РЫНОК ОФЗ: ВЗГЛЯД НА АУКЦИОНЫ

Минфин предложит завтра умеренные 10 млрд руб. по девятилетнему выпуску ОФЗ-26215 (149 млрд руб. в обращении). До объявления аукциона доходность девятилетки котировалась около 9,56%/9,50% bid/ask (-2 б.п. к уровням закрытия понедельника), однако после объявления параметров размещения вернулась обратно к 9,58%/9,52% bid/ask.

Как мы отмечали ранее, выбор срока выглядит логично: с момента первого решения о размещении (23 сентября) ставки вторичного рынка выросли меньше в длинной дюрации, чем в средней части кривой. Та же ОФЗ-26215 сейчас котируется по доходности на 8 б.п. выше по сравнению с 11-12 б.п. для размещаемых 6-летки ОФЗ-26214 и 5-летки ОФЗ-26216. Сокращение предложения до 10 млрд руб., по всей видимости, отражает текущую низкую активность рынка, а также результаты последнего аукциона, когда ведомство привлекло лишь 10,2 млрд руб. из планируемых 15 млрд руб. по ОФЗ-26212.

На кривой выпуск ОФЗ-26215 выглядит чуть привлекательнее «дефицитного» ОФЗ-26207 (по уровню mid-доходности), что может частично поддержать интерес к размещению. Вместе с тем на фоне по-прежнему слабой рыночной конъюнктуры и уязвимости локальных активов к внешним шокам ожидать ажиотажного спроса на аукционе пока не приходится.