Навигатор рынков

Мировые фондовые рынки. На западных рынках в пятницу торги не проводились в связи с празднованием католического Рождества. Сегодня мы также видим спокойную картину перед открытием: на рынках Азии движение разнонаправленное, американские фьючерсы нейтральны, цены на нефть в незначительном минусе.

Долговой рынок. В отсутствие ориентиров с внешних рынков рублевые облигации продолжили неактивный рост котировок. Доходности ОФЗ снизились на 5-6 б.п. на среднесрочном отрезке и на 1-2 б.п. на длинном конце кривой.

Российский фондовый рынок. На крайне спокойном внешнем фоне торги в пятницу на российском рынке были предсказуемо малоактивными. Волатильность также была невысокой, однако ближе к закрытию индексы устремились вниз. Больше других продавали эмитентов нефтегазового сектора: Газпром (-1,1%), Роснефть (-2,3%). Чуть лучше рынка был металлургический сектор: НЛМК (+1,7%), Распадская (+2,9%).

БАНКОВСКИЙ СЕКТОР

МСФО-результаты ВТБ за 11М15. Нейтрально

Новость. ВТБ опубликовал неаудированные результаты за ноябрь и 11М15 по МСФО. Основные моменты:

- Доходные метрики. Чистая прибыль в ноябре составила 10,9 млрд руб. с рентабельностью капитала в 9,1%. За 11М15 ВТБ получил прибыль в размере 3,0 млрд руб. при рентабельности среднего капитала в 0,3%.

- Баланс. Активы группы за месяц выросли на 2,1% до 12,9 трлн руб. Корпоративный/розничный кредитный портфель за месяц вырос на 2,7%/0,1% до 7,76/1,93 трлн руб. Депозитный портфель вырос за месяц на 0,2% м/м до 4,75 трлн руб. в корпоративном сегменте и на 2,4% до 2,63 трлн руб. в рознице.

- Качество. Отчисления в резервы резко сократились в ноябре: стоимость риска составила 0,2% (2,3% в октябре, 1,8% за 11М15). Качество портфеля продолжает улучшаться (доля просрочки свыше 90 дней составила 6,3% против 6,7% по итогам 10М15), вероятно, за счет списаний. Несмотря на снижение резервирования, коэффициент покрытия за месяц улучшился до 106,3% против 104,8% месяцем ранее.

- Коэффициенты. Чистая процентная маржа в ноябре достигла 2,9% (2,6% за 11М15, 3,4% в октябре). Коэффициент «расходы/доходы» за 11М15 – 55,3% (55,5% за 10М15).

- Капитал. Достаточность капитала 1-го уровня и общего капитала немного снизилась за месяц, но остается на высоком уровне после недавней докапитализации: 13,0% и 15,0% против 13,1% и 15,3% по итогам 10М15.

Эффект на компанию. ВТБ получил рекордную в этом году прибыль за месяц, досрочно выполнив свою цель по безубыточности по итогам года. Столь высокая рентабельность, тем не менее, стала функцией волатильности показателя резервирования, что на сегодняшний день не выглядит устойчивым трендом, хотя и поддерживает заявления менеджмента ВТБ о достаточности текущего уровня резервов. С позиции кредитного качества позитивен значительный приток розничных депозитов за месяц. К относительным слабостям результатов можно отнести снижение м/м процентного и комиссионного дохода, а также неожиданное сокращение маржи.

Эффект на акции. Нейтрально

Эффект на облигации. Нейтрально