Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Ожидается сокращение давления на ликвидность банковского сектора, а также снижение ставок денежного рынка


[30.07.2014]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Ожидания по поводу сохранения мягкой монетарной политики в США в преддверии заседания FOMC, а также повышенные геополитические риски вызвали снижение доходностей UST10 (-3 б.п.) до 2,46%. YTM Bunds 10 опустилась до рекордно низких уровней (-3 б.п. до 1,12%).

Евросоюз утвердил новые санкции в отношении России, публикация официальной версии текста запланирована 31 июля, через три месяца ожидается их пересмотр. Казначейство США также расширило перечень российских компаний, подпадающих под секторальные ограничения.

На внешнем рынке вчера можно было наблюдать некоторое ослабление давления со стороны продаж и интерес в отдельных выпусках. Суверенная кривая прибавила в доходности 2-5 б.п. в среднем сегменте, длинные выпуски при этом потеряли в доходности 2-4 б.п. В качественных корпоративных именах и банковском сегменте рост доходностей за день в целом не превысил 8-10 б.п.

Локальный рынок вчера продолжил снижение под весом продаж со стороны международных инвесторов. В первой половине дня доходности ОФЗ в дальнем и среднем сегментах кривой прибавили 9-13 б.п. Под вечер ставки в длинных выпусках немного откатились назад (-2-3 б.п.), однако давление в 3-7-летних бумагах сохранялось до конца сессии. В итоге кривая ОФЗ закрылась на 10-15 б.п. выше по доходности на дальнем конце и на 15-20 б.п. – в средней дюрации. Аукцион ОФЗ был вновь отменен.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: окончание налогового периода обещает снижение ставок денежного рынка

В ходе завершения налогового периода ситуация с ликвидностью на денежном рынке стабилизировалась. Банки получили приток средств в размере 80 млрд руб., выбранных на депозитном аукционе Казначейства в понедельник, однако продолжили привлекать средства по сделкам «валютный своп» с ЦБ (77 млрд руб. против 95 млрд руб. днем ранее). Рыночная ставка по «валютному свопу» находилась ниже фиксированной ставки ЦБ (8,80% против 9,00%). Однодневная ставка по междилерскому РЕПО осталась без изменений – 8,72%. Чистая ликвидная позиция банков (-4,88 трлн руб.) улучшилась на 156 млрд руб.

В рамках недельного РЕПО банки выбрали весь лимит (2,68 трлн руб.), предъявив спрос на 2,74 трлн руб. С учетом погашения задолженности на 2-дневном аукционе чистое абсорбирование ликвидности по РЕПО составит 276 млрд руб. Данный отток будет частично перекрыт нетто-притоком средств, привлеченных на годовом аукционе 312-П (+193 млрд руб.).

На текущем этапе основной причиной спроса на ликвидность со стороны банковского сектора будут требования ЦБ по усреднению обязательных резервов. В моменте средние остатки на корсчетах составляют около 1,06 трлн руб., что удовлетворяет нормативам ЦБ, поэтому повышенного спроса на ликвидность ждать не стоит. Мы ожидаем сокращения давления на ликвидность банковского сектора, а также снижения ставок денежного рынка.

Банк России объявил лимит по 3-месячному аукциону под нерыночные активы в размере 600 млрд руб. Чистый приток ликвидности может составить до 114 млрд руб. Эти средства окажут поддержку денежному рынку в ходе налогового периода в августе.

На валютном рынке продолжилось давление на рубль на геополитических рисках и конвертации нерезидентами дивидендных выплат. Российская валюта потеряла 26 коп. к доллару (до 35,80 руб.) и 28 коп. к евро (до 47,99 руб.).

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов