Rambler's Top100
 

Газпромбанк: Нетто-отток за 2013 год из облигаций РФ превысил $1 млрд


[27.12.2013]  Газпромбанк    pdf  Полная версия

ФОНДЫ ОБЛИГАЦИЙ EM ЗА 18-25 ДЕКАБРЯ: ГОД ЗАВЕРШАЕТСЯ ОТТОКАМИ

Оттоки из ЕМ замедлились, ясность могут внести payrolls

Оттоки из облигаций ЕМ, как мы и предполагали, замедлились на фоне довольно «мягкого» старта tapering. Однако инвесторы по-прежнему не готовы кардинально изменить свое отношение к облигациям ЕМ, предпочитая занимать выжидательную позицию до прояснения дальнейших шагов ФРС. По данным EPFR Global, за неделю к 25 декабря (по сути, сокращенную из-за празднования Рождества) из облигаций ЕМ вывели 1,40 млрд долл. против оттока 2,47 млрд долл. неделей ранее. Замедление оттоков было отмечено и в облигациях DM: данный класс активов не досчитался 1,97 млрд долл., тогда как неделю назад отток составил 6,84 млрд долл. Определенную ясность в дальнейшую динамику потоков на ЕМ в начале января могут внести данные с рынка труда США – 3 января будут опубликованы декабрьские payrolls. Однако, учитывая традиционно пониженную активность на рынках в период новогодних праздников, ждать масштабных сдвигов вряд ли стоит.

Нетто-отток за 2013 г. из облигаций РФ превысил 1 млрд долл.

Географическая разбивка потоков на ЕМ не преподнесла сюрпризов: оттоки замедлились почти во всех странах BRICS. Так, из российских облигаций было выведено 77 млн долл. против -249 млн долл. неделей ранее. В результате нетто-отток с начала года впервые превысил отметку 1 млрд долл. (-1,03 млрд долл.). Оттоки из облигаций Китая сократились до 26 млн долл. (-55 млн долл.), из облигаций ЮАР – до 42 млн долл. (-88 млн долл.). Бразилия «выделилась» из данной группы стран: отток подскочил до 428 млн долл. (-344 млн долл.). В то же время инвесторы сократили вывод средств из облигаций Турции до 79 млн долл. (-122 млн долл.), несмотря на обостряющийся в стране политический кризис.

Разнонаправленная динамика в суверенных спредах ЕМ

Предрождественские дни на финансовых рынках характеризовались разнонаправленным движением суверенных спредов ЕМ. Так, сокращение спредов группы EMBI было почти исключительно вызвано движением вверх базовых ставок (UST10 YTM выросла на 9 б.п. до близких к максимальным за 2013 г. 2,98%). Так, общий EMBI+ спред сузился на 9 б.п. до 332 б.п., показатель Мексики снизился на 8 б.п. до 158 б.п., а EMBI+ Russia и EMBI+ Brazil упали на 13 и 12 б.п. до 178 и 223 б.п. соответственно.

В то же время 5-летние суверенные CDS-спреды продемонстрировали рост: российский и мексиканский показатели ушли вверх на 4 и 5 б.п. до 162 и 91 б.п. соответственно, CDS-спред Бразилии расширился на 9 б.п. до 185 б.п., а «антилидером» вторую неделю подряд была Турция, где расширение CDS-спреда составило 16 б.п. до 222 б.п. на фоне разрастающегося политического кризиса.

Нулевая активность на первичном рынке ЕМ

Приближение Рождества, сопровождавшееся снижением активности на финансовых рынках, не обошло стороной и первичный долговой рынок ЕМ. Не считая размещения Украиной еврооблигаций на 3 млрд долл. (в рамках достигнутых ранее с Россией договоренностей о финансовой помощи), объем первичного рынка ЕМ был равен нулю. Не исключено, что в случае благоприятной ситуации на рынках эмитенты начнут активно выходить на рынок уже в первую-вторую недели нового года – как это было в январе 2013 г.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов