РОССИЙСКИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК ВКРАТЦЕ

Вышедшая в США статистика за апрель и май показала сохраняющуюся слабость американской экономики, что снижает ожидания скорого повышения ставки ФРС. Промпроизводство в США в апреле неожиданно сократилось на 0,3% м/м (изменений не ожидалось), а индекс производственной активности Empire Manufacturing составил 3,09 п. (против ожидавшихся 5 п.). YTM UST10 упала на 9 б.п. до 2,14%. S&P500 обновлял исторический максимум.

Динамика базовых активов оказала поддержку российским евробондам, завершившим неделю уверенным ростом. Наиболее активно торгующиеся суверенные выпуски RUSSIA22, 23 снизились на 11-13 б.п. по доходности, длинные RUSSIA42,43 – на 7-9 б.п. В корпоративном и банковском сегментах ставки опустились в среднем на 10-30 б.п., а по некоторым выпускам – на 50-60 б.п. (в частности, лучше рынка – RURAIL21 CHF, YTM -52 б.п., AFKSRU19 -60 б.п.).

В рублевом сегменте доходности госбумаг росли в первой половине дня на фоне слабой торговой активности (+5-10 б.п. по длинным и среднесрочным бумагам), однако вечером поддержку оказало укрепление курса рубля и позитивный внешний фон. В итоге ОФЗ закрылись практически без изменений к уровням предыдущего дня (в пределах от -25 до +15 б.п. по цене). В корпоративном сегменте существенных движений также не наблюдалось.

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Денежный рынок: налоговый период осложняет ситуацию с ликвидностью

Ситуация с ликвидностью продолжила осложняться в связи с началом налогового периода. Ставки денежного рынка подросли: MosPrime «овернайт» прибавила 14 б.п., до 13,34%; однодневная ставка по междилерскому РЕПО увеличилась на 5 б.п., до 13,20%. Чистая ликвидная позиция банков (-4,03 трлн руб.) ухудшилась на 19 млрд руб.

До конца текущей недели спрос на краткосрочное рублевое фондирование может сохраниться в связи с текущим налоговым периодом. Однако основные выплаты пройдут через неделю. Пик придется на 25 мая – по нашим оценкам, в бюджет предстоит заплатить около 400 млрд руб. (НДС, НДПИ и акцизы).

На валютном рынке произошло укрепление рубля. Курс доллара вновь закрылся ниже 50 руб. (-59 коп., до 49,54 руб.), а евро – ниже 57 руб. (-50 коп., до 56,72 руб.). Волатильность на рынке нефти была невысокой. Июньский фьючерс на сорт Brent остается чуть ниже 67 долл./барр.