возможном повышении ставки на заседании в декабре и достигла 2,23%, что на 6 б.п. выше уровня понедельника. По данным Bloomberg, в среду вероятность повышения ставки в декабре увеличилась до 56% с 50% днем ранее.

Нефть, во вторник укрепившаяся до 50,5 долл. за барр., в среду вернулась к 48,6 долл. за барр. после публикации данных о запасах в США, которые оказались выше ожиданий.

Российские еврооблигации, укреплявшиеся во вторник на фоне роста цены на нефть, в среду показали смешанную динамику. Доходности по суверенным бумагам после вторничного снижения на 8-67 б.п. в среду скорректировались в обратную сторону – на 1-5 б.п. Доходность по RUSSIA42 и RUSSIA43 составила 5,55-5,61%.

В негосударственном сегменте доходности снизились в среднем на 15 б.п. во вторник, а в среду менялись в диапазоне от +1 до -5 б.п. Лучше рынка были бумаги Газпрома, которые на среднем отрезке во вторник укрепились более чем на 20 б.п.

Ралли наблюдалось на рынке локального суверенного долга. Кривая доходностей ОФЗ снизилась на 20-25 б.п.: YTM 4-летней ОФЗ-26216 составила 9,85%; YTM 12-летней ОФЗ-26207 – 9,74%.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: приток бюджетных расходов может способствовать снижению коротких ставок

С целью абсорбирования избыточной ликвидности (остатки на корсчетах банков в ЦБ составили 1,7 трлн руб.) Банк России снизил лимит по рублевому РЕПО на 520 млрд руб. до 570 млрд руб. На аукционе наблюдался заметный переспрос – 2,1x.

Мы считаем, что это не является показателем проблем с ликвидностью на денежном рынке, а связано с ее неравномерным распределением внутри банковской системы. Более того, на наш взгляд, в течение ближайшей недели традиционный для начала месяца приток бюджетных расходов будет способствовать нормализации ситуации.

Однодневные ставки денежного рынка остаются в районе отметки 11,5% после окончания налогового периода. MosPrime «овернайт» составила 11,63%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО равнялась 11,58%.

На валютном рынке рубль был волатилен, укрепившись во вторник и отыграв все движение в среду. По итогам торгов доллар составил 63,24 руб., евро – 68,65 руб. В среду нефть сорта Brent доходила до 50 долл./барр., но после публикации данных о запасах нефти в США вернулась к отметке вторника – чуть ниже 49 долл.