РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

На глобальных рынках вчера прошла волна распродаж, начавшаяся с масштабного снижения китайского фондового рынка (Shanghai Composite -8,5%, рекордное падение с февраля 2007 года). Спрос на безрисковые активы вырос: доходность UST10 снизилась на 4 б.п. до 2,22%.

Российские еврооблигации продолжили падение на фоне усиления «risk-off» настроений на глобальных рынках и продолжившегося снижения цен на «черное золото». Суверенные выпуски (RUSSIA22,23,42,43) прибавили в доходности 10-15 б.п., корпоративные бумаги - 10-25 б.п. Наиболее заметно пострадали выборочные банковские бумаги, показавшие рост доходности за день ~40 б.п. (VEB20, субординированный SBERRU24).

В рублевых госбумагах продажи набирают обороты вместе с ускоряющейся девальвацией рубля. Вчера ставки на среднесрочном и дальнем отрезках кривой ОФЗ прибавили 16-24 б.п., закрывшись на отметках ~11% годовых (уровни первой половины июля). Выпуск ОФЗ-ИН закрылся у отметки ~93,7% по средневзвешенной цене на ММВБ (-40 б.п.).

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: рост ставок в налоговый период

В понедельник, после уплаты крупных налогов в бюджет (НДС, НДПИ, акцизы) общим объемом, по нашим оценкам, порядка 480 млрд руб., свободные остатки на корсчетах кредитных организаций в ЦБ (без учета депозитов) сократились на 276 млрд руб.

В связи с ощутимым абсорбированием средств через бюджетный канал ставки денежного рынка приблизились к уровню в 12,0%. MosPrime «овернайт» составила 11,83% (+53 б.п.); однодневная ставка по междилерскому РЕПО – 11,94% (+48 б.п.).

Сегодня предстоят выплаты по налогу на прибыль (по нашим оценкам, около 300 млрд руб.). Небольшую поддержку денежному рынку окажет приток 100 млрд руб., привлеченных на банковские депозиты у Казначейства. Выбранные у ЦБ 500 млрд руб. сроком на 180 дней под нерыночные активы (с учетом текущих погашений в 439 млрд руб.) могут также оказать небольшой позитивный эффект – чистый приток в 61 млрд руб.

Мы считаем, что после того, как избыточная ликвидность будет абсорбирована, ставки денежного рынка могут вернуться в привычный диапазон 12,0-12,5%.

На аукционе валютного РЕПО с ЦБ банки выбрали весь лимит в 2,4 млрд руб. сроком на 28 дней. Общая задолженность перед ЦБ по инструментам валютного рефинансирования составит 35,9 млрд руб.

На валютном рынке рубль серьезно просел к мировым валютам – доллар вырос более чем на 1 руб. до 59,63 руб., евро – почти на 2 рубля до 66,16 руб. Под давлением оставались и нефтяные котировки, стоимость Brent упала вчера к 53 долл. за баррель.