РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

- Вчера на рынке продолжились покупки. DJIA и S&P 500 прибавили в пределах 1,41%, европейские индексы, за исключением испанского IBEX, также выросли. Доходность UST10 вела себя волатильно, завершив день в районе 2,03%. Уверенности рынкам добавили заявления главы ФРБ Нью-Йорка о том, что ставки сохранятся низкими до конца 2014 г. Это смягчило влияние неожиданно слабых недельных данных по пособиям для безработных, которые оказались максимальными за последние 2,5 месяца.

- Рынки находились под позитивным влиянием опубликованной накануне Бежевой книги, а также хороших результатов по размещению итальянских государственных облигаций на 4,88 млрд евро из предложенных 5 млрд евро. По итогам дня доходности итальянских бумаг снизились («десятилетка» до 5,38%, на 14 б.п.).

- Сегодня с утра Китай опубликовал слабые данные по ВВП в 1К12: 8,1% по сравнению с ожидавшимися 8,3%, замедление экспорта и внутреннего потребления оказали негативное влияние. При этом важно отметить, что рост был достигнут в большей степени за счет внутреннего потребления, доля которого в ВВП составила 76% по сравнению с 51,6% в 2011 г., что может свидетельствовать о начале переориентации источников роста экономики. Тем не менее это было компенсировано неожиданно сильными мартовскими данными по промпроизводству (11,9%, прогноз – 11,6%) и розничным продажам (15,2% и 15,1% соответственно), возможно, шаги по смягчению ДКП стали приносить первые плоды

- Вчера российские еврооблигации прибавили в пределах 0,3-0,5 п.п. RUSSIA 30 (YTM 4,07%) закрылась у отметки 119,50% (+0,3 п.п.), недавно размещенные RUSSIA 42 и RUSSIA 22 подорожали примерно на 0,3%. Корпоративные и банковские бумаги также показали рост в пределах 0,2-0,4 п.п. CDS-спред сократился до 198 б.п. (-8 б.п.)

- Бивалютная корзина вчера в течение дня колебалась в довольно широком диапазоне 33,62-33,77 руб., отражая волатильность цен на нефть и европейских фондовых индексов, при этом закрытие проходило на отметке 33,65 руб. (на 13 коп. ниже уровней среды). Сегодня с утра некоторое давление на курс рубля может оказать снижение нефтяных котировок вслед за выходом данных по ВВП Китая, оказавшихся ниже ожиданий.

- В рублевых облигациях преобладала разнонаправленная динамика: доразмещенный накануне 9-летний выпуск ОФЗ-26205 почти не изменился в цене, тогда как более короткие 26203, 26206 (4-5 лет) снизились в пределах 15 б.п.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Повышенный спрос на рубли сохраняется

Вчера на внутреннем денежном рынке вновь можно было наблюдать повышенный спрос на ликвидность. Установленный на четверг лимит ЦБ (120 млрд руб.) был полностью вычерпан в рамках двух аукционов однодневного РЕПО. Очевидно, ресурсы ЦБ вновь не смогли удовлетворить все потребности банков, что нашло отражение в дальнейшем росте краткосрочных ставок. В частности, по кредитам o/n для банков 1-го круга ставки достигали 6,0%, доходность недельного NDF контракта выросла до 5,8% (+25 б.п.). Чистая ликвидная позиция банков по итогам вчерашнего дня ухудшилась до -131 млрд руб. (по сравнению с отрицательным значением 88 млрд руб. днем ранее).

Несмотря на отсутствие каких-то видимых причин для дефицита ликвидности, мы не исключаем, что повышенный спрос на ресурсы на денежном рынке в ближайшие дни сохранится – банки начнут постепенно готовиться к стартующему на следующей неделе налоговому периоду (16 апреля – уплата страховых взносов в фонды, 20 апреля – 1/3 НДС за 1К12).

КРЕДИТНЫЕ КОММЕНТАРИИ

Дочка Vimpelcom Ltd. Orascom Telecom Holding подала судебный иск против правительства Алжира – неопределенность в отношении продажи OTA сохраняется

Новость: Vimpelcom Ltd. сообщил о том, что его дочерняя структура – Orascom Telecom Holding S.A.E. (OTH) – подала арбитражный иск к правительству Алжира. Иск подан в соответствии с правилами комиссии ООН по международному торговому праву. В иске OTH утверждает, что правительство Алжира с 2008 года нарушает права компании, предусмотренные алжиро-египетским соглашением о поощрении и защите инвестиций. В частности, OTH оспаривает правомочность недавно вынесенного судебного решения, по которому на ОТА наложен штраф в размере 1,3 млрд долл.

В пресс-релизе Vimpelcom также отмечается, что компания остается открытой для поиска дружественного решения сложившейся ситуации с властями Алжира, которое будет выгодно обеим сторонам.

Кроме того, отдельной новостью агентство Bloomberg вчера привело комментарии министра связи Алжира о том, что оценка Djezzy составляет 6,5 млрд долл.

Комментарий: Новость о подаче иска в международный арбитраж не стала для нас неожиданностью, учитывая, что компания ранее предупредила инвесторов о готовности оспорить в судебном порядке действия властей Алжира. Мы негативно оцениваем тот факт, что разногласия между ОТН и властями Алжира перешли в судебную плоскость, так как это может привести к затягиванию процесса переговоров.

При этом слова официального лица об оценке алжирской компании, в целом совпадающей с цифрами, которые ранее озвучивались в СМИ, не добавляют определенности – комментарии разных алжирских чиновников, относящиеся к сделке, и раньше звучали довольно противоречиво. На наш взгляд, на фоне довольно смешанного потока новостей по поводу продажи OTA в последнее время, какая-либо реакция в торгующихся евробондах Vimpelcom Ltd. возможна лишь в случае появления совместных комментариев обеих сторон предполагаемой сделки, подкрепленных официальным пресс-релизом.